NAIC, 보험사의 1.5조 달러 규모 사모 신용 보유에 대한 감시 강화

미국 최고의 보험 규제 당국이 수년간의 가치 평가 불일치를 모니터링한 끝에 2026년 봄을 목표로 새로운 실사 프레임워크를 발표하며, 빠르게 성장하는 보험 부문의 사모 신용 노출에 대한 감독을 강화할 준비를 하고 있습니다. 미국 보험감독관협회(NAIC)의 이번 조치는 세간의 주목을 받고 있는 버뮤다 재보험 시장에서만 1.5조 달러 이상으로 불어난 자산 클래스를 겨냥하고 있습니다.

NAIC 회장이자 버지니아주 보험감독관인 스콧 A. 화이트(Scott A. White)는 4월 13일에 공개된 서한에서 "주 보험 규제 당국은 급변하는 보험사의 투자 관행에 발맞춘 엄격한 감독에 전념하고 있습니다"라고 밝혔습니다.

NAIC가 계획 중인 '신용평가사 실사 프레임워크'는 투명성을 높이기 위해 보험사가 사모 등급을 제출하도록 요구한 2018년 이후의 조치들을 따릅니다. 이번 감시 강화는 IMF를 포함한 국제 규제 당국이 사모펀드와 보험 간의 긴밀한 유대 관계, 특히 사모펀드 후원 재보험사들이 방대한 연금 및 아뉴이티 자산을 관리하는 버뮤다와 같은 역외 허브에서의 잠재적 시스템 리스크를 경고해 온 시점에 이루어졌습니다.

새로운 프레임워크는 보다 공격적인 규제 입장을 시사하며, 잠재적으로 보험사가 포트폴리오의 위험을 줄이도록 강요하고 수익 추구 과정에서 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 사모 신용 시장의 경우, 최대 자본 제공자 중 하나인 보험사의 수요 감소를 의미할 수 있으며, 보험 계약자는 장기 저축 상품의 위험 프로필 변화를 겪을 수 있습니다.

버뮤다의 선제적 조치

NAIC의 조치는 글로벌 생명 재보험 산업의 주요 허브인 버뮤다 규제 당국이 최근 취한 조치들과 궤를 같이합니다. 버뮤다 금융청(BMA)은 이미 공시 체계를 강화하여 재보험사가 자산과 부채에 대한 상세한 내역을 제공하도록 요구했으며, 이는 업계 단체인 Biltir의 지지를 받았습니다.

1.5조 달러 이상의 운용 자산을 보유한 장기 보험사를 대변하는 Biltir의 CEO 수잔 윌리엄스(Suzanne Williams)는 "섹터가 발전함에 따라 규제 당국이 질문을 던지고 더 명확한 정보를 얻고자 하는 것은 지극히 정상적이고 적절한 일입니다"라고 말했습니다.

버뮤다 규제 당국은 사모 신용 및 기타 유동성이 낮은 유가증권에 대한 대규모 할당을 포함하는 재보험사 보유 자산이 부채의 장기적 특성에 적절하게 일치하도록 보장하는 데 집중해 왔습니다. 윌리엄스는 "자산은 매칭된 부채만큼의 유동성만 확보하면 됩니다"라며 자산-부채 매칭의 중요성을 강조했습니다.

스트레스 테스트 및 시스템 리스크

이 섹터에 대한 우려는 시스템 리스크의 가능성에 집중되어 왔으며, 국제통화기금(IMF)은 2023년 보고서에서 역외 재보험으로 인한 '전염' 위험을 지적했습니다. 이에 대응하여 BMA는 지난해 2008년 금융 위기 시나리오를 모델로 스트레스 테스트를 실시했습니다. 결과에 따르면 섬 내 장기 재보험사의 71%가 자본 적정성 비율 150% 이상을 유지했으며, BMA는 이를 통해 섹터의 복원력을 확인했다고 결론지었습니다.

NAIC는 수년 동안 일부 보험사 투자의 등급과 내재 위험 사이의 격차가 커지는 것을 관찰해 왔습니다. 새로운 프레임워크는 규제 당국에 신용 등급에 이의를 제기하고 투명성을 높일 수 있는 더 많은 권한을 부여함으로써 이 문제를 해결하는 것을 목표로 하며, 특히 보험 부문 내 복잡한 재보험 거래와 사모펀드 인수에 집중할 것입니다. 이번 봄 프레임워크에 대한 공청회 기간은 최종 규정의 엄격함을 가늠할 수 있는 핵심 지표가 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.