회복 지연에 모건스탠리, 중국 3대 항공사 목표가 최대 31% 하향

모건스탠리가 중국 3대 항공사의 목표가를 최대 31% 대폭 삭감하며, 지속적인 에너지 비용 압박 속에 해당 섹터의 회복이 2027년으로 연기될 것으로 전망했습니다.

은행은 5월 14일 보고서에서 "현재의 항공권 가격 인상은 상승하는 비용을 감당하기에 불충분하며, 이는 단기적인 수익성 압박을 나타낸다"며 티켓 가격 상승이 수요에도 영향을 미치고 있다고 언급했습니다.

은행은 중국남방항공의 목표가를 30.6% 하향한 5.9 HKD로, 중국동방항공을 27.2% 하향한 5.9 HKD로, 에어차이나를 23% 하향한 7.7 HKD로 조정했으나 세 곳 모두에 대해 비중확대(Overweight) 등급은 유지했습니다.

수정된 전망에 따라 업계의 흑자 전환 경로가 연장되었으며, 모건스탠리는 이제 2026년에 세 항공사 모두 손실을 기록할 것으로 보고 있습니다. 은행은 중국동방항공 70억 위안, 중국남방항공 59억 위안, 에어차이나 47억 위안의 순손실을 예상합니다.

모건스탠리 애널리스트들은 향후 1218개월 동안 업계의 핵심 변수는 항공유 가격이며, 2026년 말까지 배럴당 약 100110달러 수준으로 정상화될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

단기적인 역풍에도 불구하고 보고서는 중국 항공업에 대해 건설적인 장기 관점을 유지했습니다. 애널리스트들은 인바운드 관광의 지속적인 지원, 풍부한 연료 공급으로 인한 국제 환승객 유치 잠재력, 장기적으로 가격을 지지할 수 있는 지속적인 용량 제한, 그리고 대부분의 부정적인 요인이 이미 주가에 반영되었다는 믿음 등 네 가지 주요 이유를 꼽았습니다.

보고서에 따르면 시진핑 중국 국가주석과 도널드 트럼프 미국 대통령의 회담 가능성이 단기 촉매제가 될 수 있습니다. 현재 팬데믹 이전 수준의 약 30%에 불과한 중-미 직항 노선의 증편은 중국 항공사들에게 "약간 긍정적인" 영향을 미칠 것입니다.

목표가 하향 조정은 예상했던 팬데믹 이후의 여행 붐이 기대만큼 빠르게 수익으로 연결되지 않았음을 시사합니다. 투자자들은 이제 섹터 재평가를 위해 연료 가격 완화나 국제선 운항 능력의 대폭적인 증가 징후를 주시할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.