텐센트, AI 수익화 전환에 주가 4% 이상 급등

텐센트 홀딩스(Tencent Holdings Ltd.)가 두 개의 고급 AI 모델을 상용화하기로 했습니다. 이는 중국의 AI 경쟁을 정의해 온 '수단과 방법을 가리지 않는 규모 확장' 전략에서 결정적으로 탈피하는 움직임으로, 이 소식에 주가는 4% 이상 상승했습니다.

창업자 포니 마(Pony Ma)는 지난 5월 주주총회에서 "텐센트는 배를 갈아탔다"고 선언하며 전략적 변화를 예고했고, 시장은 이제 그 실행을 목격하고 있습니다.

텐센트의 클라우드 부문은 Hy3 프리뷰와 DeepSeek-V4-Pro 모델의 무료 공개 베타를 5월 27일에 종료하고, 사용량 기반 요금을 부과하는 정식 상용 서비스로 전환한다고 발표했습니다. 이러한 조치는 초기 시장 데이터에 의해 정당성을 얻고 있습니다. 텐센트의 Hy3 프리뷰 모델은 무료에서 유료로 전환된 후에도 글로벌 모델 라우터인 OpenRouter에서 3주 연속 1위를 유지하며, 품질에 대해 기꺼이 비용을 지불하려는 시장의 의지를 보여주었습니다.

이러한 수익화로의 전환은 AI 부문의 가혹한 새로운 현실을 반영합니다. 최근 바이트댄스가 AI 애플리케이션 프로젝트의 약 30%를 감축하기로 결정한 것이 대표적인 사례입니다. 2025년 바이트댄스의 AI 추론 비용은 80억 위안을 초과하여 AI 제품에서 발생한 증분 매출의 약 2.3배에 달한 것으로 알려졌습니다. 이는 무차별적으로 사용자를 늘리던 모바일 인터넷의 방식이 고비용 AI 시대에는 더 이상 유효하지 않음을 증명합니다.

'뿌리고 기도하기' 시대의 종말

지난 몇 년 동안 텐센트, 알리바바, 바이두와 같은 중국 기술 거물들은 수십 개의 병렬 제품을 출시하고 그중 하나가 성공하기를 바라는 익숙한 전략을 따랐습니다. 하지만 AI 분야에서는 세 가지 구조적 이유로 이 논리가 통하지 않습니다.

첫째, 한계 비용이 거의 제로에 가까운 모바일 앱과 달리 AI 추론 비용은 사용량에 따라 직접적으로 증가합니다. 모든 쿼리에는 실제 컴퓨팅 및 스토리지 비용이 발생하므로 사용자 증가는 손실을 심화시킬 수 있습니다. 둘째, 파운데이션 모델이 애플리케이션 계층을 집어삼키고 있습니다. OpenAI나 구글과 같은 회사들은 작은 도구들이 기반으로 하는 기능을 몇 달 안에 자체 플랫폼에 내장해 버립니다. 셋째, 소셜 그래프나 데이터 생태계와 같은 잠금 효과가 없어 사용자 전환 비용이 매우 낮아졌습니다.

규모에서 방어력으로

텐센트의 상용화는 업계가 규모 중심의 실험에서 방어력 중심의 실행으로 이동하고 있다는 명확한 신호입니다. 주가 상승과 최근 5억 홍콩달러 규모의 자사주 매입은 새로운 전략에 대한 자신감을 뒷받침합니다. AI 시대의 새로운 해자는 사용자 수가 아니라 독점 데이터, 업무 프로세스와의 깊은 통합, 그리고 유통 채널에 대한 통제력입니다.

AI 애플리케이션 시장은 이제 양극화되고 있습니다. 한쪽에는 자본 집약적이고 위험이 높은 범용 플랫폼이 있고, 다른 한쪽에는 높은 유지율과 명확한 ROI를 갖춘 특정 업무용 정밀 AI 시스템이라는 더 지속 가능한 세그먼트가 부상하고 있습니다. 성능이 뛰어난 모델에 요금을 부과함으로써 텐센트는 이 새로운 시장에서 가치를 창출할 준비를 하고 있습니다. 이러한 움직임은 바이두와 알리바바 같은 경쟁사들에게 그들의 AI 사업이 단순한 비용 소모적 실험이 아닌 지속 가능한 매출 동력이 될 수 있음을 증명하라는 압박을 가하고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.