테네브, GME 주가 483달러 광란의 원인을 결제 규정으로 지목
로빈후드 CEO 블라드 테네브는 2021년 1월 밈 주식 위기를 다시 언급하며, 이 사건이 월스트리트의 구식 인프라에 대한 "경종"이었다고 말했습니다. 그는 GameStop (GME) 주가가 약 17달러에서 장중 최고 483달러로 급등한 후, 로빈후드가 매수를 "강제로 중단"했다고 주장했습니다. 테네브는 소매 거래량이 폭발적으로 증가하면서 당시 표준이었던 T+2(2일) 결제 주기가 청산소로부터 "대규모 예치금 요구"를 발생시켰다고 비난했습니다.
이후 업계가 T+1(1일) 결제 주기로 전환한 것이 긍정적인 진전임을 인정하면서도, 테네브는 주말에는 결제 시간이 여전히 지연될 수 있으므로 이것만으로는 불충분하다고 주장합니다. 그는 자산 토큰화를 궁극적인 해결책으로 제시하며, 이는 미래의 제한을 막을 수 있는 실시간 결제 및 24시간 연중무휴 거래를 가능하게 할 것이라고 말합니다. 로빈후드는 현재 유럽 시장을 위한 이러한 제품들을 개발 중입니다.
비판론자들은 결제 문제뿐만 아니라 부적절한 자본을 지적
금융 업계 전문가들은 결제 주기가 문제의 일부에 불과하다고 주장합니다. 그들은 로빈후드의 특정 운영 실패가 시스템적인 시장 결함보다는 거래 중단의 주요 원인이었다고 주장합니다. FinStep Asia의 설립자인 무시어 아흐메드는 전통적인 증권사들이 역사적으로 유사한 수요 급증을 문제없이 관리해 왔다고 언급하며, 이는 로빈후드가 그러한 대량 거래 사건에 대비한 적절한 자본 준비금이나 리스크 관리 통제를 갖추지 못했음을 시사합니다.
이러한 관점은 이번 위기가 결제 규정의 불가피한 시장 전반적 결과가 아니라, 회사 특정의 유동성 문제였음을 시사합니다. 이 관점에 따르면, 원활한 거래를 보장할 책임은 브로커에게 있습니다. 청산소 의무에 대한 충분한 담보를 유지하지 못한 것은 토큰화만으로는 해결될 수 없는 내부 계획의 결함을 지적합니다.
SEC의 입장은 토큰화를 빠른 해결책으로 보는 시각을 흐리게 함
토큰화가 금융 리더들이 시장의 주요 진화로 보고 있으며 견인력을 얻고 있지만, 규제 당국은 신중하게 접근하고 있습니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 직원의 최근 지침은 토큰화된 자산이 기존 연방 증권법의 적용을 받는다는 점을 재확인했습니다. 블록체인 상의 자산 형식은 근본적인 법적 지위를 변경하거나 확립된 담보 및 결제 통제에서 면제하지 않습니다.
이러한 규제 현실은 테네브의 원활한 토큰화 시장 비전에 중대한 장애물을 제시합니다. 테네브조차 "규제 명확성"과 SEC와의 협력이 없다면, 토큰화를 통한 실시간 결제를 구현하려는 노력은 "무의미하다"고 인정했습니다. 앞으로 나아가기 위해서는 기술 혁신뿐만 아니라 오랜 투자자 보호법을 충족하는 명확한 표준 개발이 필요합니다.
