일부 이론에 따르면, 고도로 레버리지된 홍콩 헤지펀드의 파산이 비트코인을 단 24시간 만에 약 1만5000달러 급락시켰습니다. 일련의 잘못된 베팅 이후 펀드들이 블랙록의 IBIT 비트코인 ETF 주식을 강제로 청산하면서 암호화폐 파생상품에서 새로운 시스템적 위험이 발생했음을 보여줍니다.
비트코인은 이번 주 2022년 이후 가장 심각한 가격 하락을 경험하며, 24시간 동안 거의 1만5000달러 급락한 후 금요일에 7만달러 수준에서 안정되었습니다. 갑작스러운 시장 혼란에 대한 가장 설득력 있는 이론은 세계 최대 비트코인 ETF인 블랙록의 IBIT에 고위험 레버리지 포지션을 보유했던 홍콩 기반 헤지펀드의 강제 청산을 지목합니다.
DeFi 개발 기업의 COO인 파커 화이트(Parker White)의 분석에 따르면, 이 펀드들은 IBIT의 외가격 콜옵션을 대량 매수하기 위해 엔 캐리 트레이드를 사용했을 가능성이 높습니다. 이는 비트코인 가격 회복에 대한 공격적인 베팅이었지만 실현되지 않았습니다. 시장이 계속 침체되면서 보유 자산 가치가 하락했고, 마진콜이 대규모 매도를 촉발했습니다.
펀드의 재정 상태는 여러 요인의 조합으로 인해 약화된 것으로 알려졌습니다. 비트코인 가격이 하락하면서 초기 베팅이 틀렸고, 엔 캐리 트레이드의 역풍으로 인해 자금 조달 비용이 증가했습니다. 이후 은 시장에서의 실패한 투기 거래가 펀드를 파산으로 몰고 간 것으로 보이며, 이는 시장에 충격을 준 강제 청산으로 절정에 달했습니다.
이 사건은 전통적인 금융 메커니즘이 디지털 자산에 상당한 변동성을 어떻게 도입할 수 있는지 보여줍니다. 헤지펀드의 노출이 직접적인 암호화폐 보유가 아닌 ETF 주식을 통한 것이었기 때문에, 그들의 활동은 온체인 분석가나 더 넓은 암호화폐 커뮤니티에 보이지 않았습니다. 이러한 불투명성은 시스템적 위험이 감지되지 않은 채 축적되도록 허용했으며, 암호화폐에 연결된 파생 상품이 예기치 않은 시장 혼란을 어떻게 초래할 수 있는지를 보여줍니다.
홍콩 헤지펀드 이론이 벤처 투자가 하심 쿠레시(Haseeb Qureshi)가 그 신뢰성을 지지하면서 널리 타당하다고 여겨지지만, 구체적인 증거는 규제 서류를 통해 몇 달 후에야 나타날 수 있습니다. AI 관련 자산의 매도와 주요 블록체인 법안에 대한 불확실성을 포함한 다른 시장 압력도 이번 폭락과 동시에 발생했으며 부정적인 시장 분위기에 기여했을 수 있습니다.
7만달러 수준으로의 빠른 회복은 시장의 회복력을 시사하지만, 이번 사건은 현물 비트코인 ETF가 도입한 새로운 역학 관계에 대한 중요한 사례 연구 역할을 합니다. 레버리지 기관 투자자들이 이러한 극단적인 가격 변동을 촉발할 수 있는 능력은 신생 암호화폐 파생상품 시장에 대한 규제 당국의 더 큰 조사를 불러일으킬 가능성이 있습니다.
