핵심 요약:
오펜하이머는 마이크로소프트(MSFT)의 목표 주가를 630달러에서 515달러로 하향 조정했습니다. 이는 해당 주식에 대한 '수익률 상회' 등급을 유지함에도 불구하고 인공지능 야망에 따른 비용에 대한 투자자들의 불안을 반영한 것입니다.
오펜하이머는 월요일 노트에서 "M365 프랜차이즈에 대한 AI의 위협, 미래 자본 지출 증가, 경쟁 압력 심화, 그리고 경영진이 AI 시장에서 뒤처져 있다는 인식은 3분기 실적 발표 이후에도 해결될 가능성이 낮다"고 밝혔습니다.
목표 주가 18% 인하는 마이크로소프트 주가가 연초 대비 약 15% 하락한 가운데 이루어졌습니다. 현재 424.62달러에 거래되는 이 주식은 지난 실적 발표에서 매출과 이익이 예상을 상회했음에도 불구하고 시가총액이 3,570억 달러 증발하는 사태를 겪었습니다.
이번 하향 조정은 마이크로소프트의 향후 행보에 대한 월스트리트의 커지는 논쟁을 부각시킵니다. 관건은 2026 회계연도에 1,000억 달러를 초과할 것으로 예상되는 AI 인프라에 대한 막대한 지출이 주주들을 만족시킬 만큼 빠르게 투자 수익을 창출할 수 있느냐는 점입니다.
하락론자들은 주가를 압박하는 몇 가지 위험 요소를 지적합니다. 자본 지출이 매출보다 빠르게 증가하여 잠재적으로 잉여 현금 흐름을 압박하고 있습니다. 마이크로소프트의 핵심 AI 제품인 코파일럿(Copilot)의 도입 속도가 예상보다 느려, 1월 기준 유료 사용자 수가 1,500만 명으로 4억 5,000만 명의 상업용 사용자 기반 중 3.3%에 불과합니다. 이는 기업 고객들에게 이 제품의 투자 수익률(ROI)에 대한 의구심을 갖게 했습니다.
또한, 회사는 자발적 퇴직 패키지 제공 및 일부 클라우드 부서의 채용 동결을 포함한 비용 통제 조치를 취했으며, 이는 지출 속도에 대한 내부적 우려를 시사할 수 있습니다.
해당 주식을 담당하는 대다수 분석가를 포함한 상승론자들은 최근의 조정을 세대적인 매수 기회로 보고 있습니다. 그들은 6,250억 달러의 계약 잔고와 47%에 육박하는 영업 이익률을 포함한 마이크로소프트의 강력한 펀더멘털을 강조합니다. 웨드부시와 모건스탠리의 분석가들은 각각 625달러와 650달러의 목표 주가를 제시하며, 월스트리트가 애저(Azure) 클라우드와 AI 수익화의 장기적인 성장 전망을 과소평가하고 있다고 주장합니다.
목표가 인하에도 불구하고 오펜하이머의 515달러 목표는 월요일 종가 대비 21.3%의 상승 여력을 시사합니다. 이 회사는 더 많은 데이터 센터 용량이 가동됨에 따라 2026년 하반기 예약 실적이 개선될 것으로 기대하고 있습니다.
오펜하이머의 하향 조정은 현재 마이크로소프트를 둘러싼 불확실성을 요약합니다. AI의 장기적 잠재력은 의심의 여지가 없지만, 단기적 비용은 투자자의 인내심을 시험하고 있습니다. 마이크로소프트의 대규모 AI 베팅이 성과를 거두기 시작했다는 신호를 확인하기 위해 수요일에 발표될 3분기 실적에 모든 이목이 쏠릴 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
