이란 전쟁, 1분기 실적 시즌에 커다란 리스크 추가

이란 전쟁으로 인해 기업들은 1분기 실적에 더 높은 인플레이션과 금리 전망을 반영해야 하는 상황에 처해 있습니다. 이는 신중한 경영진의 발언과 이미 분쟁 이전 수준으로 회복된 주식 시장 사이의 괴리를 만들어내고 있습니다.

AGNC 인베스트먼트(AGNC Investment Corp.)의 CEO 피터 페데리코(Peter Federico)는 4월 21일 실적 발표에서 "이란 전쟁과 관련된 불확실성과 중동 지역의 광범위한 분쟁 가능성으로 인해 금리 변동성이 커지고 투자 심리가 위축되었으며, 기관 MBS 스프레드가 크게 확대되었습니다"라고 말했습니다.

분쟁의 영향은 1분기 동안 자산 클래스 전반에 걸쳐 나타났습니다. AGNC에 따르면 기관 주택저당증권(MBS) 스프레드는 15~20bp 확대되었으며, 글로벌 유가 벤치마크인 브렌트유는 하락 전 배럴당 100달러를 돌파했습니다. 그럼에도 불구하고 로이터 분석에 따르면 월스트리트 주식은 약 10%의 등락을 거쳐 2월 27일의 전쟁 이전 수준으로 돌아왔으며, MSCI 전세계 지수(ACWI)는 사상 최고치에서 단 1%만을 남겨두고 있습니다.

투자자들에게 핵심 리스크는 장기화된 분쟁이 시장 회복을 저해하고, 기업의 이익 마진을 압박하며, 연방준비제도(Fed)가 금리에 대해 매파적 입장을 유지하도록 강요할 수 있다는 점입니다. 시장은 빠른 해결을 가격에 반영하고 있지만, 경영진의 가이던스는 공급망 혼란에서 에너지 비용 상승에 이르기까지 경제적 결과가 이제 막 느껴지기 시작했음을 시사합니다.

최전선에 선 유럽 기업들

전쟁은 항공사부터 소매업체에 이르기까지 유럽 기업들의 전망을 흐리고 있습니다. 영국의 최대 식품 소매업체인 테스코(Tesco)는 분쟁에 대한 불확실성이 수익에 타격을 줄 수 있다고 밝혔고, 프랑스의 주류 그룹 페르노리카(Pernod Ricard)는 관광업 감소로 인한 매출 타격을 경고했습니다. 대륙의 벤치마크인 STOXX 600 지수는 변동성을 보였으며, 아문디(Amundi)의 분석에 따르면 유럽 우량주의 중동 직접 노출도는 낮은 한 자릿수 수준이지만 실질적인 위험은 경제 성장 둔화와 인플레이션 상승에 있습니다.

이지젯(EasyJet)은 연료비를 이유로 상반기 손실 확대를 경고했고, 초콜릿 제조업체 배리 칼레보(Barry Callebaut)는 전쟁과 관련된 공급망 혼란으로 인해 수익 전망을 하향 조정했습니다. 시장의 반응은 2022년 우크라이나 전쟁 시작 이후 목격된 변동성과 유사하지만, 분석가들은 호르무즈 해협을 통한 글로벌 에너지 공급에 대한 직접적인 리스크가 이번에는 더 심각한 위협이 될 것이라고 지적합니다.

두 섹터의 이야기

분쟁은 섹터별 성과에서 명확한 차이를 만들고 있습니다. 에너지 기업들은 유가 상승으로 인한 반사이익을 얻고 있으며, LSEG I/B/E/S 데이터에 따르면 유럽 주요 에너지 기업들의 1분기 수익은 전년 대비 24% 증가할 것으로 예상됩니다. 토탈에너지(TotalEnergies)는 생산량의 15%를 중단했음에도 불구하고 에너지 가격 상승으로 인한 실적 향상을 언급했습니다.

반대로 소비자 대면 기업들은 경기 둔화에 대비하고 있습니다. 명품 거물인 LVMH와 에르메스(Hermes)는 전쟁이 중동 지역의 지출을 위축시키면서 1분기 매출이 타격을 입었다고 밝혔습니다. 소비자에 대한 압박은 북미에서도 느껴지고 있는데, 캐나다 통계청에 따르면 가솔린 가격이 월간 21.2%라는 기록적인 급등을 기록하면서 3월 캐나다 인플레이션은 2.4%로 치솟았습니다. 이러한 글로벌 인플레이션 압력은 중앙은행들의 행보를 복잡하게 만들고 있으며, 예상되었던 금리 인하를 지연시켜야 할 수도 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.