17년간의 강세장 이후 투자자들의 위험 인식 감소

17년간 이어진 주식 시장의 회복력은 투자자들이 위험을 위험할 정도로 과소평가하게 만들고, 절제된 투자와 노골적인 도박 사이의 경계를 모호하게 만들고 있습니다. 지정학적 위험이 증가하고 인플레이션이 높은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고 미국 주식은 사상 최고치를 경신했으며, 이는 투자자들이 자신도 모르게 도박의 영역으로 발을 들여놓기 쉽게 만드는 투기 열풍을 부채질하고 있습니다.

월스트리트 저널의 칼럼니스트 제이슨 츠바이크는 2026년 4월 분석에서 "가장 큰 위험은 시장이 미쳐가는 것이 아니라, 시장이 당신도 미치게 만든다는 것"이라고 썼습니다. 그는 고배율 레버리지 ETF의 출시 급증과 비트코인 가격에 대한 24시간 예측 시장을 '도박 열풍'이 불고 있다는 증거로 꼽았습니다.

이러한 인식은 사실 평소보다 변동성이 적었던 시장 때문에 왜곡된 것입니다. 올해 S&P 500 지수의 장중 1% 이상 변동 횟수는 2023년, 2025년 또는 2022년보다 적었습니다. 2007년부터 2009년까지 S&P 500 지수가 55.3% 하락했던 마지막 잔인한 약세장은 먼 기억이 되었습니다. 그 이후로 모든 주식 시장의 하락은 단기간에 끝났으며, 이는 '저점 매수' 심리를 강화했습니다.

문제는 위험에 대한 태도가 빠르게 반등하는 시장에 의해서만 형성된 세대들입니다. 이러한 경험은 그들이 큰 위험을 감수하고 높은 수익을 기대하게 만든다는 사실이 학술 연구에 의해 뒷받침되고 있습니다. 위험한 점은 진정으로 장기적인 하락장이 도래했을 때, 이들이 심리적, 재정적 충격에 대비하지 못할 것이라는 점입니다.

위험에 대한 최신 편향 효과

위험에 대한 당신의 태도는 안정적이지 않으며, 당신이 겪어온 일에 크게 영향을 받습니다. 노벨상 수상자인 윌리엄 샤프의 연구에 따르면 호황기에 투자자들은 낮은 위험으로 높은 수익을 기대합니다. 이는 UC 버클리 경제학자 울리케 말멘디어가 '경험적 학습'이라고 부르는 현상에 의해 가중됩니다. 상승장만을 경험한 투자자들은 자신의 포트폴리오가 계속해서 높은 수익을 낼 것이라고 기대합니다.

이 현상은 반대로도 작용합니다. 2008-09년 금융 위기 당시 바클레이즈 고객을 대상으로 한 설문 조사에 따르면, 시장이 폭락하면서 주식 비중이 56%에서 46.5%로 떨어졌습니다. 그러나 역설적으로 같은 투자자들은 자신이 위험 감수자라는 자아상을 고수했습니다. 우리 모두는 최근 과거의 죄수이며, 시장이 계속 상승함에 따라 이것이 어떻게 결정을 왜곡할 수 있는지 인식하는 것이 중요합니다.

거래를 하기 전에 츠바이크는 다음과 같은 간단한 체크리스트를 제안합니다.

이 계좌를 장기 투자 계좌와 분리했는가?
돈을 벌기 위해 거래하는가, 아니면 재미를 위해 하는가?
이 거래의 상대방이 모르는 어떤 것을 내가 알고 있는가?
전체적으로 수익이 나는지 확인하기 위해 모든 거래를 기록할 의향이 있는가?

이 질문들에 답하기 위해 잠시 멈추는 것만으로도 투자자가 충동적이고 도박 같은 거래의 소용돌이에 빠지는 것을 방지할 수 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.