IMF, 중동 전쟁 2027년까지 지속될 경우 유가 125달러 도달 경고

국제통화기금(IMF)은 중동 지역의 장기적인 분쟁이 원유 가격을 배럴당 125달러까지 밀어 올리고 전 세계적인 인플레이션과의 싸움을 무산시킬 수 있다는 엄중한 경고를 보냈습니다. 기금 측은 과거에는 희박한 위험으로 여겨졌던 비관적 시나리오가 현재 현실화되고 있으며, 선진국과 신흥 시장 모두에서 어렵게 얻은 경제적 안정을 위협하고 있다고 밝혔습니다.

크리스탈리나 게오르기에바 IMF 총재는 월요일 밀컨 연구소(Milken Institute)가 주최한 컨퍼런스에서 "인플레이션이 이미 회복되고 있으며, 중동 전쟁이 2027년까지 이어지고 유가가 배럴당 약 125달러에 도달한다면 세계 경제는 '훨씬 더 나쁜 결과'에 직면할 수 있다"고 말했습니다.

게오르기에바 총재는 전쟁의 지속으로 인해 세계 성장의 소폭 둔화를 예상했던 기금의 기본 시나리오가 더 이상 불가능해졌다고 덧붙였습니다. 장기 인플레이션 기대치는 현재 고정되어 있지만, 분쟁과 그에 따른 에너지 가격 충격이 지속된다면 상황이 바뀔 수 있으며, 이는 많은 경제가 회복되기 시작하는 시점에 금융 여건 긴축을 강요할 수 있습니다.

이 경고는 에너지 시장을 통해 전달되는 지정학적 충격에 대한 세계 경제의 극심한 취약성을 강조합니다. 100달러 이상의 유가 지속 기간은 높은 에너지 비용을 통해 헤드라인 인플레이션을 직접적으로 자극할 뿐만 아니라 운송, 제조 및 서비스 비용을 증가시켜 근원 물가에도 반영되어 가계의 구매력을 위축시킬 것입니다.

## 회복 중인 시스템에 가해진 충격

IMF의 경고는 추상적인 위협이 아닙니다. 수입 의존도가 높은 신흥 시장에 미치는 영향은 즉각적입니다. 최근 심각한 경제 위기에서 벗어난 가나를 예로 들어보겠습니다. 지난 글로벌 에너지 충격 이후 2022년에 21년 만의 최고치인 54.1%의 인플레이션율을 기록했던 가나는 고통스러운 조정 기간을 거쳐 2026년 2월까지 27년 만의 최저치인 3.3%로 떨어졌습니다. 지속적인 석유 충격은 이제 그 진전을 되돌릴 위험이 있습니다.

가나의 상황은 전달 메커니즘을 완벽하게 보여줍니다. 이 나라는 원유 생산국이지만 정제 연료의 거의 97%를 수입합니다. 브렌트유가 배럴당 120달러 근처로 급등하면 무역 수지와 자국 통화인 세디(cedi)에 직접적인 압박을 가합니다. 이러한 역학 관계는 가나 중앙은행으로 하여금 최근의 금리 인하를 중단하거나 되돌리게 하여 초기 경제 회복을 저해할 수 있습니다.

## 호르무즈 해협의 병목 현상

주요 위험은 전 세계 일일 석유 공급량의 약 20%가 통과하는 좁은 수로인 호르무즈 해협의 폐쇄 가능성에서 비롯됩니다. 경로를 변경할 수 있는 제재로 인한 차질과 달리, 해협의 물리적 폐쇄는 즉각적이고 심각한 공급 충격을 의미합니다. 국제에너지기구(IEA)는 이러한 시나리오를 "세계 석유 시장 역사상 최대 규모의 공급 중단"이라고 불렀습니다.

이 물리적 병목 지점은 석유 흐름을 단순히 우회시킬 수 없음을 의미하며, 이는 전 세계 공급망을 통해 파급될 물리적 부족 시나리오를 생성합니다. 셰브론의 마이크 워스(Mike Wirth) 회장 겸 CEO는 월요일 "호르무즈 해협 폐쇄로 인해 전 세계적으로 석유 공급의 물리적 부족이 나타나기 시작할 것"이라며 물류적 도전의 심각성을 강조했습니다.

## 제한된 완충 장치와 어려운 선택

많은 국가에서 정책 선택은 암울합니다. 연료 보조금 제거와 같이 최근 고통스러운 재정 건전화를 거친 정부는 정책을 되돌리라는 강한 정치적 압력에 직면할 것입니다. 예를 들어 가나는 30억 달러 규모의 IMF 프로그램의 핵심 부분으로 30년 만에 처음으로 연료 보조금을 제거했습니다. 이를 다시 도입하는 것은 어렵게 얻은 재정 안정을 위협할 것입니다.

일부 원자재 수출국은 부분적인 헤지 혜택을 볼 수도 있습니다. 예를 들어 가나는 아프리카 최대의 금 생산국으로서 안전 자산으로의 도피로 수익이 증가할 수 있지만, 이러한 완충 장치에는 한계가 있습니다. 몇 달 이상 지속되는 장기 분쟁은 외환 보유고를 고갈시키고 통화를 약화시키며 여러 국가에서 IMF 프로그램 목표를 위험에 빠뜨릴 수 있습니다. IMF의 경고는 정책 입안자들에게 팬데믹 이후의 짧은 안정기가 끝나가고 있을 수 있다는 명확한 신호입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다.