CICC는 스모어 인터내셔널(06969.HK)의 강력한 1분기 실적 발표 이후, '시장수익률 상회' 등급과 14홍콩달러의 목표가를 유지하며 낙관적인 입장을 재확인했습니다.
4월 13일 발표된 연구 노트에 따르면, 이 은행의 긍정적인 전망은 가열식 담배(HNB)와 미세 연무 전자담배 제조업자 설계 생산(ODM) 부문의 강력한 성장에 기반하고 있습니다.
2026년 1분기 스모어의 총 매출은 전년 대비 41.7% 증가한 38.6억 위안으로 CICC의 예상치에 부합했습니다. 주주 귀속 순이익은 36.6% 증가한 2.63억 위안을 기록했습니다. 주식 보상 비용과 신규 의료 부문의 손실을 조정한 후의 조정 순이익은 4.67억 위안으로 전년 대비 25.7% 증가했습니다.
이러한 결과는 신제품 출시와 시장 확장에 힘입은 스모어의 성장 궤도를 강조합니다. 유지된 14홍콩달러의 목표가는 49%의 상승 여력을 의미하며, 이는 CICC의 2026년 및 2027년 예상 주당순이익의 각각 67배와 30배에 해당합니다.
주요 성장 동력은 미세 연무 전자담배 ODM 사업으로, 매출이 21.8% 증가한 25.2억 위안을 기록했습니다. CICC는 전자담배에 대한 일시적인 수출 관세 환급 기간이 소규모 고객사들의 해외 출하량 증가를 유도했다고 분석했습니다.
가열식 담배 제품도 주목할 만한 성과를 거두었습니다. 브리티시 아메리칸 타바코(BAT)의 Glo Hilo 기기가 일본, 폴란드, 이탈리아 시장에서 인기를 얻으며 매출 6.6억 위안을 기록했습니다. 회사의 자체 오픈 시스템 베이핑 브랜드인 Vaporesso 역시 유럽과 미국에서 선전하며 매출이 14.3% 증가한 5.8억 위안에 달했습니다. 의료용 연무 부문은 아직 개발 단계에 있어 매출이 1.7% 소폭 감소한 8,000만 위안을 기록했습니다.
CICC는 특히 최근 일본의 HNB 담배세 인상에도 불구하고 Glo Hilo의 가격이 영향을 받지 않은 점을 들어 일본 내 HNB 제품의 시장 점유율 확대 가능성을 높게 평가하며 지속적인 성장을 전망했습니다. 은행은 스모어의 HNB 기술 플랫폼이 새로운 고객과 제품을 유치할 것으로 기대하고 있습니다.
또한 보고서는 회사의 의료용 연무 사업의 장기적 잠재력을 강조했습니다. 미국 기반 팀이 약물-장치 결합 플랫폼 연구 개발을 가속화하고 FDA 승인 신청을 진행하고 있으며, 이는 스모어에게 중요한 신성장 동력이 될 수 있습니다.
이번 등급 유지는 스모어의 핵심 사업이 여전히 견고하며 신사업의 전망이 밝다는 CICC의 신뢰를 보여줍니다. 투자자들은 주가의 핵심 촉매제로서 HNB 시장 점유율의 지속적인 확대와 의료 기기 파이프라인의 진전을 주목할 것입니다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 권유를 구성하지 않습니다.
