7억 2,500만 달러 이상의 직접 거래로 전환하는 사모펀드

(P1) 자금 조달 환경이 어려워짐에 따라 사모펀드 회사들이 전통적인 펀드 구조를 우회하여 직접 거래와 특수목적법인(SPV)을 통해 인수를 진행하는 사례가 늘고 있으며, 이러한 거래 규모는 7억 2,500만 달러를 넘어섰습니다.

(P2) 투자은행 훌리한 로키(Houlihan Lokey)의 자본 솔루션 부문 전무이사 겸 글로벌 공동 책임자인 앤서니 마르티노(Anthony Martino)는 "직접 거래를 위한 완벽한 폭풍이 불고 있다"고 말했습니다. 마르티노는 이러한 거래 구조가 "모든 스펙트럼의 투자자들에게 독보적인 매력"을 선사한다고 덧붙였습니다.

(P3) 직접 거래로의 전환은 지난 3년 동안 총 기업 가치 7억 2,500만 달러에 달하는 세 건의 직접 거래를 지원한 캐슬 할란(Castle Harlan)과 같은 회사들이 잘 보여줍니다. 여기에는 Alumni Educational Solutions와 참다랑어 생산 업체인 Baja Aqua Farms에 대한 투자가 포함됩니다. 유사하게 리버티 홀 캐피털 파트너스(Liberty Hall Capital Partners)는 2018년 2억 2,600만 달러 규모로 마감된 첫 펀드의 여력이 부족해지자 SPV를 사용하여 Paxia를 인수했습니다.

(P4) 이러한 거래 방식의 구조적 변화는 회사가 주요 펀드의 투자가 완료되었거나 새로운 플래그십 펀드 조성이 어려운 상황에서도 자본을 배치하고 수수료를 창출할 수 있게 해준다는 점에서 중요합니다. 이 추세는 미들 마켓 지형을 재편하고 있으며, 패밀리 오피스와 기타 투자자들이 비상장 기업에 직접 노출될 수 있는 새로운 기회를 창출하고 있습니다. 다만, 더 큰 거래를 위해 이러한 거래의 규모를 키우는 것은 여전히 큰 과제로 남아 있습니다.

힘의 결집

직접 거래의 부상은 단일한 트렌드가 아니라 여러 요인이 결합된 결과입니다. 사모펀드 자금 조달의 둔화로 인해 전통적인 혼합 펀드를 조성하는 것이 더 어렵고 시간이 많이 소요되게 되었습니다. 이로 인해 일부 스폰서들은 매력적인 투자 기회를 놓치지 않기 위해 SPV 및 기타 직접 구조로 눈을 돌리고 있습니다.

동시에, 펀드 없이 건별로 투자하는 독립 스폰서의 수가 지난 10년 동안 급증했습니다. 이는 사모펀드 투자 시장을 더 파편화하면서도 역동적으로 만들었습니다.

마지막으로, 막대한 세대 간 자산 이전이 부유한 개인과 패밀리 오피스의 직접 사모펀드 투자 수요를 부채질하고 있습니다. 이러한 투자자들은 종종 전통적인 펀드 구조보다 더 높은 통제력과 투명성을 원하며, 직접 거래는 이를 달성할 수 있는 방법을 제공합니다.

유연성과 통제력

직접 거래의 지지자들은 혼합 펀드보다 더 많은 유연성과 통제력을 제공한다고 주장합니다. 중견 시장 회사인 캐슬 할란의 전무이사 에릭 슈워츠(Eric Schwartz)는 "특정 자산의 특정 가설에 동의한 투자자들을 유치하는 것이기 때문에 거래 기간과 관리 방식에 있어 훨씬 더 창의적일 수 있습니다"라고 말했습니다.

이러한 유연성은 엑시트 기회가 제한적이고 기업이 당초 예상보다 더 오래 투자를 유지해야 할 수 있는 현재의 시장 환경에서 특히 가치가 높을 수 있습니다.

과제 및 고려 사항

증가하는 인기에도 불구하고 직접 거래에는 어려움이 따릅니다. 전통적인 펀드 투자보다 규모를 키우기가 어려운 경향이 있어 대규모 거래에는 덜 적합할 수 있습니다. 금융 자문사 카스카디아 캐피털(Cascadia Capital)의 CEO인 마이클 버틀러(Michael Butler)는 "거래 규모가 커질수록 더 많은 투자자가 필요할 수 있으며, 이들을 조율하는 것이 매우 힘들어질 수 있습니다"라고 언급했습니다.

투자자들은 또한 혼합 펀드만큼의 분산 효과를 누릴 수 없기 때문에 각 거래에 대해 철저한 실사를 수행해야 합니다. 파트너스 캐피털 인베스트먼트 그룹(Partners Capital Investment Group)의 공동 투자 팀 전무이사인 제니퍼 폭스 벤시몬(Jennifer Fox Bensimon)은 "우리는 우리가 지원하는 거래가 그들이 수행하는 마지막 거래가 되지 않기를 바랍니다"라고 말했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.