Key Takeaways:
소프트웨어에서 하드웨어로 자본이 순환됨에 따라 반도체 주가의 뚜렷한 차이가 나타나고 있으며, 이는 레거시 칩 제조사들의 대규모 랠리를 촉발하는 반면 고공행진하던 AI 수혜주들은 조정을 받고 있습니다.
반도체 섹터는 인텔 주가가 8거래일 동안 51% 상승하는 동안 엔비디아는 14% 상승에 그치는 등 극적인 주도권 변화를 보였으며, 이는 소프트웨어에서 하드웨어 제조업체로의 광범위한 시장 순환을 강조합니다. 두 칩 거물 모두 8일 연속 상승세를 기록했지만, 성과 차이는 투자자 선호도의 상당한 변화를 시사합니다. 시장의 오랜 AI 총아인 엔비디아는 188.75달러로 마감하며 몇 달간 머물렀던 165~195달러 범위 내에 머물러 있습니다.
UBS의 분석가 칼 키어스테드(Karl Keirstead)는 목요일 메모에서 "지금까지 우리의 견해는 ServiceNow가 다른 애플리케이션 소프트웨어 기업에 비해 이 AI 시대에 더 나은 위치에 있다는 것이었지만... 그 견해에 대한 신뢰가 약해졌고 비 AI 앱 소프트웨어 예산 압박에 대한 사례가 더 많이 들림에 따라 등급을 '중립'으로 하향 조정한다"고 밝혔습니다.
이러한 순환매는 섹터 전반의 자금 흐름에서 극명하게 나타났습니다. 하드웨어의 대역 지표인 VanEck 반도체 ETF(SMH)는 이번 주를 11% 상승으로 마감했습니다. 반면, iShares 확장 테크-소프트웨어 섹터 ETF(IGV)는 같은 기간 동안 7% 하락했으며 연초 대비 29% 하락했습니다. 소프트웨어에 대한 압박은 광범위하며, 이전의 총아였던 ServiceNow와 Salesforce는 각각 상대강도지수(RSI) 26과 29를 기록하며 과매도 구간에 진입했습니다. ServiceNow 주가는 이번 주에만 19% 폭락했습니다.
이러한 차이는 투자자들이 AI 중심 소프트웨어의 높은 밸류에이션을 경계하고 디지털 경제의 중추를 형성하는 하드웨어 기업에서 가치를 찾고 있음을 시사합니다. 이러한 추세는 소프트웨어 주식에 추가적인 압력을 가하는 동시에, 더 매력적인 밸류에이션과 AI 인프라 구축에 대한 직접적인 노출을 가진 것으로 평가받는 인텔과 같은 칩 제조사들에게는 순풍이 될 수 있습니다. 시장 전반은 10년 만기 국채 수익률이 4.32%로 완화되면서 우호적인 금리 환경에 힘입어 S&P 500 지수 또한 7일 연속 상승하는 등 회복력을 유지했습니다.
심리 변화는 인텔뿐만 아니라 하드웨어 제조업체 전반에 호재가 되었습니다. 브로드컴(Broadcom) 주가는 이번 주 19% 급등하여 RSI가 과매수 상태인 71까지 치솟았습니다. 하드웨어 랠리는 AI 구축에 필요한 막대한 자본 지출에 의해 주도되고 있습니다. 마벨 테크놀로지(Marvell Technology)와 AMD는 3월 30일 시장 저점 이후 각각 46%와 25% 급등했습니다. 이는 광섬유를 공급하는 코닝(Corning)과 데이터 센터에 필요한 전력 인프라의 핵심인 GE 버노바(GE Vernova) 및 이튼(Eaton)과 같은 필수 인프라 제공 기업으로까지 확대되고 있습니다.
인텔의 부활은 특히 주목할 만합니다. 많은 투자자에게 버림받았던 이 주식은 립부 탄(Lip-Bu Tan) 사외이사의 리더십 하에 활력을 되찾았습니다. 인텔은 구글이 자사의 AI 데이터 센터에 여러 세대의 제온(Xeon) 프로세서를 사용하기로 약속하면서 AI 공급망에서 중요한 역할을 확보했습니다. 또한 인텔은 일론 머스크의 텍사스 신규 테라팹(Terafab) 프로젝트를 위한 맞춤형 칩을 설계 및 제조하고 있습니다. 이러한 회복세는 현금을 마련하기 위해 2024년 아일랜드 칩 제조 시설 지분 49%를 아폴로(Apollo)에 매각해야 했던 최근의 과거와는 크게 대조됩니다.
소프트웨어 섹터의 고통은 자명합니다. AI가 기업들로 하여금 SaaS 구독을 줄이고 자체 솔루션을 개발하게 할 것이라는 내러티브가 자리를 잡으면서, 한때 시장 리더였던 주식들을 파괴하고 있습니다. 세일즈포스(Salesforce)는 강력한 성장 기록과 최근 250억 달러 규모의 가속 자사주 매입에도 불구하고 금요일에 52주 신저가를 기록했습니다. SaaS 모델의 선구자인 이 회사는 현재 선행 주가수익비율(PER)이 12배에 불과하며, 이는 미래 성장 전망에 대한 깊은 회의론을 시사합니다.
매도세는 무차별적이며 AI 수혜자로 여겨지는 기업들까지 타격하고 있습니다. IGV ETF의 주요 보유 종목인 크라우드스트라이크(CrowdStrike)와 팔로알토 네트웍스(Palo Alto Networks)와 같은 사이버 보안 기업들도 소프트웨어 섹터 전반과 함께 매도되었습니다. AI에 깊은 뿌리를 둔 데이터 분석 기업 팔란티어(Palantir) 또한 AI 관련 혼란에 대한 헤지 수단으로 사용되는 IGV 내 높은 비중으로 인해 하락세에 휘말렸습니다. 압박이 너무 거세어 업계의 거물인 마이크로소프트조차 AI 전략과 코파일럿(Copilot) 제품의 경쟁력에 대한 의문에 직면해 있습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
