시장 점유율 88%의 광칩 유니콘 라이트텔리전스, 홍콩 IPO 신청

상하이에 본사를 둔 광칩 제조업체 라이트텔리전스(Lightelligence Technology Co., 曦智科技)가 손실 급증과 투자자들의 거센 압박 속에서 성장을 위한 자금 확보를 위해 홍콩 증권거래소에 기업공개(IPO)를 신청했습니다.

이 회사의 투자설명서에 따르면 상위 5개 고객사가 매출의 약 80%를 차지할 정도로 고객 집중도가 매우 높으며, 이러한 의존도는 상당한 비즈니스 위험을 초래하고 있습니다.

제출된 자료에 따르면 라이트텔리전스는 2025년 기준 중국의 스케일업(Scale-up) 광 상호연결 솔루션 시장의 88.3%를 점유하고 있습니다. 인공지능 분야의 수요에 힘입어 2025년 매출은 1억 600만 위안(1,460만 달러)으로 전년 대비 70% 이상 증가했습니다. 급격한 성장에도 불구하고 연간 순손실은 2023년 2억 7,500만 위안에서 13억 4,000만 위안으로 확대되었으며, 핵심 제품의 매출총이익률은 14%포인트 하락한 35.1%를 기록했습니다.

이번 IPO는 텐센트와 바이두를 포함한 초기 투자자들과의 상환권 조항에 직면한 이 회사에게 시간과의 싸움입니다. 라이트텔리전스가 신청 후 24개월 이내에 상장하지 못할 경우 상환권이 복원되어, 49억 2,000만 위안 규모의 발행 금융상품이 위험에 처하게 됩니다.

AI 붐이 수요를 견인하다

AI 역량 강화를 위한 전 세계적인 노력으로 고속 데이터 전송에 대한 수요가 급증하면서 전통적인 전자 칩의 물리적 한계가 부각되고 있습니다. 라이트텔리전스의 핵심 제품인 스케일업 광 상호연결은 빛을 이용해 데이터를 전송함으로써 AI 데이터 센터의 이러한 병목 현상을 극복하고 GPU 클러스터 간의 더 빠르고 효율적인 통신을 가능하게 하도록 설계되었습니다.

이러한 수요 덕분에 2025년 스케일업 제품 매출은 7,600만 위안으로 60% 증가했습니다. 그러나 이 회사의 성장은 같은 기간 매출이 138.5% 증가한 위안지에 테크놀로지(Yuanjie Technology) 등 일부 국내 경쟁사들에 비해 뒤처져 있습니다.

재무적 압박 가중

매출은 늘었지만 수익성은 여전히 큰 과제입니다. 회사는 매출총이익률 하락의 원인으로 제품 통합, 테스트 및 외주 가공 증가와 관련된 비용 상승을 꼽았습니다. 주요 인터넷 기업 및 GPU 서버 제조업체와 같은 소수의 대형 고객에 대한 의존도 또한 가격 책정에 압박을 주고 있습니다. 상위 5개 고객사에 대한 2025년 매출총이익률은 23.4%에 불과했습니다.

이번 IPO의 성공 여부는 AI 공급망 내 고성장·고손실 하드웨어 기업에 대한 투자자들의 선호도를 가늠하는 중요한 시험대가 될 것입니다. 홍콩 메인보드 상장 첫날의 거래 결과는 재무적 압박을 극복하고 AI 기반 광 컴퓨팅 수요를 활용할 수 있는 회사의 능력에 대한 시장의 신뢰를 보여주는 핵심 지표가 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.