호르무즈 대치 상황: 시장이 안정을 유지하는 3가지 이유

(P1) 2026년 2월에 단행된 이란의 호르무즈 해협 봉쇄는 하루 약 2000만 배럴의 석유 흐름을 중단시켰지만, 투자자들이 글로벌 에너지 시스템의 신속한 적응을 가격에 반영함에 따라 현재까지 광범위한 시장 패닉을 일으키지는 않았습니다.

(P2) S&P 글로벌의 부회장 댄 여긴은 Axios와의 인터뷰에서 "이것은 '모든 공급망 중단의 어머니' 격이지만, 시장은 1970년대와는 다른 교훈을 배우고 있다"며, "다국적, 국제적 협력이 개별 행동보다 선호되며, 병목 현상을 우회하기 위한 신속하고 조직적인 대응이 나타나고 있다"고 말했습니다.

(P3) 즉각적인 영향으로 유가는 배럴당 115달러를 넘어섰고 비료 가격은 50% 급등했습니다. 그러나 주요 주가 지수는 차분한 반응을 보였는데, 투자자들은 해협의 전략적 중요성을 감소시키는 세 가지 장기적 트렌드, 즉 미국의 에너지 수출 확대, 우회 파이프라인 구축, 그리고 원자력 발전으로의 회귀에 주목하는 것으로 보입니다.

(P4) 이번 대치는 테헤란과 글로벌 시장 중 누가 더 높은 고통 임계치를 가지고 있는지에 대한 고도의 시험대가 되었습니다. 이란은 단기적인 외교적 승리를 거두었지만, 그들의 행동은 호르무즈 의존형 공급망으로부터의 글로벌 이탈을 가속화했습니다. 이러한 변화는 3~5년 내에 해당 수로의 전략적 가치를 영구적으로 훼손하여 궁극적으로 테헤란의 주요 레버리지를 약화시킬 수 있습니다.

주식 시장의 상대적인 평온함은 에너지 및 물류 분야의 혼란과 극명한 대조를 이룹니다. 이번 공급 중단은 세계 석유 시장 역사상 최대 규모로, 전 세계 액화천연가스(LNG)의 약 5분의 1과 헬륨 및 비료 교역의 3분의 1이 묶여 있습니다. 미국은 기뢰를 제거하고 항로를 확보하기 위한 군사 작전을 개시했으며, 미 중부사령부의 브래드 쿠퍼 제독은 상업 활동을 위한 "새로운 통로를 구축 중"이라고 밝혔습니다. 그러나 이러한 노력은 이란 이슬람혁명수비대의 저항과 위협에 직면해 있습니다.

역사는 핵심 자원의 독점권을 무기화하는 것이 대체재 개발을 자극하여 역효과를 낼 수 있음을 보여줍니다. 2025년 중국이 희토류 금속 수출을 제한했을 때, 미국과 동맹국들은 신속하게 자체 생산 역량을 확대했습니다. 호르무즈에 대한 이란의 영향력은 이보다 덜 강력하며 우회하기 더 쉬울 수 있습니다.

봉쇄의 영향을 상쇄하기 위한 세 가지 주요 프로세스가 이미 진행 중입니다. 첫째, 현재 세계 최대의 석유 및 가스 생산국인 미국은 8개의 신규 터미널을 건설하여 LNG 수출 역량을 두 배로 늘리고 있습니다. 이를 통해 미국은 이미 미국 에너지 인프라에 투자하고 있는 일본과 같은 주요 아시아 시장에서 걸프 지역 공급분을 대체할 준비를 갖추고 있습니다.

둘째, 기존 우회 파이프라인이 풀가동되고 있습니다. 홍해로 향하는 사우디아라비아의 동서 파이프라인은 하루 약 700만 배럴을 운송하며, 푸자이라로 향하는 UAE의 파이프라인은 200만 배럴을 추가합니다. 이들 경로를 합치면 이미 호르무즈 석유 물동량의 거의 절반을 차지합니다. 과거에는 경제성이 없는 것으로 간주되었던 신규 파이프라인 프로젝트들이 현재 신속히 추진되고 있습니다.

셋째, 이번 위기는 유럽과 아시아에서 원자력 에너지로의 중대한 정책 변화를 촉발했습니다. 독일은 탈원전 철회를 검토 중이며, 일본은 원자로를 재가동하고 신규 원전 프로젝트에 투자하고 있습니다. 이는 불안정한 에너지 공급망에 대한 의존도를 낮추려는 글로벌 차원의 시급함을 반영합니다. 이란이 해협 통제에 성공할 경우 연간 약 120억 달러의 통행료를 거둘 수 있을 것으로 추정되지만, 이는 전쟁 전 약 4000억 달러 규모였던 자국 경제 규모와 제재 및 인프라 피해로 발생하는 엄청난 비용에 비하면 미미한 수준입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.