OpenAI 및 Anthropic 재무 제표, 1,210억 달러 규모의 IPO 과제 노출

최근 펀딩 라운드를 앞두고 투자자들과 공유된 OpenAI와 Anthropic의 재무 전망은 냉혹한 현실을 보여줍니다. 차세대 인공지능을 구축하는 비용이 폭발적인 매출 성장보다 더 빠르게 급증하고 있다는 점입니다. 문서에 따르면, OpenAI는 2028년에 컴퓨팅 파워에만 1,210억 달러를 지출할 것으로 예상하며, 그해 매출이 거의 두 배로 증가함에도 불구하고 850억 달러의 손실을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

OpenAI 대변인은 성명을 통해 "우리는 이익보다 성장을 우선시하고 있으며, 훈련 지출을 줄일 수는 있지만 강력한 투자 수익을 기대하고 있다"고 밝히며 공격적인 지출 전략을 인정했습니다.

이 문서들은 AI 패권을 향한 격화되는 군비 경쟁의 단면을 보여줍니다. 두 회사 모두 새로운 모델을 훈련하는 데 수십억 달러를 쏟아붓고 있으며, 성능이 한 단계 도약할 때마다 이전보다 더 많은 비용이 발생하고 있습니다. 재무 제표를 더 매력적으로 보이게 하기 위해 두 회사는 두 가지 수익성 지표를 제시합니다. 하나는 거대한 '연구용 컴퓨팅' 비용을 포함한 것이고, 다른 하나는 이를 제외한 것입니다. 이 비용을 제외하면 두 회사 모두 수익권에 가깝지만, 포함할 경우 OpenAI는 2030년대까지 손익분기점을 맞추지 못할 것으로 예상됩니다.

이러한 현금 소진은 대규모 기업 공개(IPO)에 대한 엄청난 압박을 가하고 있습니다. 문서에 따르면 OpenAI와 Anthropic은 향후 수년간 수십억 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록할 것이며, 이는 거대한 운영 비용을 충당하기 위해 공모 시장 투자자들에게 의존하고 있음을 의미합니다. 자금 수요가 워낙 크다 보니 은행가들이 지수 산출 기관에 로비하여 이러한 자금 집약적인 기업들이 나스닥과 같은 주요 지수에 더 빨리 편입될 수 있도록 규칙 변경을 요청하고 있다는 소식도 들립니다.

치솟는 지능의 비용

재무적 과제의 핵심은 AI 모델 훈련 비용의 급격한 상승에 있습니다. 시스템이 더 강력해질수록 필요한 컴퓨팅 리소스는 기하급수적으로 증가합니다.

재무 전망에 따르면 OpenAI의 AI 모델 훈련 비용은 2030년대 말까지 연간 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. Anthropic의 지출은 이보다 적을 것으로 예상되지만 동일한 가파른 상승 궤도를 따르고 있습니다. 주로 Nvidia와 같은 회사의 GPU 구매에 사용되는 이 컴퓨팅 파워 지출은 단일 항목으로 가장 큰 비용이며 단기 수익성 확보의 주요 장애물입니다.

문서에 따르면 이러한 훈련 비용은 매출의 상당 부분을 차지할 것입니다. OpenAI의 경우 2024년 훈련 비용이 매출의 300% 이상이 될 것으로 예상됩니다. 이 비율이 낮아질 것으로 전망되지만, 이는 AI 모델 판매 수익이 결국 이를 만드는 데 들어가는 막대한 고정 비용을 감당해야 한다는 근본적인 비즈니스 모델의 과제를 강조합니다.

매출은 상승 중이지만, 속도를 맞출 수 있을까?

비용 문제에도 불구하고 두 회사의 매출 성장은 기술 역사상 가장 빠른 축에 속합니다. OpenAI와 Anthropic 모두 기업 고객들의 AI 도구 채택에 힘입어 올해 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 기대하고 있습니다. OpenAI의 수익원은 기업 고객, ChatGPT 소비자 구독, 하드웨어를 포함한 신제품 등으로 다변화되어 있습니다.

그러나 매출 비교가 직접적인 것은 아닙니다. Anthropic의 전망치는 아마존과 같은 클라우드 파트너를 통한 기술 판매를 매출로 계산하는데, 이는 표준 회계 관행이지만 이를 포함하지 않는 OpenAI에 비해 외형을 부풀리는 효과가 있습니다.

훈련 외에도 모델을 실행하는 비용(소위 '추론') 역시 각 회사 매출의 절반 이상을 차지합니다. 시간이 지나면서 효율성이 높아질 것으로 예상되지만, 수백만 명의 무료 ChatGPT 사용자를 지원하는 OpenAI에게는 여전히 상당한 현금 유출 요인입니다. OpenAI 대변인은 이것이 채택을 유도하기 위한 전략적 선택이며, 추후 이 사용자들을 수익화할 기회가 있을 것이라고 말했습니다.

이 재무 문서들은 공개 시장을 향해 나아가는 이 AI 리더들에게 투자자들이 던지는 핵심 질문을 강조합니다. 과연 매출 성장과 효율성 개선이 진정한 인공지능을 구축하는 데 드는 거대하고 끊임없이 커지는 비용을 추월할 수 있을 것인가? 그 답이 이들이 차세대 테크 거인이 될지, 아니면 지속 불가능한 지출의 경고 사례가 될지를 결정할 것입니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.