Key Takeaways
- 텐센트 뮤직은 약 27억 달러 규모의 현금 및 주식 거래를 통해 히말라야를 인수할 예정입니다.
- 이번 거래는 현금 12억 6,000만 달러와 신규 발행된 클래스 A 보통주 1억 7,500만 주로 구성됩니다.
- CLSA는 이번 인수가 TME의 주당순이익(EPS)에는 중립적이나, 매출총이익률은 높이고 영업이익률은 희석시킬 것으로 예상하고 있습니다.
뒤로
텐센트 뮤직, 27억 달러 규모의 현금 및 주식 거래로 히말라야 인수
텐센트 뮤직 엔터테인먼트 그룹은 팟캐스트 및 오디오북 플랫폼 히말라야를 약 27억 달러에 인수하기로 합의했습니다. 이는 경쟁이 치열해지는 중국 온라인 오디오 시장에서 지배력을 공고히 하기 위한 주요 행보입니다.
CLSA 애널리스트들은 보고서에서 "이번 인수는 텐센트 뮤직 엔터테인먼트 그룹의 매출총이익률을 높이겠지만 영업이익률을 희석시킬 것"이라며 해당 주식에 대해 '아웃퍼폼(Outperform)' 등급을 유지했습니다.
이번 거래는 현금 12억 6,000만 달러와 TME의 클래스 A 보통주 약 1억 7,500만 주로 이루어집니다. 히말라야는 2023년에 약 40억 위안의 구독 및 광고 수익과 2억 2,400만 위안의 조정 순이익을 기록했습니다. 발표 이후 텐센트 뮤직의 홍콩 상장 주식은 5.1% 상승했습니다.
이번 인수는 TME의 방대한 음악 스트리밍 사용자 기반과 히말라야의 장문 오디오 시장 리더십을 결합하여 상당한 교차 판매 기회를 창출할 것으로 보입니다. 그러나 거래의 성공 여부는 합병 법인의 장기적인 수익성을 저해하지 않으면서 히말라야의 막대한 판매 및 마케팅 투자를 어떻게 통합하느냐에 달려 있습니다.
CLSA는 TME의 주당순이익에 미치는 영향이 중립적일 것으로 예상된다고 언급했습니다. 2023년 각각 24억 9,000만 위안과 14억 2,000만 위안의 구독 및 광고 수익을 올린 히말라야의 고마진 오디오 콘텐츠는 TME의 매출총이익률을 끌어올리겠지만, 수익성은 상대적으로 낮습니다. 히말라야는 2023년 3.6%의 조정 순이익률을 기록했으나, 중국 매체 레이트포스트(LatePost)는 2024년 순이익이 5억 위안을 넘을 수 있다고 보도했습니다. 영업이익률 희석은 사용자 확보를 위한 히말라야의 대규모 판매 및 마케팅 비용 지출에서 기인합니다.
히말라야는 앱을 독립적으로 계속 운영할 예정이지만, TME는 여러 시너지 효과를 활용할 계획입니다. 회사는 모기업인 텐센트의 위챗 채널(WeChat Channels)을 통해 콘텐츠 배포를 확대하고, 제작에 AIGC를 활용하며, 프리미엄 지식재산권(IP) 운영 노하우를 적용할 것으로 기대하고 있습니다. CLSA는 이번 합병의 장기적 전략 가치에 대한 자신감을 반영하여 TME 홍콩 주식의 목표가를 60.3 홍콩 달러로, 미국 상장 주식의 목표가를 15.4 달러로 설정했습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 권유를 구성하지 않습니다.
