주요 요점:
충돌로 인한 호르무즈 해협 폐쇄는 중동 산유국들의 수출에 타격을 입히는 동시에 러시아에는 거대하고 예상치 못한 재정적 횡재를 안겨주고 있습니다.
호르무즈 해협 봉쇄로 글로벌 원유 가격이 높게 유지되고 에너지 흐름이 재편됨에 따라 러시아 연방 예산은 4월에 전월보다 거의 두 배 증가한 약 90억 달러의 석유 관련 세금을 거둘 것으로 추산됩니다.
로이터의 최근 분석은 "세계 대부분이 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 급증과 경제적 피해에 직면해 있는 반면, 중동 산유국들의 경우 영향은 지리적 위치에 따라 달랐다"고 지적하며 지역 행위자들의 엇갈린 운명을 강조했습니다.
이란이 전 세계 공급량의 약 5분의 1이 지나는 이 중요한 수로를 폐쇄한 후 3월 브렌트유 가격이 월간 60% 급등하면서 수입이 크게 늘었습니다. 러시아의 주요 광물 추출세 기준인 우랄산 원유 가격은 2월 배럴당 44.59달러에서 3월 77달러로 73% 급등했으며, 이는 러시아 2026년 예산 가정치인 배럴당 59달러를 크게 상회하는 수준입니다.
이러한 수입 급증은 1분기에 GDP의 1.9%에 해당하는 4조 5,800억 루블의 적자를 기록한 크렘린의 재정에 일시적이지만 중요한 완충 장치를 제공합니다. 그러나 이 횡재의 지속성은 충돌 기간과 직접적으로 연결되어 있으며, 수요일 휴전 소식에 가격이 15% 하락한 것처럼 긴장이 완화되면 이득은 빠르게 역전될 수 있습니다.
호르무즈 위기는 석유 수출국들의 운명을 극명하게 갈라놓았습니다. 러시아는 시장에 대한 끊김 없는 접근으로 혜택을 보는 반면, 해협에 의존하는 국가들은 깊은 손실을 입었습니다. 로이터의 3월 수출 데이터 분석에 따르면 이라크의 명목 석유 수입은 17.3억 달러로 76% 급감했고, 쿠웨이트는 8.64억 달러로 73% 감소했습니다.
반면 대체 경로를 가진 생산국들은 폭풍을 견뎌내거나 이익을 보기도 했습니다. 홍해로 향하는 1,200km 길이의 동서 파이프라인을 사용하는 사우디아라비아는 수입이 4.3% 증가했습니다. 아랍에미리트는 합샨-푸자이라 파이프라인 덕분에 부분적으로 보호를 받았지만 수출액은 여전히 소폭 감소했습니다.
오일 달러의 유입에도 불구하고 러시아의 재정 상황은 여전히 복잡합니다. 1분기 예산 적자는 지속적인 경제적 압박을 보여줍니다. 더욱이 모스크바는 주요 수입원에 대한 직접적인 위협에 직면해 있습니다. 우크라이나군은 러시아의 정유소와 에너지 인프라를 겨냥한 드론 공격을 계속하고 있어 향후 생산 및 수출 능력에 지속적인 위험을 초래하고 있습니다.
분석가들은 지연 정치적 위험 프리미엄이 나타났을 때만큼이나 빨리 사라질 수 있다고 경고하며 시장은 여전히 긴장하고 있습니다. 프레스티지 이코노믹스의 제이슨 쉔커 사장은 블룸버그와의 인터뷰에서 "배럴당 80달러 아래로 다시 내려가려면 정말 엄청난 일이 일어나야 할 것"이라고 말했습니다. 하지만 휴전 협상 이후의 급격한 매도세는 중동의 긴장 완화 조짐에 가격이 얼마나 민감하게 반응하는지를 보여줍니다. 현재 모스크바는 위기를 활용하고 있지만, 이 새로운 부의 기초는 결코 안정적이지 않습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
