신임 연준 의장, 심화되는 정책 갈등 속 2회 금리 인하 예고

(P1) 케빈 워시의 차기 연방준비제도(Fed·연준) 의장 인준 예상은 미국 통화 정책의 중대한 전환을 의미합니다. 연준 내부의 분열과 지속적인 인플레이션에도 불구하고 시장은 최소 2회의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 전직 연준 이사이자 현 체제의 비판자인 워시는 5월 11일 주에 상원 인준을 받을 것으로 보입니다.

(P2) 블랙록의 글로벌 고정수익 부문 최고투자책임자(CIO)인 릭 리더는 최근 '배런스 라이브' 통화에서 "이것은 이전과는 다른 연준이 될 것"이라고 말했습니다. 해당 직책의 최종 후보였던 리더는 워시를 "천재적인 인물"이라 부르며 "그가 훌륭하게 직무를 수행할 것"이라고 평가했습니다.

(P3) 워시는 혼란에 빠진 중앙은행을 물려받게 됩니다. 지난 연준 회의에서는 여러 관리들이 명확한 중립적 입장을 요구하며 1992년 이후 가장 많은 4건의 반대 표가 나왔습니다. 인플레이션이 3.3%인 상황에서 주요 금리를 3.6%로 유지해 온 제롬 파월 퇴임 의장은 이사회에 잔류하겠다고 발표했으며, 스콧 베센트 재무장관은 이를 "모든 연준 규범에 대한 위반"이라고 비판했습니다.

(P4) 워시의 핵심 과제는 저금리를 요구하는 트럼프 대통령의 압박과 브리지워터 설립자 레이 달리오 등 많은 이들이 스태그플레이션으로 이어질 수 있다고 경고한 인플레이션 배경 사이를 조율하는 것입니다. 금리 전망을 보여주는 '점도표' 폐지와 같은 워시의 제안된 변화는 투자자들이 연준의 향후 경로에 대한 가이던스를 잃게 되면서 채권 시장의 변동성을 키울 수 있습니다.

인플레이션 측정을 위한 새로운 프레임워크

워시는 최근 연준 정책에 대해 목소리를 높여 비판해 왔으며, 2022년 인플레이션이 9.1%까지 치솟은 것을 40년 만에 가장 큰 실수라고 불렀습니다. 그는 중앙은행의 가격 변동 분석을 개혁하여 이상치 데이터를 제외하는 '修削平均值(trimmed mean)' 인플레이션 지표를 선호할 계획입니다. 댈러스와 클리블랜드 연준의 이러한 지표는 현재 근원 인플레이션을 각각 2.3%와 2.8%로 나타내고 있으며, 이는 연준이 전통적으로 선호해 온 3%의 근원 PCE 수치보다 현저히 낮습니다.

이러한 측정 방식의 변화는 금리 인하의 정당성을 제공할 수 있습니다. 그러나 일부 경제학자들은 우려하고 있습니다. 에버코어 ISI의 경제 부문 책임자인 크리슈나 구하는 "일반적으로 사용되는 지표가 예상대로 움직이지 않을 때 인플레이션 지표를 골라 쓰는 것은 위험하다"고 말했습니다. 로레타 메스터 전 클리블랜드 연준 총재 또한 일부 수정 지표가 하향 편향을 가질 수 있어 지금이 그러한 변화를 시도하기에 "특히 좋지 않은 시기"라고 지적했습니다.

분열된 연준

이번 정권 교체는 전례 없는 정치적 압박 속에 이루어지고 있습니다. 트럼프 대통령은 공개적으로 저금리를 요구하며 리사 쿡 이사를 이사회에서 해임하려 했습니다. 파월은 이러한 "전례 없는" 법적 공격을 이사직 잔류의 이유로 꼽았으며, 이는 트럼프가 7인 이사회에 즉각적인 추가 지명권을 갖는 것을 차단하는 조치입니다.

파월의 잔류와 트럼프 임명자 3명 및 지난 회의의 반대파들이 포함된 이사회는 워시의 '체제 변화'에 도전적인 환경을 조성합니다. 블랙록의 리더는 AI 기반의 생산성 향상이 이끄는 경기 침체 없는 경제가 저금리를 견딜 수 있다고 보는 반면, 억만장자 투자자 레이 달리오는 극명하게 다른 견해를 가지고 있습니다. 그는 지금 금리를 내리는 것은 연준이 "신뢰를 잃게" 만들 것이라고 경고했습니다.

상원 은행위원회는 워시의 지명안을 13 대 11의 엄격한 당론 투표로 가결했습니다. 의장으로서의 첫 회의는 백악관의 압박과 완화 정책을 선반영한 시장 사이에서 분열된 기관 내부의 합의를 이끌어내는 그의 능력을 시험하게 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.