이란의 호르무즈 해협 개방 번복에 국제 유가 6% 급등

호르무즈 해협의 갈등 재개로 글로벌 시장의 짧았던 낙관론이 깨졌으며, 이란이 주요 수로를 재개방하려던 결정을 번복하자 유가는 6% 이상 급등하고 주식 선물은 하락했습니다. 이번 조치는 지난 주말 미국 해군 구축함이 이란 국적 화물선을 공격하고 나포한 데 따른 것으로, 8주째 이어진 갈등이 며칠 내로 만료되는 미-이란 휴전 합의와 함께 중대한 기로에 서게 되었습니다.

중국국제금융공사(CICC)가 일요일 발표한 글로벌 전략 보고서는 "상황이 여전히 유동적이지만, 전면적이고 통제 불능인 확대는 양측 모두의 이익에 부합하지 않으므로 가장 가능성 있는 시나리오는 아니라고 가정한다"고 밝혔습니다. CICC는 대규모 갈등 확대를 피할 경우 브렌트유가 중기적으로 배럴당 80달러 선으로 점진적으로 하락할 수 있으며, 이는 미국 연방준비제도가 금리를 인하할 여지를 여전히 제공할 것이라고 전망했습니다.

국제 벤치마크인 브렌트유는 거래 초반 배럴당 약 96달러까지 올랐고, 서부 텍사스산 원유(WTI)도 약 88달러로 비슷한 상승폭을 보였습니다. 이러한 급등은 이란이 해협 개방을 발표한 후 브렌트유 가격이 89.09달러로 10% 이상 하락했던 금요일의 안도감을 대부분 상쇄했습니다. S&P 500 선물은 월요일 개장 시 1% 하락을 예고하고 있습니다.

가격의 극심한 변동은 전 세계 석유 공급량의 약 5분의 1이 통과하는 이 좁은 수로에 걸린 막대한 이해관계를 보여줍니다. 미국이 추가 협상을 위해 파키스탄에 대표단을 파견하고 있는 가운데, 이란은 개방 선언 하루 만에 인도 국적 선박 두 척을 공격하며 해협에 대한 '엄격한 통제'를 재확인했습니다. 분석가들은 이미 10일간의 기한과 이란 라락 섬 근처의 특정 채널 사용을 요구한 이번 임시 개방이 매우 취약하다고 보았습니다.

갈등의 3단계

CICC 보고서는 2월 28일 시작된 갈등을 전략적 비용-편익 분석에 따라 세 가지 뚜렷한 단계로 구분합니다. 2월 28일부터 3월 13일까지의 1단계에서 이란은 군사 공격의 주요 비용을 감수했으며, 이로 인해 브렌트유는 42.3% 급등한 반면 대부분의 다른 금융 자산은 하락했습니다.

3월 13일부터 4월 12일까지의 2단계에서는 고유가와 시장 압력으로 인해 미국이 직면한 '비대칭적 비용'이 증가하면서 반전이 일어났습니다. 이는 긴장 완화 신호와 브렌트유 가격의 7.7% 하락으로 이어졌고, 위험 자산들이 선택적 회복을 시작할 수 있게 했습니다. 현재의 3단계는 미국이 이란 항구에 봉쇄 조치를 취해 경제적 부담을 다시 테헤란으로 돌린 4월 12일경 시작되었으며, 유가가 전쟁 전보다 높은 수준을 유지함에도 불구하고 광범위한 주식 시장 랠리를 촉발했습니다.

유가 압박을 거스르는 기술주

시장 반응의 주요 특징은 기술주와 전체 시장 간의 극명한 차이입니다. 2월 28일부터 4월 17일까지의 기간을 다룬 CICC의 분석에 따르면, 기술주 중심의 나스닥과 중국의 차이넥스트(ChiNext) 지수는 각각 7.9%와 11.8% 상승하며 사상 최고치를 기록했습니다.

CICC 분석가들은 이들 섹터가 "고유가의 실제 압박을 받지 않으면서" 꼬리 위험(tail-risk) 공포가 완화된 덕분에 혜택을 입었다고 주장합니다. 이들의 실적은 위험 선호 심리 회복과 수익 전망치 상향 조정이 결합된 결과로, 산업 및 운송과 같은 에너지 민감 섹터에서는 나타나지 않은 추세입니다. 이는 강력하고 독립적인 장기 성장 동력을 가진 섹터를 자본이 선호하는 광범위한 시장 테마와 일치합니다.

앞으로 CICC는 두 가지 잠재적 경로를 제시합니다. 갈등이 완전한 해결 없이 지속되는 교착 상태는 유가를 높게 유지하여 하류 산업의 마진을 압박하겠지만, 기술주 중심의 시장 구조는 지속될 가능성이 높습니다. 반면, 포괄적인 긴장 완화는 유가의 급격한 하락을 유발하고, 지정학 및 에너지 비용 리스크로 인해 억눌려 있던 경기 민감 섹터의 밸류에이션 추격 랠리를 촉발할 수 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.