UBS, 1분기 중국 은행권 매출 3.8% 성장 전망

UBS는 2026년 1분기 중국 은행들의 매출 성장률이 3.8%로 가속화될 것으로 예측하며, 이번 실적이 해당 섹터의 긍정적인 촉매제 역할을 할 것으로 기대하고 있습니다.

4월 20일부터 시작되는 실적 시즌을 앞두고 UBS는 보고서를 통해 "4대 국유은행은 추가적인 매출 개선의 혜택을 입을 것으로 예상되는 반면, 주식제 상업은행들은 실적 차별화가 나타날 수 있다"고 밝혔습니다.

보고서는 전국 단위 은행들의 핵심 이익 성장률이 2025년 4분기 2.2%에서 3.5%로 빨라질 것으로 전망했습니다. 충당금 적립 전 영업이익(PPOP)은 전 분기 성장률(2%)의 두 배가 넘는 4.8% 증가할 것으로 보입니다. UBS는 공상은행, 건설은행, 중국은행, 중신은행의 H주를 최선호주로 꼽았습니다.

이러한 낙관적인 전망은 중국 은행주들이 올해 들어 MSCI 중국 지수 대비 11% 상회하는 수익률을 기록 중인 가운데 나왔습니다. H주 은행들이 5% 이상의 배당 수익률을 제공함에 따라, UBS는 지정학적 및 부동산 리스크 속에서도 개선되는 펀더멘털이 주가를 지속적으로 지지할 것으로 보고 있습니다.

수입을 견인할 안정적인 마진

UBS 보고서에 따르면, 중국 은행들의 순이자마진(NIM)은 주택담보대출 금리 재산정 압력에도 불구하고 전 분기 대비 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다. 예금 비용 하락에 힘입은 이러한 안정성은 순이자이익의 3.3% 성장을 뒷받침할 것으로 전망됩니다.

또한 수수료 수입 개선과 효과적인 비용 관리가 PPOP 성장 반등을 도울 핵심 요인으로 지목되었습니다. 다만, 순이익 성장률은 매출 및 PPOP 성장률에 못 미치는 1.2% 수준의 완만한 성장에 그칠 것으로 예측되었습니다.

충당금은 여전히 주요 관심사

순이익 성장이 상대적으로 더딘 것은 무담보 소매 대출과 부동산 섹터에서 지속되는 높은 리스크를 반영합니다. UBS는 은행들이 잠재적인 자산 건전성 압력을 관리하기 위해 충당금을 늘릴 것으로 예상하며, 이는 최종 이익에 부담을 줄 것입니다.

이번 실적 시즌 동안 투자자들은 NIM 추이, 수수료 수입 성장, 채권 거래 이익의 강도, 그리고 신규 부실채권 형성 여부에 주목할 것으로 보입니다. 교통은행, 건설은행, 평안은행, 민생은행은 전 분기 대비 NIM이 확대될 가능성이 있는 곳으로 점쳐집니다.

보고서는 교통은행, 평안은행, 중신은행이 이번 실적 시즌에서 동종 업체들을 상회하는 성과를 낼 것으로 예상한 반면, 흥업은행과 민생은행은 뒤처질 수 있다고 분석했습니다.

4월 20일부터 시작되는 실적 발표는 강력한 펀더멘털과 높은 배당 수익률로 시장 변동성에 방어적인 역할을 하는 해당 섹터에 대한 투자자들의 논리를 검증하는 중요한 시험대가 될 것입니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 권유를 구성하지 않습니다.