Key Takeaways:
중국 스토리지 기업 롱시스(Longsys)는 인공지능 분야가 촉발한 메모리 칩 수요 폭증에 대한 대규모 베팅의 결과로 순이익이 2,600% 이상 증가한 사상 최대의 1분기 실적을 발표했습니다.
이 회사의 실적은 마이크론 테크놀로지(Micron Technology) 및 씨게이트 테크놀로지(Seagate Technology)와 같은 글로벌 경쟁사들의 주가를 끌어올린 스토리지 시장의 상승세를 활용하려는 공격적이고 높은 레버리지 전략을 반영합니다. 롱시스는 글로벌 공급망을 압박해 온 AI 주도의 수요 부족이 솔리드 스테이트 드라이브(SSD) 및 고대역폭 메모리(HBM)와 같은 핵심 부품의 가격을 계속해서 끌어올릴 것이라는 점에 베팅하고 있습니다.
2026년 1분기 동안 롱시스는 전년 대비 132.79% 증가한 990억 9,000만 위안의 매출을 기록했습니다. 주주 귀속 순이익은 38억 6,200만 위안으로, 전년 동기 주당 0.37위안의 손실에서 완벽하게 흑자 전환하며 2644.05%의 증가율을 보였습니다.
그러나 이러한 폭발적인 성장은 상당한 재무적 위험 위에 세워졌습니다. 회사의 재고는 연초 대비 53% 이상 급증한 1,796억 1,000만 위안을 기록했습니다. 이러한 전략적 비축 자금을 조달하기 위해 장기 차입금은 연초 대비 115% 증가한 943억 1,000만 위안으로 두 배 이상 늘어났습니다. 이는 현재의 메모리 가격 랠리가 지속될 것이라는 고위험 도박을 의미하며, 이를 통해 롱시스가 재고를 상당한 이익을 남기고 판매할 수 있을 것이라는 계산입니다. 악명 높게 주기적인 반도체 시장이 침체될 경우 회사는 대규모 자산 상각과 막대한 부채 압박에 직면할 수 있습니다.
반도체 메모리 및 스토리지 부문 전체가 AI 인프라의 강렬한 하드웨어 수요에 의해 주도되는 슈퍼 사이클을 경험하고 있습니다. 엔비디아(Nvidia)와 같은 기업들은 최신 그래픽 처리 장치에 전력을 공급하기 위해 방대한 양의 HBM을 필요로 하며, 데이터 센터들은 메모리 부족을 해결하기 위한 방편으로 고속 SSD 사용을 늘리면서 스토리지 플레이어들 전반에 혜택을 주고 있습니다. 이는 샌디스크(Sandisk)와 마이크론 같은 메모리 전문가들의 주가 급등으로 이어졌으며, 마이크론은 2026년 전체 HBM 재고가 이미 매진되었다고 보고했습니다. 전통적인 하드드라이브 리더인 씨게이트 또한 AI 생성 데이터의 장기 저장 처로 쓰이는 니어라인(nearline) 데이터 센터 제품이 올해 물량 전체가 할당 완료되었다고 밝혔습니다.
롱시스의 재무제표는 이러한 수요를 선점하려는 명확한 전략을 보여줍니다. 재고 선급금은 약 440% 급증한 355억 1,000만 위안을 기록하여, 회사가 상류 파트너로부터 공급을 공격적으로 확보하고 있음을 확인시켜 주었습니다. 동시에 계약 부채가 525% 급증한 221억 7,000만 위안을 기록한 것은 하류 고객들 또한 롱시스로부터 미래 공급을 확보하기 위해 열성적임을 보여주며 현재 수요의 강세를 입증합니다.
이러한 대규모 재고 플레이를 실행하는 동시에 롱시스는 더 많은 가치를 창출하기 위해 자체 기술력을 고도화하고 있습니다. 회사는 플래그십 UFS 4.1 스토리지의 대량 출하를 시작했으며, ePOP4x 제품은 북미 주요 기술 기업의 웨어러블 기기에 통합되었습니다. 또한 신형 mSSD 제품은 현재 주요 PC 제조업체들의 테스트를 거치고 있어, 롱시스가 모듈 유통업체에서 자급자족형 스토리지 플랫폼 기업으로 전환함에 따라 고부가가치 세그먼트에서 경쟁할 수 있는 위치를 확보하고 있습니다.
투자자들에게 롱시스는 AI 주도의 반도체 호황 지속 여부에 대한 고레버리지 베팅을 의미합니다. 잠재적 보상은 2644%의 이익 급증으로 입증되었지만, 대차대조표는 위험의 규모를 드러내고 있습니다. 1,796억 1,000만 위안의 재고와 943억 1,000만 위안의 장기 부채는 시장이 뜨겁게 유지될 경우 장엄한 수익을 창출하거나, 사이클이 꺾일 경우 심각한 재무적 곤경을 초래할 수 있는 대담한 '올인(all-in)' 전략의 증거입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
