Key Takeaways:
- 실물 시장의 공급 부족이 하루 1,500만~1,600만 배럴 범위로 확대되고 있음에도 불구하고, 수요 파괴 신호로 인해 원유 가격이 하락하고 있습니다.
- 유럽의 정제 마진이 마이너스로 돌아섰으며, 하이드로스카이밍(Hydroskimming) 마진이 배럴당 -15.3달러로 급락하며 수요 붕괴의 가장 분명한 신호를 보내고 있습니다.
- 재고 및 부족분 세부 내역
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JP모건, 재고 2억 6,500만 배럴 감소에 따른 석유 시장 위기 경고
JP모건 체이스는 최근 원유 가격의 비상식적인 하락이 시장 펀더멘털의 심각한 악화를 가리고 있으며, 글로벌 재고가 지속 불가능한 속도로 고갈되고 있다고 경고했습니다.
JP모건의 수석 원자재 전략가인 나타샤 카네바는 4월 19일 발표된 보고서에서 "구조적 관점에서 볼 때 석유 시장에서 개선된 것은 아무것도 없다"며, "수급 균형은 빠른 속도의 재고 인출과 강제적인 정제 가동 중단에 의존하고 있다"고 말했습니다.
은행의 분석에 따르면, 가격을 끌어올려야 할 공급 긴축과 재고 감소가 상당한 수요 파괴 징후에 의해 상쇄되는 시장의 역설이 나타나고 있습니다. 최근의 공급 차질이 시작된 이후 전 세계 가시 재고는 이미 2억 6,500만 배럴 감소했으며, 이는 하루 약 600만 배럴의 감소율입니다. 이는 이란의 수출이 하루 200만 배럴 가까이 전면 중단되면서 확대된 공급 부족분이 하루 약 1,500만~1,600만 배럴에 달하는 상황에서 발생했습니다.
JP모건은 OECD 국가의 재고가 5월 15일경 운영 최저치에 근접할 것으로 예상하며, 이 시나리오가 현실화되면 공급 충격에 대한 시장의 주요 완충 장치가 사라져 극심한 가격 변동성에 노출될 것이라고 내다봤습니다.
유럽 정유사들, 수요 붕괴 신호
수요 파괴의 가장 강력한 증거는 정제 마진이 붕괴된 유럽에서 나타나고 있습니다. 북서유럽의 하이드로스카이밍 마진은 3월 중순 배럴당 약 9달러에서 4월 12일로 끝나는 주에 배럴당 -15.3달러라는 충격적인 수준으로 급락했습니다. 크래킹 마진 또한 3월 정점 대비 26달러 하락한 배럴당 0.8달러에 그쳤습니다. 이러한 심각한 압박은 정유사가 더 이상 높은 원유 비용을 소비자에게 전가할 수 없음을 의미하며, 이로 인해 생산을 감축할 수밖에 없게 만듭니다. JP모건은 4월 정제 가동 감축 예상치를 하루 290만 배럴로, 5월은 하루 600만 배럴로 대폭 상향 조정했습니다.
운영 한계에 다다른 재고
미국과 일본이 전략비축유(SPR)에서 하루 160만 배럴을 방출하고 있음에도 불구하고, 전체 공급 격차는 이전 전망보다 하루 약 100만 배럴 더 벌어졌습니다. 특히 OECD 국가를 중심으로 한 급격한 재고 고갈은 잠재적인 가격 위기의 무대를 마련하고 있습니다. 보고서에 따르면 이러한 비축량이 기능적으로 소진되면, 추가적인 공급 차질은 원유 가격의 급격하고 통제 불가능한 폭등으로 이어질 수 있습니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.