경제학자 "이란 전쟁으로 인한 스태그플레이션 위험 낮아"

옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 분석에 따르면, 스태그플레이션 조건에 대한 새로운 정량적 기준이 정의됨에 따라 이란 전쟁으로 촉발된 스태그플레이션 우려는 과장된 것으로 나타났습니다. 마이클 피어스(Michael Pearce) 수석 미국 경제학자는 호르무즈 해협 폐쇄에 따른 에너지 가격 상승이 경제에 압박을 가하고 있음에도 불구하고 미국이 즉각적인 위험에 처해 있지 않다고 주장합니다.

"경제는 변동과 충격에 의해 계속 흔들리겠지만, 기저 활동은 정체와는 거리가 멀 것입니다."라고 옥스퍼드 이코노믹스의 마이클 피어스 수석 미국 경제학자는 수요일 분석에서 썼습니다.

피어스는 스태그플레이션을 실업률이 기준치보다 1%포인트 높고, 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 1%포인트 초과하는 상태가 최소 1년 동안 지속되는 것으로 정의합니다. 3월 소비자물가지수는 전년 대비 3.3% 상승했지만 근원 인플레이션은 2.6%로 완만하게 상승했으며, 3월 실업률은 2월의 4.4%에서 하락한 4.3%를 기록했습니다.

분석에 따르면 오일 쇼크가 지속적인 스태그플레이션을 일으키려면 장기 인플레이션 기대치에 고착되어야 하지만, 현재 기대치는 안정적인 것으로 보입니다. 뉴욕 연준의 5년 전망치는 3%로 유지되었습니다. 이는 연준이 추가 금리 인상을 피할 수 있는 여지를 제공하며, 추가 인상은 더 심각한 경기 둔화의 위험을 초래할 수 있습니다.

오래된 공포에 대한 새로운 정의

스태그플레이션이라는 용어는 흔히 1970년대 미국이 겪었던 고물가와 저성장의 결합을 설명하는 데 사용됩니다. 그러나 피어스는 인플레이션 상승과 성장 둔화의 기간이 1960년 이후 분기의 약 30%에서 발생했기 때문에 이 용어가 너무 광범위하게 쓰이고 있다고 지적합니다.

그의 더 구체적인 정의는 노동 및 인플레이션 데이터 모두에서 중요하고 지속적인 일탈을 요구합니다. 이 틀 내에서 현재 상황은 자격이 없습니다. 1년 후 인플레이션 기대치는 상승하여 미시간 대학의 설문조사에서 3월 3.8%에서 4월 4.8%로 올랐지만, 장기적 전망은 더 잘 고정되어 있습니다.

강점과 취약점

미국 경제는 1970년대보다 오늘날 오일 쇼크에 덜 취약하지만, 한 가지 주요 취약점을 공유하고 있습니다. 바로 막대한 재정 적자입니다. 미국 관리예산처(OMB)에 따르면 국내총생산(GDP) 대비 총 공공부채 비율은 122.6%에 달합니다. 피어스는 재정 확장과 완화적 정책의 결합을 1970년대의 "주요 실패"라고 부릅니다.

스태그플레이션 위험을 완화하는 핵심 강점은 생산성 성장입니다. 2019년 4분기 이후 연평균 노동 생산성은 2.1%를 기록하고 있으며, 이는 2007년부터 2019년까지의 평균인 1.5%를 크게 상회하는 수치입니다. 이러한 근본적인 효율성 향상은 비용 압박을 흡수하고 비인플레이션적 성장을 지원하는 데 도움이 됩니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.