서비스나우, AI 우려 및 마진 의문으로 16% 하락

ServiceNow Inc.(NYSE: NOW)는 경쟁사의 새로운 AI 모델 출시가 소프트웨어 섹터에 공포를 불어넣고, 1분기 실적 호조에도 불구하고 성장 지표 둔화에 대한 투자자 우려가 겹치면서 4월 주가가 16% 하락했습니다.

바클레이스(Barclays)의 분석가 라이모 렌쇼(Raimo Lenschow)는 "거시경제 환경이 영향을 미쳤지만 펀더멘털을 바꿀 만한 것은 아니다"라며 해당 주식에 대해 '비중 확대(Overweight)' 의견을 유지했습니다. 렌쇼는 서비스나우가 고객의 IT 환경 내 깊은 통합성 덕분에 가장 강력한 입지를 가진 소프트웨어 기업 중 하나로 남아 있다고 언급했습니다.

워크플로우 자동화 거대 기업인 서비스나우는 1분기 구독 매출이 전년 대비 22% 증가한 36.71억 달러, 총 매출은 37.7억 달러를 기록했다고 발표했습니다. 그러나 미래 판매의 핵심 지표인 잔여이행의무(cRPO) 성장률이 전 분기 25%에서 21%로 둔화된 것이 주가 하락의 주요 요인이 되었습니다.

연간 구독 매출 가이던스는 157.35억 달러에서 157.75억 달러 범위로 상향 조정되었으며, 이는 22%~22.5%의 성장을 의미합니다. 업데이트된 전망치에는 최근 사이버 보안 업체인 아미스(Armis) 인수로 인한 125bp의 기여분이 포함되어 있습니다.

성장 지표 둔화에 투자자들 불안

매출과 주당순이익(EPS)에서 분석가 예상치를 상회했음에도 불구하고, 투자자들은 미래 지표의 둔화에 주목했습니다. cRPO가 124.5억 달러로 21% 성장한 것은 2025년 4분기에 보여준 25% 성장에서 눈에 띄게 둔화된 수치입니다. 총 잔여이행의무 역시 전 분기 26.5% 성장에 비해 23.5% 증가한 273억 달러로 성장이 완만해졌습니다.

경영진은 중동 지역에서의 대규모 계약 체결 지연으로 인한 75bp의 하방 압력을 원인으로 꼽았습니다. 회사가 연간 매출 전망을 높였음에도 불구하고, 시장은 특히 SaaS 기업의 성장 모멘텀 약화 조짐에 민감한 환경 속에서 근본적인 유기적 성장이 덜 견고하다고 해석했습니다.

AI의 양날의 검

4월의 매도세는 처음에는 Anthropic의 Mythos AI 발표로 시작되었으며, 이는 기업용 소프트웨어 시장을 파괴할 수 있는 강력한 경쟁자의 등장에 대한 공포를 유발했습니다. 월가는 고급 AI가 작업을 독립적으로 수행함에 따라 서비스나우와 같은 구조화된 워크플로우 플랫폼의 필요성이 줄어들 수 있다는 점을 우려하고 있습니다.

하지만 서비스나우는 강력한 AI 서사를 구축하고 있습니다. 연간 계약 가치(ACV)가 100만 달러 이상인 Now Assist AI 제품 고객 수가 전년 대비 130% 이상 증가했다고 보고했습니다. 회사는 850억 개의 고객 맞춤형 워크플로우 데이터가 엄청난 이점을 제공하며, 경쟁사가 쉽게 복제할 수 없는 방식으로 AI 서비스를 맞춤화할 수 있다고 주장합니다. 고객의 내부 정책과 데이터를 사용하여 AI 에이전트의 의사 결정을 지원하는 새로운 컨텍스트 엔진(Context Engine)이 그 예입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.