Fundstrat의 톰 리는 역사적 전쟁 데이터를 근거로 시장 바닥을 주장하고 있지만, 현재 시장 성과는 과거 지정학적 충격의 중간값보다 악화된 상태를 기록 중입니다.
이란 분쟁 시작 이후 S&P 500 지수는 7.4% 하락하여 역사적 중간값을 넘어서는 깊은 조정을 보이고 있으나, Fundstrat의 톰 리는 조정이 90-95% 완료되었다고 선언했습니다.
Fundstrat의 설립자이자 리서치 헤드인 리는 고객 노트에서 "우리는 비관론자들이 믿게 하려는 것보다 바닥에 훨씬 더 가까워져 있다"고 말했습니다.
벤치마크 지수는 월요일 6,343.72로 마감했습니다. 도이치방크 데이터에 따르면 분쟁 발생 이후 현재 7.4%의 하락폭은 과거 지정학적 사건에서 나타난 중간 하락폭인 6.1%를 상회합니다. Cboe 변동성 지수(VIX)는 시장 경보가 고조되었음을 나타내는 30 이상의 수준에서 마감했습니다.
이러한 견해 차이는 투자자들에게 핵심적인 논쟁거리를 던져줍니다. 즉, 빠른 회복을 보여온 역사적 패턴에 따라 저가 매수에 나설 것인가, 아니면 현재 분쟁의 시장 영향이 평균보다 심각하다는 점에서 장기 침체에 대비할 것인가에 대한 문제입니다.
리의 낙관적인 전망은 1900년 이후 발생한 7개의 주요 분쟁에 대한 역사적 연구에 근거하고 있습니다. 연구 결과에 따르면 S&P 500은 일반적으로 전쟁 기간의 초기 10% 이내에서 바닥을 쳤습니다. 시장이 부정적인 리스크를 빠르게 가격에 반영하는 경향이 있다는 논리입니다. 리는 트럼프 대통령의 발언이 긴장 완화로 해석되면서 화요일 지수가 6,528까지 2.9% 급등한 것은 심리가 얼마나 빠르게 반등할 수 있는지를 보여준다고 주장했습니다.
이러한 역사적 패턴을 근거로 Fundstrat은 현재 시장을 전쟁의 초기 단계와 유사한 것으로 보고 있습니다. 이 회사의 기술적 전략가인 마크 뉴턴은 S&P 500의 잠재적 바닥을 6,200에서 6,300포인트 사이로 확인했습니다.
고유가에 대한 우려에 대해 리는 배럴당 100달러의 유가는 보기보다 위협적이지 않다고 지적했습니다. 그는 WTI 원유가 2008년 인플레이션을 조정한 고점에 도달하려면 배럴당 220달러에서 240달러 범위에서 거래되어야 한다고 주장했습니다. 석유 순수출국으로서 미국 경제는 가격 충격에 어느 정도 회복력이 있다는 것입니다.
기술적 지표들 또한 리의 견해를 뒷받침합니다. 주식 풋-콜 비율은 최근 0.9에 도달했는데, 이는 역사적으로 2025년 4월 새로운 관세 발표 이후와 같은 시장 저점과 일치해 온 투자자 공포 수준입니다.
하지만 현재의 매도세 데이터는 더 신중한 그림을 제시합니다. 20 거래일 동안 S&P 500의 7.4% 하락은 이미 과거 지정학적 사건의 중간 하락폭인 6.1%를 넘어섰습니다. 이러한 사건들로부터의 평균 회복 기간은 109일이었으나, 이 수치는 특이치들에 의해 크게 왜곡되어 있습니다. 예를 들어, 1973년 아랍 석유 금수 조치 이후 지수가 이전 고점을 탈환하는 데 5년 이상이 걸렸다는 전례는 빠른 V자형 회복을 가정하는 것에 주의를 요합니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
