호르무즈 해협 봉쇄 두 달째, 유가 110달러 돌파

호르무즈 해협의 전면 봉쇄가 두 달째로 접어들면서 화요일 원유 가격이 상승세를 이어갔습니다. 미국과 이란 간의 지정학적 긴장이 고조되는 가운데 서부 텍사스산 원유(WTI)는 2022년 이후 최고 종가를 기록할 전망입니다.

삭소뱅크(Saxo Bank)의 분석가 올레 한센(Ole Hansen)은 보고서를 통해 "상대적 가치의 변화로 보이는 것은 실제로는 시장이 즉각적인 공급 위험을 얼마나 공격적으로 가격에 반영하고 있는지를 보여주는 것"이라고 분석했습니다.

6월 인도분 브렌트유 선물은 0.6% 상승한 배럴당 110.40달러를 기록했고, 5월 인도분 미국 WTI 원유는 3.5% 급등한 116.36달러에 거래되었습니다. 두 벤치마크 간의 전형적인 스프레드 역전은 심각한 공급 차질을 단적으로 보여줍니다. 호르무즈 해협 봉쇄로 전 세계 일일 석유 소비량의 약 20%가 차단되면서, 위기 전 배럴당 70달러 수준이었던 가격이 폭등했습니다.

지난 2월 28일 미국과 이스라엘의 공습으로 시작된 이 갈등은 전 세계적인 인플레이션 파도를 일으킬 위협이 되고 있으며, 베이징에서 도쿄에 이르는 각국 정부는 에너지 비용 급등으로부터 자국 경제를 보호하기 위해 고심하고 있습니다. 이란에 해협 재개방을 요구한 미국의 마감 시한이 화요일 오후 8시(미 동부 표준시)로 다가오면서, 추가 군사 조치 가능성이 가격을 더 끌어올리고 글로벌 에너지 무역의 장기적인 재편을 강요할 수 있습니다.

고조되는 최후통첩 위기

이란은 주요 항로를 재개방하라는 도널드 트럼프 대통령의 최후통첩에 굴복할 기미를 보이지 않고 있습니다. 테헤란 측은 지난주 미국이 제시한 15개 항의 휴전안을 "최대주의적이고 비합리적"이라며 거부했습니다. 자국 인프라에 대한 미국과 이스라엘의 지속적인 공격에 대응하여 이란은 봉쇄를 유지할 뿐만 아니라 사우디아라비아의 주베일(Jubail) 석유화학 단지를 포함한 인근 국가의 주요 자산을 공격했습니다.

이번 봉쇄는 여전히 수출이 가능한 소수의 걸프 지역 생산국들에게는 막대한 이익을 안겨주었으나, 다른 국가들에게는 수십억 달러의 비용을 초래했습니다. 일요일 OPEC+가 5월 생산 쿼터를 하루 20만 6,000배럴 늘리기로 합의한 것은 해협이 닫힌 상태에서 주요 회원국들이 생산을 늘릴 수 없기 때문에 실질적인 효과가 없는 것으로 간주됩니다. 이러한 상황으로 인해 주요 에너지 수입국들은 걸프 지역 이외의 공급처 다변화를 모색하고 있으며, 위기가 장기화될 경우 대서양 연안, 카스피해 지역 및 아프리카 생산국들이 수혜를 입을 수 있습니다.

분쟁 해결을 위한 세 가지 시나리오

분석가들은 갈등이 종식될 수 있는 세 가지 주요 경로를 제시하며, 각각은 에너지 시장에 중대한 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

첫 번째 시나리오는 전쟁의 추가 확대입니다. 트럼프 대통령은 이란의 항복이나 정권 붕괴를 강제하기 위해 갈등을 장기화할 수 있으며, 이란 석유 수출의 약 90%를 담당하는 하르그 섬(Kharg Island)과 같은 전략적 자산을 장악할 가능성이 있습니다. 이는 테헤란에 막대한 타격을 주겠지만, 글로벌 공급 쇼크를 악화시켜 석유 및 LNG 가격을 더욱 끌어올리고 글로벌 인플레이션을 자극할 것입니다.

두 번째 가능성은 미국이 승리를 선언하고 철수하여 호르무즈 봉쇄 문제를 국제 사회의 몫으로 남겨두는 것입니다. 미국이 중동 석유에 대한 의존도를 낮췄다고는 하나, 이러한 움직임은 정치적으로 치명적일 수 있으며 러시아와 중국 같은 라이벌들을 대담하게 만들고 국제 해양법의 붕괴로 이어질 수 있습니다. 이 시나리오에서 유가는 새로운 정치적 위험을 반영하여 높은 수준을 유지할 가능성이 큽니다.

마지막이자 가장 가능성이 높은 시나리오는 조건부 휴전입니다. 파키스탄과 중국 등의 중재로 해협을 재개방하는 협상이 타결될 수 있습니다. 트럼프 행정부는 이미 가격 안정을 위해 일부 제재를 완화할 의향이 있음을 시사했습니다. 합의가 이루어지면 가격은 정점에서 후퇴하겠지만, 새로운 지정학적 위험 프리미엄이 반영되어 전쟁 전 수준보다는 높게 유지될 것입니다. 다만 미국의 결정적인 승리가 있을 경우 가격은 2026년 3분기 또는 4분기까지 전쟁 전 수준으로 돌아갈 수 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.