JP모건, 두 가지 주요 동인으로 달러/위안(USD/CNY) 환율 전망치 6.70으로 하향 조정

JP모건은 위안화의 강력한 구조적 지지력으로 인해 달러/위안 환율이 향후 수 분기 내에 6.70 수준을 테스트할 것으로 예상하며 전망치를 하향 조정했습니다.

은행 분석에 따르면 위안화에 대한 낙관적인 중기 전망을 뒷받침하는 두 가지 주요 동인은 중국 기업들의 지속적인 미국 달러 매도와 안전 자산으로서 위안화의 매력 증대입니다. 저우샤오촨 전 중국인민은행 총재는 최근 달러에 대한 신뢰가 약화됨에 따라 위안화 국제화가 '황금기'에 접어들고 있다고 언급했습니다.

은행은 2026년 2분기부터 2027년 1분기까지의 달러/위안 목표치를 기존 6.85에서 6.80~6.70 범위로 하향 조정했습니다. 이러한 움직임은 위안화 절상 추세에 대한 확신이 강화되었음을 반영하며, 3월 순외환 결제 비율이 2020년 이후 해당 월 최고치를 기록했다는 데이터가 이를 뒷받침합니다.

이러한 분석은 달러/위안 환율에 추가적인 하락 압력을 시사하며, 전 세계 통화 포지셔닝에 영향을 미칠 수 있습니다. JP모건은 현재 중립적인 입장을 유지하고 있지만, 환율 반등 시 이를 신규 달러 매도(숏) 포지션 구축의 기회로 활용할 것을 권고합니다.

기업의 달러 매도가 주요 지지력 제공

위안화 강세의 핵심 동인은 중국 기업들이 보유한 미국 달러를 지속적으로 환전하는 것입니다. 3월 외환 결제 데이터에 따르면 총 결제 비율은 71.0%, 순 결제 비율은 7.7%포인트를 기록했으며, 이는 모두 2020년 이후 해당 기간 중 가장 높은 수치입니다.

중요한 점은 매도량이 새로 벌어들인 외화 금액을 초과한다는 것입니다. 3월 상품 무역과 관련된 순 달러 매도액은 600억 달러에 달했으며, 이는 환전되지 않은 신규 수출 수익 추정치인 350억 달러를 상회합니다. 이는 수출업체들이 단순히 현재 수입을 환전하는 것이 아니라, JP모건이 6,000억 달러에서 9,000억 달러 사이로 추정하는 막대한 규모의 누적된 달러 저축액을 인출하고 있음을 나타냅니다.

위안화의 안전 자산 지위 상승

기업 자금 흐름 외에도 위안화는 글로벌 거래 및 안전 자산 통화로서 입지를 넓히고 있습니다. 최근 중동 분쟁 중에도 달러/역외 위안(USD/CNH) 환율이 7.0 수준 아래를 유지하며 위안화의 상대적 안정성을 입증했습니다.

이러한 안정성은 탈달러화(de-dollarization)라는 광범위한 흐름과 결합되어 국제 무역에서 위안화 사용을 늘리고 있습니다. 원자재 관련 위안화 결제 비중은 2020년 약 5%에서 2023년 약 20%로 급증했습니다. 전체적으로 국경 간 상품 무역에서 위안화 사용 비중은 2018년 12%에서 현재 약 30%에 도달했습니다.

전망치 수정은 주요 금융 기관들이 중국 통화를 지지하는 구조적 변화를 목격하고 있음을 시사합니다. 투자자들은 중국인민은행의 정책을 주목할 것이며, JP모건은 인민은행이 절상을 막기보다는 절상 속도를 관리하는 데 집중할 것으로 보고 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.