핵심 요약
- 일본은 중동 분쟁으로 인한 원자재 가격 충격에 대응하기 위해 추가경정예산 편성을 준비 중이며, 이는 신규 채권 발행을 통해 조달될 가능성이 높습니다.
- 이 소식으로 인해 30년 만기 국채 수익률은 1999년 이후 최고치로 치솟았고, 10년 만기 수익률은 2.8%로 정점을 찍었습니다.
- 재정 확장 정책은 일본은행의 인플레이션 대응을 복잡하게 만들고 있으며, 시장은 이르면 6월 금리 인상 가능성을 주시하고 있습니다.
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일본 추가경정예산안 발표에 30년 만기 국채 수익률 1999년 이후 최고치 기록
일본 정부가 중동발 인플레이션 충격을 상쇄하기 위해 신규 부채를 재원으로 하는 추가경정예산 편성을 준비하고 있으며, 이러한 정책 전환으로 인해 30년 만기 국채 수익률이 1999년 도입 이래 최고치로 올랐습니다.
스미토모 미쓰이 은행의 우노 다이스케 수석 전략가는 "일본이나 영국 같은 국가들이 재정 부양책을 고려할 때, 경제 성장은 약하고 인플레이션 위험은 높기 때문에 주식, 통화, 채권의 트리플 매도를 촉발하는 경향이 있다"고 분석했습니다.
시장의 반응은 신속하고 가혹했습니다. 월요일 벤치마크인 10년 만기 일본 국채(JGB) 수익률은 1996년 10월 이후 볼 수 없었던 수준인 2.8%까지 치솟았고, 30년 만기 수익률은 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 그동안 추가 지출의 필요성을 부인해 온 다카이치 사나에 총리와 가타야마 사쓰키 재무상의 입장과는 대조적인 것으로, 에너지 보조금 재원이 고갈되기 시작하면서 기존 입장을 유지하기 어려워진 결과입니다.
이 결정은 정부의 재정 정책을 일본은행(BOJ)의 통화 긴축 목표와 정면으로 충돌하게 만듭니다. 4월 도매 물가 상승률이 3년 만에 최고치인 4.9%를 기록함에 따라, 중앙은행은 6월 다음 회의에서 정책 금리를 0.75%에서 인상해야 한다는 압박을 받고 있습니다. 새로운 부양책은 이미 과열된 경제에 기름을 붓는 격이 되어 결정을 더욱 복잡하게 만들고, 채권 시장의 무질서한 반응 위험을 높이고 있습니다.
압박 속에서의 정책 번복
계획된 추가경정예산은 광범위한 부양 프로그램이 아닌 긴급 구제 조치로 작용할 것으로 예상됩니다. 주요 동인은 급등하는 유가와 휘발유 가격 억제에 사용되는 예비비의 급격한 고갈입니다. 노무라 종합연구소의 키우치 다카히데 수석 이코노미스트에 따르면 휘발유 보조금 재원은 이르면 6월 29일에 소진될 수 있습니다. 정부는 또한 지난 3월에 만료된 천연가스 및 전기 보조금 재개를 검토 중인 것으로 알려졌으며, 이는 예산 규모를 더욱 키울 것입니다. 야당인 국민민주당은 약 3조 엔(189억 달러) 규모의 패키지를 제안했으며, 이는 최종 금액의 하한선이 될 수 있습니다.
흔들리는 재정 건전성
새로운 지출을 위해 신규 채권을 발행한다는 전망은 일본의 재정 건전성에 대한 우려를 증폭시켰습니다. 일본은 이미 주요 선진국 중 GDP 대비 부채 비율이 가장 높으며, 분석가들은 현재 추세대로라면 2026 회계연도까지 재정 적자가 GDP의 6%까지 치솟을 수 있다고 전망합니다. OECD와 아시아개발은행(ADB) 같은 국제기구들은 최근 일본에 미래의 위기를 위한 필수적인 재정 완충력을 보존하기 위해 추가경정예산에 대한 의존도를 줄일 것을 촉구했습니다.
채권 매도세는 일본은행의 향후 결정을 복잡하게 만듭니다. 노무라 증권의 이와시타 마리 수석 금리 전략가는 10년 만기 수익률이 3%를 향해 갈 수 있으며, 높아진 인플레이션 위험으로 인해 중앙은행이 회계연도가 끝나는 내년 3월까지 단기 금리를 1.5%까지 올릴 수 있다고 말했습니다. 지난 2024년 7월 일본의 통화 역학이 급격히 변했을 때 상당한 엔 캐리 트레이드 청산을 촉발하여 전 세계 암호화폐 시장의 폭락으로 이어졌던 점은 자산 간 전염의 잠재적 위험을 상기시켜 줍니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
