핵심 요약:
주가 지수 산출 기관들이 SpaceX와 OpenAI를 포함하여 시장에서 가장 뜨겁고 규모가 큰 기업 공개(IPO) 종목들을 유례없는 속도로 벤치마크 지수에 포함시키기 위해 자체 규칙을 다시 쓰고 있습니다.
월스트리트 저널의 제임스 매킨토시는 "인덱스 펀드에서 최신 인기 주식을 원한다면 운이 좋은 것입니다. 수조 달러의 401(k) 및 기타 투자 자금을 보유한 패시브 펀드들이 SpaceX, OpenAI, Anthropic의 IPO가 다가옴에 따라 규칙을 바꾸기 위해 서두르고 있습니다"라고 썼습니다.
S&P 다우존스 지수와 나스닥이 제안하고 시행한 변경 사항은 메가캡 IPO가 시장에서 가장 많이 추종되는 벤치마크에 조기 진입할 수 있도록 합니다. S&P는 1년의 대기 기간을 6개월로 단축하고, 상위 100위에 들 정도로 큰 IPO의 경우 수익성 요건을 폐지할 것을 제안했습니다. 나스닥은 이미 대형 IPO에 대해 15일 이내 조기 편입을 시행했으며 가중치 규칙을 조정했는데, 이는 영국 칩 설계업체인 Arm Holdings에 즉각적인 혜택을 줄 것으로 보입니다.
수조 달러에 달하는 패시브 투자 자금의 배분 방식이 걸려 있습니다. 기업 가치가 약 1.75조 달러에 달하는 것으로 알려진 SpaceX와 같은 거대 기업의 가속화된 지수 편입은 인기 있는 Invesco QQQ Trust (QQQ)와 같은 지수 추종 펀드들이 이들 주식을 그 어느 때보다 훨씬 더 일찍, 더 많이 매수해야 함을 의미하며, 이는 시장 핵심 벤치마크의 구성과 위험 프로필을 재편하게 됩니다.
현재 협의 중인 S&P의 제안은 이중 시스템을 구축할 것입니다. 거대 IPO는 S&P 500 지수 편입 자격을 얻기 위해 수익성이 있어야 한다는 현재의 요건을 우회할 수 있는 반면, 규모가 작은 기업들은 여전히 그 기준을 충족해야 합니다. 이는 지수 제공업체들이 시대를 정의하는 기업들을 포함시켜야 한다는 엄청난 압박을 받고 있음을 보여줍니다.
2020년 12월까지 테슬라가 S&P 500에서 제외되었던 사례는 경고가 되고 있습니다. 인덱스 펀드들은 그해 테슬라가 5000억 달러의 시가총액을 추가하며 8배 가까이 급등했던 시기를 놓쳤고, 이로 인해 S&P 추종 펀드들은 경쟁 펀드들보다 뒤처졌습니다. 제안된 변경 사항은 미국에서 8번째로 큰 주식으로 데뷔할 수 있는 SpaceX와 같은 기업에서 이러한 시나리오가 반복되는 것을 직접적으로 방지하려는 시도입니다.
나스닥의 변경 사항은 이미 시행 중입니다. 새로운 규칙은 거래소 상장 상위 40위 안에 들 정도로 규모가 큰 IPO의 경우 단 15거래일 만에 조기 편입할 수 있도록 규정하고 있습니다. 이는 이전의 3개월 대기 기간에서 크게 단축된 것입니다.
또한, 나스닥은 공공 거래가 가능한 주식 비율이 낮은(소위 '유동 주식 비중이 낮은') 기업의 가중치를 정하는 오랜 문제를 해결했습니다. 이전에는 유동 주식 비중이 낮은 기업의 가중치가 인위적으로 부풀려질 수 있었습니다. 이제 나스닥은 이들 주식의 가중치를 유동 주식 비중의 3배 또는 전체 시가총액 중 낮은 금액으로 산정합니다. 이 변화는 다음 리밸런싱 이후 나스닥 100에서 Arm Holdings의 비중을 3배로 늘려 QQQ와 같은 펀드들이 포지션을 크게 확대하도록 강제할 것으로 예상됩니다.
이 새로운 프레임워크는 유동 주식 비중은 작지만 시장 가치는 거대할 것으로 예상되는 SpaceX와 같은 기업에 맞춤화되어 있으며, 해당 기업이 지수에 빠르고 적절하게 통합될 수 있도록 보장합니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
