이란 대치 상황으로 스태그플레이션 공포 확산, 10년물 국채 수익률 4.36%까지 상승

(P1) 도널드 트럼프 대통령의 이란에 대한 상충된 메시지로 인해 투자자들이 두 가지 극단적인 시나리오에 대비하면서, 10년물 미 국채 수익률은 2025년 중반 이후 최고치로 치솟았고 유가는 분쟁 시작 이후 약 50% 급등했습니다. 트럼프 대통령은 이란에 화요일 저녁까지 호르무즈 해협을 재개방하지 않으면 끔찍한 결과에 직면할 것이라는 욕설이 섞인 최후통첩을 보냈으나, 동시에 합의 가능성도 “충분하다”고 언급했습니다.

(P2) 노무라의 글로벌 매크로 연구 책임자인 롭 수바라만은 "시장의 긴장감이 극에 달해 있으며 휴전이냐 에스컬레이션이냐라는 이분법적 결과까지 시간이 얼마 남지 않았다"고 말했습니다. 그는 트럼프의 어조가 전쟁 종식의 시급함을 시사하지만, 투자자들은 여전히 분쟁 확대 위험에 대비한 헤지를 지속하고 있다고 덧붙였습니다.

(P3) 이러한 모순된 신호는 시장을 요동치게 하고 있습니다. S&P 500 지수는 지난주 외교적 해결 기대감에 3.4% 반등했지만, Cboe 변동성 지수(VIX)는 전쟁 시작 전인 2월 28일 당시 20 미만에서 현재 24 근처의 높은 수준을 유지하고 있습니다. 전 세계 해상 석유 무역의 거의 4분의 1을 담당하는 호르무즈 해협의 선박 통행량은 전쟁 전 수준보다 95% 낮은 상태를 유지하고 있습니다.

(P4) 한 달간의 봉쇄는 심각한 글로벌 에너지 위기와 고물가 속 경기 침체인 스태그플레이션을 초래할 위협이 되고 있습니다. 마감 시한이 다가옴에 따라 합의에 실패할 경우 유가는 추가 폭등할 수 있으며, 돌파구가 마련된다면 브렌트유를 배럴당 109.77달러까지 끌어올린 지정학적 리스크 프리미엄이 해소될 수 있습니다.

시장은 이중적 현실을 가격에 반영 중

트럼프의 주말 수사법은 그의 전형적인 헤드라인 중심 접근 방식을 보여주며, 투자자들로 하여금 갑작스러운 평화 협정과 급격한 군사적 긴장 고조 가능성 사이에서 무게를 재게 만들고 있습니다. 일요일, 그는 소셜 미디어를 통해 화요일이 "발전소의 날이자 다리의 날이 될 것"이라고 경고하는 동시에, 폭스뉴스와의 인터뷰에서는 월요일까지 합의가 이뤄지길 희망한다고 별도로 밝혔습니다.

SGMC 캐피탈의 펀드 매니저인 모히트 미르푸리는 "트럼프의 주말 에스컬레이션 수사법은 전형적인 트럼프 스타일입니다. 헤드라인에 좌우되고 예측 불가능하며, 빠르게 최대의 압박을 가하도록 설계되었습니다"라며, "그가 재임하는 동안 시장은 이러한 정책 결정 방식에 익숙해져야 할 것"이라고 말했습니다.

이란은 이 최후통첩을 거부했으며, 한 군 지휘관은 이를 "무력하고 초조하며 균형을 잃은 어리석은 행위"라고 비난했습니다. 테헤란 측은 전쟁 피해에 대한 보상을 받은 후에야 이 핵심 수로를 재개방할 것이라는 입장을 고수하고 있습니다. 지역 중재자들과 45일간의 휴전안이 논의되고 있다는 보고가 나오는 가운데 대치는 계속되고 있습니다.

스태그플레이션 위험 고조에 '채권 자경단' 재등장

채권 시장은 인플레이션 위협을 심각하게 받아들이고 있습니다. 미국 10년물 국채 수익률은 월요일 4.362%까지 상승했는데, 이는 분쟁 전 수준인 3.962%에서 약 40베이시스 포인트 상승한 수치입니다. 이에 따라 트레이더들은 연준의 올해 금리 인하 베팅을 축소했습니다.

월스트리트 전략가 에드 야데니는 "채권 자경단(bond vigilantes)들이 직접 나서서 신용 여건을 긴축시키고 있다"고 말했습니다. 그는 해협 봉쇄가 장기화될 경우 약세장이나 경기 침체로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 에너지 주도의 인플레이션 충격이 성장 충격으로 변모하여 수요 파괴와 본격적인 스태그플레이션을 유발할 위험이 있습니다.

투자자들은 이제 목요일 발표 예정인 개인소비지출(PCE) 지수 등 이번 주 미국의 주요 인플레이션 데이터를 주시하고 있습니다. MCP 에셋 매니지먼트의 수석 전략가 시마즈 히로키는 "우리는 헤드라인 리스크가 장중 움직임을 좌우하는 이벤트 중심 시장에 있으며, 포지셔닝은 반드시 이분법적 결과를 고려해야 한다"고 설명했습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.