연초 대비 주가가 108% 상승한 후에도 모건스탠리는 삼성전자에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있으며, 강력한 메모리 시장 상승 사이클에 힘입어 추가적인 상당한 상승을 전망하고 있습니다. 은행은 1월 8일 발표될 회사의 실적이 이러한 긍정적인 전망을 확인할 것으로 예상합니다.
2025년 12월 23일 발표된 보고서에서 모건스탠리 분석가 숀 김은 삼성전자에 대한 높은 기대를 표명하며, 2025년 4분기 잠정 영업이익을 18조 원으로 전망했습니다. 은행은 메모리 부문 단독으로 이 총액에 15조 원 이상 기여할 것으로 예상합니다. 삼성의 1월 8일 잠정 실적 발표에 앞서 공개된 이 전망은 빠르게 상승하는 메모리 가격에 의해 뒷받침됩니다.
분석에 따르면 DRAM 가격은 전 분기 대비 거의 50%, NAND는 30% 성장세를 보이고 있습니다. 이러한 성장은 서버 및 eSSD 제품의 강력한 조합에 의해 뒷받침됩니다. 보고서는 또한 회사의 HBM4 샘플에 대한 피드백이 여전히 긍정적이며, 지속적인 기술 리더십을 시사한다고 언급했습니다.
모건스탠리는 메모리 업사이클이 이제 막 시작되었으며, 삼성은 2026년에 견고한 위치에 있다고 믿습니다. 은행은 회사의 메모리 이익이 2026년에 310% 성장하여 잠재적으로 총 100조 원에 이를 것으로 전망합니다. 또한 2026년 1분기에만 DRAM 가격이 30-40% 추가 상승할 것으로 예측합니다.
연초 대비 주가가 108% 상승했음에도 불구하고, 분석가는 주가가 더 확장될 여지가 있으며 이전 최고 밸류에이션인 주가순자산비율(P/B) 2배를 시험할 가능성이 높다고 주장합니다. 은행은 이 주식이 수익 궤적에 비해 여전히 저평가되어 있다고 결론 내렸습니다.
수익 전망은 가파른 상승 궤도를 이어가고 있으며, 주식의 질은 여전히 매력적이며, 과거의 불일치(HBM)는 일시적인 것으로 보입니다.
— 모건스탠리 분석가 숀 김.
