제이미 다이먼, 연례 주주 서한서 전쟁으로 인한 금리 8% 돌파 경고

JP모건 체이스 & 컴퍼니(JPMorgan Chase & Co.)의 제이미 다이먼 최고경영자(CEO)는 4월 6일, 이란 전쟁이 글로벌 경제의 주요 위협이며 미국의 금리를 8% 이상으로 밀어 올리고 수십 년간 보지 못한 스태그플레이션 압력을 유발할 수 있다고 경고했다.

다이먼은 널리 읽히는 연례 주주 서한에서 "지속되는 이란 전쟁과 기타 지정학적 긴장은 에너지 및 식량 가격, 국제 무역, 외교 관계에 예측 불가능한 영향을 미칠 수 있다"라며 "갈등이 확대될 위협을 해결해야만 한다"라고 썼다.

이번 경고는 갈등이 두 달째 접어든 가운데 나왔다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄로 이미 전 세계 석유 공급의 약 20%가 차단되었고 원유 가격은 폭등했다. 시장의 반응은 즉각적이었으며, 인플레이션 공포가 되살아나면서 CBOE 변동성 지수(VIX)는 20을 넘어섰고 미국 국채 수익률은 상승했다.

다이먼은 서한에서 시장이 갈등의 경제적 위험을 과소평가하고 있을 수 있다고 주장했다. 이는 연방준비제도가 새로운 공급망 측면의 인플레이션에 맞서기 위해 금리를 더 오래 높게 유지하거나 심지어 인상하도록 강요할 수 있다. 이러한 시나리오는 연착륙이라는 시장의 합의에 도전하며, 고물가와 저성장이 결합된 1970년대식 스태그플레이션의 공포를 불러일으킨다.

서한은 며칠 전 다이먼이 서방 국가들이 왜 45년 넘게 이란의 대리 민병대 자금 지원을 묵인해 왔는지 의문을 제기했던 발언을 확장했다. 그는 이란 정권의 호르무즈 해협 통제가 "세계 경제의 가장 중요한 병목 지점에 그들의 목을 겨누고 있는 격"이라고 언급했다. 최근의 봉쇄는 2024년 해상 운송 시간을 최대 30%까지 증가시켰던 홍해에서의 후티 반군 소요 사태를 연상시킨다.

## 금리 8%로 가는 길?

다이먼은 막대한 정부 지출과 친환경 에너지 전환 비용이 결합된 지속적인 지정학적 스트레스가 근원 인플레이션을 4% 안팎의 높은 수준으로 유지하는 시나리오를 제시했다. 중동 분쟁 확대로 인한 심각한 유가 충격은 여기에 몇 퍼센트 포인트를 더할 수 있으며, 연준이 단호하게 행동하게 만들 수 있다. 현재 연방기금금리가 5.25%에서 5.50% 범위인 상황에서 8% 이상으로의 이동은 "불가능한 일이 아니다"라고 서한은 밝혔다.

미국이 이와 같이 심각한 에너지 주도 인플레이션 충격에 직면했던 마지막 사례는 1979년 이란 혁명 이후였으며, 다이먼은 이전 발언에서 이를 언급한 바 있다. 당시 폴 볼커 연준 의장은 인플레이션을 꺾기 위해 1980년 연방기금금리를 최고 20%까지 인상했고, 이는 깊은 경기 침체를 유발했다. 다이먼이 그 정도 규모의 재현을 예측하는 것은 아니지만, 그의 서한은 안이함에 대한 명확한 경고 역할을 한다.

CEO의 메시지는 투자자들이 현재 시장이 반영하고 있는 것보다 더 넓은 범위의 결과에 대비해야 한다는 호출이다. 그는 "전례 없는" 글로벌 도전 과제에 직면하여 회복 탄력성의 중요성을 강조했다. 세계에서 가장 영향력 있는 금융 리더 중 한 명의 경고는 포트폴리오 전반의 위험 재평가를 촉발할 수 있으며, 잠재적으로 주식 시장에 부담을 주고 인플레이션과 지정학적 혼란으로부터 보호를 제공하는 자산에 유리하게 작용할 수 있다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.