이란산 원유, 중국 수요 20% 급감으로 배럴당 1달러 할인 기록

중국의 5월 원유 수입이 10년 만에 최저치로 떨어지면서 이란산 원유가 4월 이후 처음으로 할인 거래에 들어갔고, 러시아산 원유 프리미엄도 하락 압력을 받았다.

이란산 라이트 원유는 이달 들어 ICE 브렌트유 대비 배럴당 50센트1달러 할인된 가격에 거래된 반면, 러시아 ESPO 원유 프리미엄은 34달러로 축소됐다. 트레이더들은 수요 부진에 시달리는 중국 바이어들을 유치하기 위해 가격을 인하하고 있다.

Kpler의 선임 원유 분석가 쉬무위(Xu Muyu)는 "공급이 타이트하더라도 바이어들이 조달을 서두르지 않는 이유는, 큰 손실을 입고 있는 텔레포트(중국 독립 정제설비) 업체들에게 가격이 여전히 너무 높기 때문"이라고 말했다.

Kpler에 따르면 중국의 5월 해상 원유 수입량은 하루 약 645만 배럴로 10년 만에 최저치를 기록했다. 이는 4월의 하루 810만 배럴, 미-이란 분쟁 발발 직전인 2월의 하루 1139만 배럴과 비교된다. 전체 4월 수입량은 전년 동기 대비 20% 감소한 하루 930만 배럴을 기록했다.

이러한 수요 약세는 중요한 순간에 이란과 러시아의 재정 수입을 압박하고 있다. Kpler 데이터에 따르면 이란의 5월 원유 수출은 하루 26만 배럴로 6년 만에 최저치로 붕괴했으며, 이는 2025년 평균치인 하루 167만 배럴의 5분의 1에도 미치지 못한다. OilX는 이 수치를 더 낮은 하루 11만 8300배럴로 추산했다. 미국 봉쇄 구역 외부에 저장된 이란산 원유는 4월 중순 약 1억 3000만 배럴에서 현재 약 7900만 배럴로 감소했다.

비축유 방출이 시간을 벌어주다

중국 정제업체들은 지난 3주간 하루 약 100만 배럴의 속도로 상업용 재고를 소비하며 수입 위축에 대응하고 있다고 Vortexa와 Kpler가 전했다. 재고는 할인된 러시아산 및 이란산 원유의 대규모 구매에 힘입어 올해 첫 4개월 동안 약 7000만 배럴 증가한 후, 5월 초 약 12억 5000만 배럴로 정점을 찍었다.

Rystad Energy의 선임 분석가 예린(Ye Lin)은 "중국은 타이트한 시장에 공격적으로 입찰하기보다 재고를 점진적으로 소진하는 방식을 택하고 있다. 이는 마진이 극도로 마이너스로 깊어진 상황에서 합리적인 선택"이라고 말했다.

정제업체들은 원유 1톤을 가공할 때마다 등급에 따라 6001300위안(약 88.74192.26달러)의 손실을 보고 있다. 베이징은 글로벌 가격 급등으로부터 소비자를 보호하기 위해 국내 유가에 상한선을 두고 있기 때문이다. 산둥 지역에 기반을 둔 여러 독립 정제업체(텔레포트)들은 3월과 4월에 축적한 원유 재고를 소진한 후 가동률을 줄이거나 중단할 준비를 하고 있다고, 최근 해당 정제 허브를 방문한 관계자가 전했다.

이러한 비축유 전략은 글로벌 유가 상승을 억제하는 데 도움이 되었다. 5월 유가는 호르무즈 해협이 3개월째 대부분 폐쇄된 상태에서도 19% 하락했다. Vortexa의 중국 담당 선임 분석가 엠마 리(Emma Li)에 따르면, 비축유 소진 속도가 하루 200만 배럴로 가속화되더라도 2025년 초 이후 축적된 2억 배럴 이상의 재고는 9월 중순까지 버틸 수 있을 것으로 보인다.

수요 붕괴는 더 깊은 구조적 변화를 반영한다. 중국 연료 시장 분석가들에 따르면 휘발유 소비는 예상보다 빠른 속도로 전동화에 잠식당하고 있으며, 높은 유가가 더 많은 운전자들을 대중교통으로 전환시키고 있다. 중국 컨설팅 업체 Oilchem이 추적하는 상업용 휘발유 및 경유 재고는 각각 2024년 초와 2024년 7월 이후 최고 수준을 기록했다.

옥스퍼드 에너지 연구소(OIES)의 리서치 책임자 미할 메이단(Michal Meidan)은 중국이 5년 평균 대비 5%의 가동률 감소를 유지할 수 있으며, 이는 하루 790만 배럴의 해상 원유 수입량을 필요로 하는데, 이는 5월 추정 수입량과 부합하는 수준이라고 밝혔다. 메이단은 지난달 보고서에서 "제품과 화학물질 간 일부 불일치가 발생하고 정제 마진이 타격을 입겠지만, 관계자들이 대규모 재고 소진이나 시장 복귀를 해야 하기 전까지 기본적인 공급은 여전히 보장될 것"이라고 분석했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.