미-이란 협상 결렬로 유가 7% 급등, 골드만삭스 "리스크 정점 지나는 중"

미국과 이란 간의 외교적 실패가 일요일 글로벌 시장에 혼란을 일으켰으며, 워싱턴이 호르무즈 해협 봉쇄를 선언한 후 유가는 7% 이상 급등했습니다. 이번 조치는 파키스탄에서의 평화 협상이 결렬된 직후 나온 것으로, 서부 텍사스산 원유(WTI)는 즉시 8% 상승해 배럴당 104달러를 넘어섰고 주식 선물은 급락했습니다.

골드만삭스의 거시 트레이더 리킨 샤(Rikin Shah)와 코시모 코다치-피사넬리(Cosimo Codacci-Pisanelli)는 보고서에서 "이란이 협상 의지를 보인 것은 극단적인 하방 꼬리 리스크를 줄이는 데 도움이 되는 핵심 신호"라고 분석했습니다. 그들은 시장이 이번 위기를 성장 충격보다는 인플레이션 충격으로 규정하고 있으며, 이는 증시가 곧 즉각적인 압박을 넘어설 수 있음을 시사한다고 주장했습니다.

위험 자산 회피 현상은 자산 전반에서 뚜렷하게 나타났습니다. 국제 벤치마크인 브렌트유는 7% 이상 급등해 배럴당 103달러를 기록했습니다. 주식 시장에서는 S&P 500 선물이 1% 하락했고, 나스닥 100 선물이 1.3% 밀렸으며, 다우 선물은 트레이더들이 지속적인 에너지 비용 상승을 가격에 반영하면서 500포인트 이상 폭락했습니다.

이번 갈등의 중심은 매일 약 2,000만 배럴의 원유가 통과하는 세계에서 가장 중요한 석유 요충지에 대한 통제권입니다. 미국은 이란이 통행료를 징수하는 능력을 차단하는 것을 목표로 하고 있지만, 봉쇄로 인해 이란산 공급이 시장에서 사라질 경우 중국이 협상에 더 적극적으로 나설 가능성이 있다고 RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets)은 분석했습니다.

이러한 시장의 급격한 변동은 지난주 조심스러운 낙관론이 이어진 뒤에 발생했습니다. JD 밴스 부통령이 참석한 이슬라마바드 회담이 긴장 완화를 이끌어낼 것이라는 기대감에 지난주 유가는 12% 이상 하락했습니다. 하지만 일요일 도널드 트럼프 전 대통령이 소셜 미디어를 통해 봉쇄 계획을 발표하면서 그 낙관론은 순식간에 증발했습니다. 이후 미 중부사령부는 이번 조치가 월요일부터 모든 통과 선박이 아닌 이란 항구를 오가는 선박만을 대상으로 할 것이라고 명확히 했습니다.

골드만삭스, "성장 충격 아닌 인플레이션 충격으로 간주"

급격한 매도세에도 불구하고 골드만삭스 분석가들은 시장이 위기의 새로운 국면에 진입하고 있다고 주장했습니다. 은행의 거시 트레이딩 데스크는 임시 휴전이 성립되지는 않았지만, 협상이 진행되었다는 사실 자체가 최악의 시나리오 가능성을 낮췄다고 언급했습니다. 이로 인해 주식 시장은 실물 원자재에 비해 더 강한 회복력을 보일 수 있었습니다.

향후 전망에 대해 골드만삭스의 기본 시나리오는 해협의 에너지 흐름이 이번 주 말까지 회복되기 시작하고, 수출은 한 달 이내에 전쟁 전 수준으로 돌아올 것으로 보고 있습니다. 골드만삭스는 브렌트유 가격이 2026년 3분기에 배럴당 평균 82달러, 4분기에 80달러를 기록할 것으로 예측하며, 이는 현재 시장의 원월물 가격과 일치합니다. 유가가 70달러까지 떨어지려면 해협의 신속한 재개방과 함께 러시아 및 미국의 강력한 증산, 그리고 글로벌 수요 약화가 겹쳐야 하는데, 이는 가능성이 낮은 조합으로 평가됩니다.

호르무즈 레버리지, 5년 내 약화될 가능성

이란의 해협 통제권은 즉각적인 영향력을 제공하지만, 일부 분석가들은 글로벌 강대국들이 대체 경로 확보에 박차를 가하면서 3~5년 내에 그 전략적 가치가 크게 떨어질 수 있다고 믿고 있습니다. 이는 2025년 중국이 희토류 수출을 제한했을 때처럼, 독점권의 공격적인 사용이 대체재 탐색을 가속화한다는 역사적 패턴을 따르는 것입니다.

세 가지 주요 변화가 이미 진행 중입니다. 첫째, 미국은 액화천연가스(LNG) 수출 능력을 두 배로 늘리고 있으며, 8개의 신규 터미널이 건설 중입니다. 이는 일본과 같은 주요 아시아 동맹국들의 걸프산 공급 의존을 대체할 수 있습니다. 둘째, 지역 파이프라인 인프라가 확장되고 있습니다. 사우디아라비아의 홍해행 동서 파이프라인은 이미 하루 최대 700만 배럴의 해협 우회 수송이 가능하며, UAE는 푸자이라 항구까지의 파이프라인을 통해 또 다른 200만 배럴을 운송하고 있습니다.

마지막으로, 이번 위기는 에너지 독립을 위한 길로서 민간 원자력 에너지에 대한 전 세계적인 추진력을 다시 불러일으켰습니다. 독일을 포함한 유럽 지도자들은 이전 정책을 뒤집었으며, 일본은 원자로를 재가동하고 미국 기업과 신규 프로젝트를 위해 협력하고 있습니다. 이러한 추세가 계속된다면 호르무즈의 전략적 중요성은 영구적으로 재편되어 이란의 장기적인 글로벌 에너지 시장 영향력이 제한될 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.