Key Takeaways:
자초한 용량 부족으로 인해 마이크로소프트는 고비용의 오프그리드 전력을 확보해야 하는 상황에 처했으며, 이는 이익률과 기후 목표 모두를 위협하고 있습니다.
마이크로소프트 재무 책임자의 데이터 센터 건설 중단이라는 전략적 결정이 AI 군비 경쟁에서 구글과 오라클 같은 경쟁사들에게 결정적인 우위를 내주는 결과를 초래했습니다. 이로 인해 소프트웨어 거인 마이크로소프트는 4.75GW 이상의 민간 전력을 확보하기 위해 막대한 비용을 들여야 하는 상황입니다. 예산 문제로 촉발된 이번 조치는 애저(Azure) 클라우드 용량 부족으로 이어졌으며, 폭발적인 AI 수요를 활용하는 능력을 저해할 가능성이 있습니다.
에이미 후드(Amy Hood) 마이크로소프트 최고재무책임자(CFO)는 실적 발표에서 "우리가 따라잡을 수 있을 것이라 생각했지만 그러지 못했다"고 인정하며, 애저 클라우드 사업이 적어도 현 회계연도가 끝나는 6월 말까지는 용량 제약에 직면할 것이라고 밝혔습니다.
2024년의 확장 중단은 회계연도 자본 지출 한도인 800억 달러에 근접하면서 발생했습니다. 이로 인해 마이크로소프트는 여러 프로젝트를 포기하거나 연기했고, 그 사이 경쟁사들이 귀중한 그리드 접속 권한을 가로챘습니다. '더 인포메이션(The Information)' 보도에 따르면, 오라클은 오픈AI와 관련된 프로젝트를 위해 위스콘신주의 전력 용량을 확보했고, 구글은 마이크로소프트가 주저하는 사이 인디애나주의 캠퍼스 개발을 가속화했습니다.
이러한 실책은 고마진 애저 부문의 매출 성장을 방해할 수 있으며, 이제 마이크로소프트를 더 비싸고 화석 연료 의존적인 프로젝트로 내몰아 수익성을 압박하고 청정 에너지에 대한 공개적인 약속과 마찰을 빚게 하고 있습니다. 애저 인프라 총괄 매니저인 앨리스테어 스피어스(Alistair Speirs)는 보고서에 대해 "마이크로소프트의 글로벌 인프라 전략은 유연성과 선택권에 기반하고 있다"고 답했습니다.
생성형 AI 붐이 시작될 당시, 마이크로소프트는 원자력 발전소 9기의 출력에 해당하는 9GW의 전력을 확보한 데이터 센터 부지 포트폴리오를 보유하여 부러움을 샀습니다. 그러나 후드 CFO의 지출 억제 결정으로 인해 에너지 팀은 수년이 걸릴 수 있는 그리드 연결 대기열의 유리한 위치를 포기해야 했습니다. 이러한 전략적 변화는 내부 혼란을 야기했고, 지난 3월 최고 에너지 책임자인 바비 홀리스(Bobby Hollis)의 사임으로 이어졌습니다.
용량 부족을 메우기 위해 마이크로소프트는 이제 오프그리드 천연가스 발전 데이터 센터로 눈을 돌리고 있습니다. 회사는 크루소 에너지(Crusoe Energy)와 텍사스에 900MW 규모의 단지를 건설하는 계약을 체결했으며, 퍼미안 분지(Permian Basin)의 2.5GW 부지에 대해 독점 협상을 진행 중입니다. 웨스트버지니아주 엔스케일(Nscale)과의 또 다른 예비 합의는 엔비디아의 최상급 칩을 위해 1.35GW를 공급하는 것을 목표로 합니다. 이러한 민간 전력 솔루션은 일반적으로 그리드 공급 전기보다 비싸며 마이크로소프트의 기후 목표에 반합니다.
이러한 좌절에도 불구하고 마이크로소프트는 잃어버린 지반을 회복하기 위해 공격적으로 노력하고 있습니다. 미국 내 확장 계획을 가속화하고 있으며, 영국에 300억 달러를 투자하는 등 유럽에도 대규모 투자를 단행하고 있습니다. 일부 사례에서는 반대를 극복하기 위해 지역 사회에 더 유리한 조건을 제시하고 있으며, 인디애나주의 한 관계자는 마이크로소프트의 새로운 세수 기여가 시 예산을 "두 배 또는 세 배"로 늘릴 수 있다고 언급했습니다.
초기 중단 결정이 일부 개발 리스크를 파트너에게 전가했을지 모르지만, 이는 부인할 수 없이 마이크로소프트를 수세적인 입장으로 몰아넣었습니다. 투자자들은 민간 전력에 대한 자본 지출 증가가 애저의 마진을 갉아먹는지, 그리고 확장 속도를 유지한 구글과의 AI 용량 격차를 줄일 수 있을지 주시할 것입니다. 전략적 오류의 전체 비용이 드러남에 따라 프리미엄을 받고 거래되는 마이크로소프트의 주가는 정밀 조사를 받게 될 것입니다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
