JP모건은 투자자들이 고조되는 이란 갈등에 대해 두 가지 치명적인 오판을 하고 있다고 경고했습니다. 미국 경제는 에너지 충격으로부터 안전하지 않으며, 일부 국내 연료 가격은 글로벌 기준치보다 빠르게 상승하고 있습니다. 이란은 글로벌 경제를 인질로 잡는 전략이 효과적이고 저비용이라고 판단하기 때문에 신속하게 긴장을 완화할 가능성이 낮습니다. 이번 위기는 뚜렷한 승자와 패자를 갈랐으며, 이란의 석유 수입은 37% 급증한 반면 이라크의 수입은 76% 폭락했습니다. 전 세계 소비자들은 이미 연료 배급, 항공편 취소 및 정부 주도의 에너지 절약 조치에 직면해 있습니다.
새로운 JP모건 보고서는 투자자들이 이란과의 광범위한 충돌 리스크를 시스템적으로 과소평가하고 있으며, 미국의 경제적 면역력과 신속한 긴장 완화 모두 위험한 가정임이 드러나고 있다고 경고합니다.
월요일 발표된 JP모건 체이스 보고서에 따르면, 투자자들은 이란과의 갈등 고조에 대해 두 가지 "근본적으로 결함이 있는" 판단 하에 움직이고 있으며, 이는 실제 경제적 위험을 반영하지 못하는 가짜 안전감을 시장에 조성하고 있습니다.
JP모건 자산 및 투자 관리 부문의 시장 및 투자 전략 회장인 마이클 셈발레스트(Michael Cembalest)는 4월 6일자 보고서에서 "미국이 호르무즈 해협 폐쇄로부터 보호받고 있다는 생각은 기본적으로 틀렸다"고 썼습니다. "또한 이란이 해협을 다시 열어야 한다는 압박감은 많은 이들이 믿는 것만큼 강하지 않습니다."
미국의 에너지 독립에 대한 인식에도 불구하고, 몇몇 정제 석유 제품의 가격은 유럽이나 아시아보다 미국에서 더 급격히 상승했습니다. 로이터가 집계한 데이터에 따르면, 이러한 공급 중단으로 글로벌 벤치마크 가격이 급등했으며, 국제 브렌트유는 3월 한 달 동안 60% 상승하여 사상 최대 월간 상승폭을 기록했습니다.
제이미 다이먼(Jamie Dimon) JP모건 CEO가 연례 주주 서한에서 언급한 핵심 리스크는 장기화된 갈등이 "현재 시장이 예상하는 것보다 더 끈질긴 인플레이션과 결과적으로 더 높은 금리"로 이어질 수 있다는 것입니다. 이는 S&P 500 지수가 전쟁과 그에 따른 에너지 가격 급등의 영향으로 2022년 이후 최악의 분기를 마감한 시점에 나온 경고입니다.
전 세계 에너지 공급량의 약 5분의 1이 통과하는 요충지인 호르무즈 해협의 폐쇄는 중동 석유 생산국들의 운명을 극명하게 갈라놓고 있습니다. 로이터 통신의 분석에 따르면 대체 수출 경로를 확보한 국가들은 고유가로 인한 재정적 횡재를 누리고 있는 반면, 그렇지 못한 국가들은 경제적 재앙에 직면해 있습니다.
이란의 3월 석유 수출 수입 추정치는 전년 대비 37% 증가했으며, 오만은 26% 증가했습니다. 홍해로 이어지는 1,200km 길이의 동서 파이프라인을 통해 해협을 우회할 수 있는 사우디아라비아는 물량 감소에도 불구하고 수입이 4.3% 증가했습니다. 반면, 우회 경로가 없는 이라크와 쿠웨이트의 명목 석유 수입은 각각 76%와 73% 급락했습니다.
에너지 충격은 더 이상 이론적인 시장 리스크가 아닙니다. 이는 전 세계 소비자들과 산업에 실질적인 타격을 주고 있습니다. 이탈리아와 영국의 유럽 공항들은 항공유 공급을 제한하기 시작했으며, 이로 인해 항공사들은 여름 여행 시즌을 앞두고 항공편을 취소하고 있습니다. Argus U.S. 항공유 지수에 따르면 미국 항공유 비용은 충돌 시작 이후 95% 급증했습니다.
아시아에서의 영향은 더 심각합니다. 방글라데시에서는 사재기와 심각한 부족 사태 속에 주유소 약탈 사건이 잇따르고 있습니다. 한국, 호주, 필리핀, 베트남을 포함한 이 지역 정부들은 대중교통 이용, 재택근무, "연료 한 방울까지 절약"할 것을 시민들에게 촉구하는 비상 조치를 시행했습니다.
셈발레스트의 보고서는 이란이 쉽게 양보하지 않을 것임을 시사하며, "글로벌 경제를 인질로 잡는" 전략이 예상보다 더 효과적이고 비용이 적게 든다는 점을 근거로 들었습니다. 여기에 서방의 미사일 재고 고갈과 이란의 고도화된 드론 능력이 결합되어, 시장이 준비되지 않은 장기간의 혼란이 이어질 것임을 예고하고 있습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
