핵심 요약
JP모건 체이스의 4.3조 달러 규모 자산운용 부문이 사모 신용(Private Credit) 시장에 가장 공격적인 행보를 시작했습니다. 기관 투자자로부터 수십억 달러를 모집하여 자체 상업은행에서 직접 소싱한 대출에 자금을 공급하는 전략을 통해 시장에 수백억 달러를 투입할 계획입니다.
JP모건 자산운용의 최고투자책임자(CIO)인 밥 미셸(Bob Michele)은 "고객들은 오랫동안 직접 대출 분야에서 JP모건의 통합 서비스를 요구해 왔습니다"라며, 이 이니셔티브가 "신용 주기와 관계없이 진정으로 독립적"이라고 언급했습니다.
이러한 행보는 외부 운용사와 파트너십을 맺은 씨티그룹이나 웰스파고와는 대조적입니다. JP모건은 4.9조 달러 규모의 대차대조표에서 직접 대출을 위해 500억 달러 이상을 할당했으며, 이미 다른 사모 신용 펀드에 대한 약 500억 달러 규모의 대출 포트폴리오를 구축한 상태입니다.
이번 추진은 1.8조 달러 규모의 사모 신용 시장이 수년 만에 가장 혹독한 시험대에 오른 시점에 이루어졌습니다. 일련의 대형 신용 사고와 투자자 환매로 시장은 압박을 받고 있습니다. 제이미 다이먼 CEO가 위험성을 경고해 왔음에도 불구하고, 은행 측은 2016년 현재 사모 신용의 거물이 된 HPS 인베스트먼트 파트너스(HPS Investment Partners)를 분사시킨 것을 후회하며, 방대한 대출 역량을 활용해 상당한 시장 점유율을 확보할 기회로 보고 있습니다.
자체 플랫폼을 구축하기로 한 JP모건의 결정은 인수를 통한 시장 진입 시도가 무산된 후 전략을 재평가한 결과입니다. 은행은 2024년 초 먼로 캐피털(Monroe Capital)과 협상을 벌였으나 합의에 이르지 못했습니다. 이에 경영진은 유기적 성장 계획으로 선회했으며, 현재 이를 적극적으로 추진하고 있습니다.
조지 개치(George Gatch) JP모건 자산운용 CEO는 인터뷰에서 "오랜 기간 다양한 옵션을 검토해 왔으며, 이 분야에서 유기적으로 노력을 확대하기로 결정했습니다"라고 말했습니다.
이러한 내부적 접근 방식은 경쟁사들과는 차별화됩니다. 2024년 씨티그룹은 아폴로 글로벌 매니지먼트와 250억 달러 규모의 거래를 위해 협력하기로 했고, 웰스파고는 2023년 센터브리지 파트너스와 50억 달러 규모의 펀드를 조성했습니다. 반면 JP모건의 전략은 상업 및 투자은행과 자산운용 부문 간의 내부 시너지에 의존합니다.
이번 사업은 약 1년 전 JP모건 상업 및 투자은행의 직접 대출 공동 책임자에서 자리를 옮긴 제프 브라치타(Jeff Bracchitta)가 이끌고 있습니다. 브라치타는 이후 약 12명의 전문가로 팀을 구성했으며, 경쟁사로부터 인재를 영입해 신규 부서를 꾸렸습니다.
특히 이 팀은 대안 투자 부문이 아닌 자산운용사의 채권(Fixed-income) 비즈니스 내에 배치되었습니다. 은행 경영진은 이것이 공모 및 사모 신용 시장이 결국 통합될 것이라는 시각을 반영한 것이라고 설명합니다.
JP모건의 야심 찬 규모는 막대한 재정적 화력으로 뒷받침됩니다. 모집 중인 신규 펀드 외에도, 은행은 직접 대출 거래를 위해 대차대조표에서 500억 달러 이상을 이미 책정했으며, 영향력을 확대하기 위해 공동 대출 파트너 그룹을 소집했습니다.
JP모건의 재진입은 사모 신용 시장이 요동치는 시기에 이루어졌습니다. 2008년 금융위기 이후 10년 동안의 저금리 기조 속에 급성장한 이 산업은 이제 고금리와 인공지능(AI)이 사모 대출의 핵심 분야인 소프트웨어 등의 섹터를 어떻게 변화시킬지에 대한 불안감에 직면해 있습니다.
제이미 다이먼 CEO는 시장의 잠재적 위험성, 불투명성, 대출 기준 약화에 대해 반복적으로 경고해 온 비판론자였습니다. 그러나 그는 이달 초 이 자산 클래스가 "아마도 시스템적 위험을 나타내지는 않을 것"이라고 언급하기도 했습니다.
이러한 겉으로 드러나는 모순은 은행의 행동에도 그대로 나타납니다. 위험을 경고하는 동시에 해당 분야로 대대적인 확장을 추진하고 있는 것입니다. 경쟁사들은 다이먼의 공개적인 회의론과 회사의 공격적인 신규 전략이 결합된 모습에 격분한 것으로 알려졌습니다.
개치 CEO는 "사모 신용 사업의 성장과 일부 시장의 혼란을 고려할 때 흥미로운 시기입니다"라며, "우리는 향후 엄청난 기회가 있을 것으로 생각합니다"라고 덧붙였습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
