핵심 요약
지수 산출 방식의 차이로 인해 시가총액 기준 가장 큰 두 개의 신흥 시장 상장지수펀드(ETF) 간에 16%포인트의 성과 격차가 발생했으며, 아이셰어즈 펀드는 올해 한국 주식 시장의 75% 랠리에 힘입어 이득을 보았습니다.
뱅가드 ETF 자본시장 및 브로커·지수 관계 담당 글로벌 책임자인 캐롤 오키그보는 "한국은 경제적 성숙도, 규모, 유동성 등 투자자들이 일반적으로 선진국 시장과 연관 짓는 핵심 특성을 충족하며, 여러 주요 지수 제공업체는 이미 한국을 그렇게 분류하고 있습니다"라고 말했습니다.
1,500억 달러 규모의 아이셰어즈 코어 MSCI 신흥시장 ETF(IEMG)는 지난 12개월 동안 38% 상승한 반면, 1,190억 달러 규모의 뱅가드 FTSE 신흥시장 ETF(VWO)는 22% 상승에 그쳤습니다. 차이점은 한국인데, 한국은 아이셰어즈가 추종하는 MSCI 지수에는 포함되어 있지만 뱅가드가 따르는 FTSE 지수에서는 제외되어 있습니다. 지난 1년간 주가가 각각 5배와 8배 급등한 메모리 반도체 제조업체 삼성전자(005930.KS)와 SK하이닉스(000660.KS)의 영향으로 현재 한국 시장은 아이셰어즈 ETF 비중의 약 20%를 차지하고 있습니다.
투자자들의 선택은 반도체 주도 랠리에 대한 확신에 달려 있지만, 이 랠리는 현재 피로감을 보이고 있습니다. 이번 주 엔비디아(Nvidia)의 중대한 실적 발표를 앞두고 시장은 AI 주도의 붐이 너무 과도하게 진행된 것은 아닌지 의문을 제기하고 있습니다. 한국을 포함할지 여부를 결정하는 것은 사실상 메모리 반도체 수요와 밸류에이션의 미래에 대한 집중적인 베팅이 됩니다.
올해 코스피 지수의 75% 급등은 놀라운 일이지만, 거품 징후가 나타나면서 일부 투자자들은 주의를 기울이고 있습니다. 서울 소재 루트엔 글로벌 인베스터스의 포트폴리오 매니저 모 영은 블룸버그와의 인터뷰에서 "이 파티는 출구 근처에 머물면서 즐겨야 할 파티"라고 말했습니다.
랠리의 리더십이 좁다는 점이 주요 우려 사항입니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피 상승분의 3분의 2를 차지했습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 시장 폭(Market Breadth)은 약화되어, 3주 전 70%였던 50일 이동평균선 상회 종목 비율이 33%로 떨어졌습니다. 이는 상승세가 매우 집중되어 있으며 광범위한 한국 경제를 반영하지 못하고 있음을 시사합니다. 비IT 섹터의 밸류에이션 또한 과도하게 높아져 소재 기업들이 선행 주가수익비율(PER) 60배 수준에서 거래되고 있습니다.
불안감은 악화되는 글로벌 시장 환경으로 인해 더욱 가중되고 있습니다. 유가가 배럴당 110달러를 상회하며 촉발된 인플레이션 우려로 인한 글로벌 채권 폭락이 전 세계 주식 밸류에이션을 압박하고 있습니다. 미국 30년물 국채 금리는 최근 2007년 이후 처음으로 5.2%까지 치솟았으며, 10년물 금리는 4.6%를 돌파했습니다.
차입 비용의 급격한 상승은 기술주와 기타 성장주에 큰 타격을 주었습니다. 한국 코스피는 화요일 미국 기술주들의 하락을 따라 거의 5% 급락하며 아시아에서 가장 저조한 성적을 기록했습니다. 이번 매도세는 전 세계 투자자들이 올해 시장을 지탱해 온 AI 관련 거래의 중대한 시험대로 여겨지는 수요일 엔비디아(NVDA) 실적 발표를 앞두고 차익 실현에 나서면서 발생했습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
