강렬한 거품 투기 기간을 거친 후, JP모건은 최근 인공지능 관련주의 조정이 바닥을 쳤다고 판단하며, 중요한 실적 발표 시즌을 앞두고 모멘텀이 재점화될 것으로 보고 있습니다.
JP모건은 화요일 인공지능 주식 붐이 다시 활기를 띠고 있다고 선언하며, 업계 대장주들의 1분기 실적 발표를 앞두고 투자자들의 신뢰를 북돋았습니다. 은행의 이번 보고서는 최근의 과열된 시장 내러티브에 반박하며, 조정이 투기적 과잉을 제거하고 추가 상승을 위한 토대를 마련했다고 분석했습니다.
4월 21일 발표된 보고서에 따르면 "재점화된 AI 모멘텀"은 은행이 S&P 500 지수 목표가를 상향 조정한 핵심 요인이었습니다. 보고서에서 구체적인 새로운 목표 수치를 명시하지는 않았지만, 주요 월가 기관의 이러한 낙관적인 전망은 수개월간 시장을 지배해온 'AI 거품'에 대한 우려를 완화할 것으로 보입니다.
이번 보고서는 반도체 분야의 역사적인 랠리 속에 나왔습니다. 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 지난 13일 동안 30% 급등하며 2002년 닷컴 시대 이후 가장 강력한 랠리를 기록했습니다. 업계 풍향계인 TSMC(TSM)의 초기 실적은 이러한 낙관론을 입증하는 듯 보였으며, 회사의 1분기 매출은 현지 통화 기준으로 사상 처음으로 1조 대만 달러를 돌파했습니다.
그러나 이러한 모멘텀 회복의 이면에는 기술 섹터 내의 격차 확대로 인한 명확한 승자와 패자가 존재합니다. AI 데이터 센터를 가동하기 위한 고대역폭 메모리(HBM)의 폭발적인 수요는 공급 부족을 초래하고 있으며, 이는 핵심 부품 확보에 어려움을 겪고 있는 소비자 가전 관련 기업들에게 타격을 주고 있습니다.
AI 메모리 부족 사태의 주요 희생양은 세계 최대 스마트폰 칩 제조업체인 퀄컴(QCOM)입니다. 이 주식은 2026년 들어 20% 폭락하며 2002년 이후 최악의 분기 실적을 기록했습니다. 지난 수익 보고서에 따르면, 퀄컴의 일부 주요 핸드셋 고객들, 특히 중국 업체들은 충분한 메모리 칩을 구하지 못해 생산량을 감축해야 하는 상황입니다.
이는 극명한 실적 차이를 만들어냈습니다. 엔비디아(NVDA)와 같은 AI 수혜주들이 급등하는 동안 HP(HPQ), 스카이웍스 솔루션즈(SWKS), 코보(QRVO)와 같이 소비자 가전 사이클에 의존하는 기업들의 주가는 올해 2%에서 12% 사이의 하락세를 보였습니다. 이러한 격차는 분석가들에 의해 포착되었으며, JP모건과 BNP 파리바는 지난주 퀄컴의 등급을 하향 조정하며 메모리 공급 압박을 지속적인 악재로 꼽았습니다.
잭스 인베스트먼트 리서치(Zacks Investment Research)의 주식 전략가 에단 펠러는 "메모리 제약이 단기적으로 실질적인 도전 과제라는 사실은 부정할 수 없다"며, "올해와 내년의 성장 전망이 좋지 않으며, 이는 당연히 시장 심리에 부정적이다"라고 말했습니다.
도전 과제에도 불구하고 분석가들은 가장 뻔한 AI 수혜주 너머에서 기회를 찾고 있습니다. JP모건은 스트리밍 거인 넷플릭스(NFLX)에 대해 여전히 낙관적이며, 더그 안무스 분석가는 '비중 확대(Overweight)' 의견과 118달러의 목표가를 유지했습니다. 그는 넷플릭스의 광고 사업 진출과 방대한 글로벌 구독자 기반이, 주가가 선행 수익의 27배라는 프리미엄에 거래되고 있음에도 불구하고 장기적인 성장 동력을 제공한다고 주장합니다.
스트리밍 기기 분야에서 Citizens JPM의 매튜 콘돈 분석가는 로쿠(ROKU)에 대해 '시장수익률 상회(Outperform)' 의견과 목표가 160달러를 재확인했습니다. 그는 회사의 플랫폼 매출에 대한 컨센서스 추정치가 보수적이라고 믿으며, 로쿠가 시장 예상보다 1년 앞선 2027년까지 10억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있는 명확한 경로가 있다고 보고 있습니다.
메모리 칩 테마에 직접 투자하려는 투자자들을 위해 모건 스탠리는 최근 메모리 칩 제조업체인 샌디스크(SNDK)와 마이크론(MU)을 "진정한 AI 승자"라며 '최선호주'로 꼽았습니다. 이러한 견해는 8월 말 이후 DRAM 칩 현물 가격 지수가 약 500% 상승한 것에 의해 뒷받침됩니다. 가치 지향적 투자자들에게 퀄컴의 부진은 밸류에이션을 예상 수익의 12배 수준까지 낮추었는데, 이는 10년 평균인 15배와 반도체 지수의 현재 멀티플인 약 22배에 비해 상당한 할인율이 적용된 수치입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
