마이클 세일러는 자신이 개척한, 부채 발행을 통해 비트코인을 취득하는 기업 전략을 적극적으로 옹호하고 있습니다. 이러한 옹호는 많은 모방 기업들이 어려움을 겪고 있으며, 투자자들이 암호화폐 운영과 AI와 같은 고성장 분야를 결합한 기업에 점점 더 호의적인 시각을 보이는 가운데 나왔습니다.
1월 12일 팟캐스트에서 'Strategy'의 창립자 마이클 세일러는 자신이 만든 기업 비트코인 재무 모델을 맹렬히 옹호하며, 그 지속 가능성에 대한 질문을 "무지하고 불쾌하다"고 일축했습니다. 그의 회사는 대규모 비트코인 구매 자금을 조달하기 위해 부채 및 기타 증권을 발행하는 방식을 취합니다. 2025년 첫 9개월 동안의 자체 보고서에 따르면, 'Strategy'는 비트코인 구매를 위해 증권을 통해 500억 달러 이상을 조달했으며, 기존 소프트웨어 사업은 1억 2천 5백만 달러의 운영 현금 흐름만을 창출했습니다. 이는 암호화폐 인수 자본의 99% 이상이 핵심 사업 운영이 아닌 금융 시장에서 조달되었음을 의미합니다.
세일러의 공격적인 옹호는 그가 영감을 준 바로 그 분야가 상당한 스트레스 징후를 보이는 가운데 나왔습니다. 200개가 넘는 회사들이 그의 선례를 따라 총 110만 BTC (약 1000억 달러 상당)를 대차대조표에 올렸습니다. 그러나 이 전략은 지속하기 어려운 것으로 입증되고 있습니다. 현재 상위 100개 공공 비트코인 재무 보유 기업 중 거의 40%가 할인된 가격으로 거래되고 있으며, 이는 추가 자본을 조달할 능력을 저해합니다. 또한, 이들 기업 중 60% 이상이 현재 수준보다 높은 가격으로 비트코인을 취득하여 대차대조표에 부담을 주고 있습니다.
순수 비트코인 재무 기업들이 고군분투하는 동안, 다른 모델은 투자자들 사이에서 인기를 얻고 있습니다. 비트코인 채굴로 시작한 데이터센터 운영업체 Iren (NASDAQ:IREN)은 인공지능을 위한 고성능 컴퓨팅으로의 전환에 대해 보상을 받고 있습니다. 이 회사의 주가는 월요일 마이크로소프트와의 최근 AI 클라우드 계약과 한 애널리스트가 이를 "최고의 AI 종목"으로 지명한 것에 힘입어 9.34% 상승한 50.33달러로 마감했습니다. 이러한 실적은 시장이 디지털 자산 보유를 보완하는 유형의 고성장 운영 사업을 가진 회사를 선호한다는 것을 시사합니다.
Hyperscale Data (NYSE:GPUS)와 같은 다른 회사들도 유사한 하이브리드 전략을 추구하고 있습니다. 이 회사는 최근 비트코인 재무가 거의 540 BTC로 증가하여 4천 9백만 달러 가치에 달했다고 발표했으며, 동시에 AI 데이터센터 사업을 운영 및 확장하고 있습니다. 이 접근 방식은 암호화폐 채굴 및 재무 보유를 사용하여 다각화된 사업을 지원하며, 이는 비트코인 가치 상승이 주요 사업 모델인 세일러가 옹호하는 올인 금융 공학과 극명한 대조를 이룹니다.
이 분야의 명확한 스트레스에도 불구하고, 'Strategy'는 약속을 늘리고 있습니다. 이 회사는 최근 7월 이후 가장 큰 주간 비트코인 구매를 실행했으며, 평균 9만 1천 5백 달러의 가격으로 더 많은 토큰을 취득하기 위해 12억 5천만 달러를 지출했습니다. 이 최신 구매로 총 보유량이 687,400 BTC 이상으로 늘어나, 세계 최대 기업 비트코인 보유자로서의 위치를 상당한 마진으로 강화했습니다.
이 높은 확신을 가진 베팅은 비트코인에 대한 낙관적인 거시적 전망에 의해 뒷받침됩니다. 최근 피델리티 디지털 자산 보고서는 기관 투자의 증가를 강조하며, 현재 현물 비트코인 ETP가 1230억 달러의 운용 자산을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 세일러는 기관 흐름과 글로벌 유동성 완화에 힘입어 거시 자산으로서 비트코인의 성과가 거의 전적으로 부채 및 주식 발행으로 자금이 조달되는 비즈니스 모델의 내재된 위험을 극복할 만큼 강력할 것이라는 대규모 레버리지 베팅을 효과적으로 하고 있습니다.
