3월 중동 분쟁이 글로벌 시장에 충격을 주면서 헤지펀드는 4년 만에 최악의 월간 자본 감소를 겪었고, 업계 최대 플레이어 중 일부의 수익이 사라졌습니다. 1분기 동안 S&P 500 지수가 4.63% 하락한 이번 혼란은 글로벌 에너지 공급의 핵심 동맥인 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄로 인해 발생했습니다.
멀티 패밀리 오피스인 Erlen Capital Management의 매니징 파트너인 Bruno Schneller는 "2026년 3월은 최근 몇 년 동안 헤지펀드 업계에 가장 힘든 달 중 하나로 기록될 것입니다"라고 말했습니다. "높은 변동성은 이란이 개입된 중동의 긴장 고조와 같은 지정학적 긴장과 금리, 통화, 원자재 및 주식 팩터 로테이션 전반의 급격한 변화가 결합되어 발생했습니다."
고통은 광범위했습니다. 이 사안에 정통한 소식통에 따르면 Dmitry Balyasny의 플래그십 멀티 전략 펀드는 3월에 4.3% 하락하여 분기를 3.8% 하락으로 마감했습니다. Michael Gelband의 ExodusPoint Capital Management는 3월에 4.5% 손실을 입어 분기 손실이 2%에 달했습니다. 골드만삭스의 고객 서신에 따르면 아시아 중심의 롱/숏 에쿼티 펀드가 7.3% 하락하며 하락을 주도했으며, 유럽과 미국 펀드는 각각 6.3%와 4.3% 하락했습니다.
이번 위기로 인해 유가는 극적으로 재평가되었으며, 분석가들은 2026년 브렌트유 평균 가격을 전쟁 전 추정치보다 거의 30% 높은 배럴당 82.85달러로 예상하고 있습니다. 해협 폐쇄로 하루 약 1,000만 배럴의 공급이 차단된 상황에서 핵심 리스크는 장기적인 중단이 가격을 사상 최고치로 끌어올리고 글로벌 경기 침체를 유발할 수 있다는 점입니다.
분쟁이 글로벌 시장으로 전달되는 주요 메커니즘은 전 세계 석유 및 LNG 공급량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협을 통해서였습니다. 한 달간의 중단으로 인해 국제에너지기구(IEA)는 시장 안정을 위해 전략 비축유에서 사상 최대 규모인 4억 배럴을 방출한다고 발표했습니다.
그러나 분석가들은 폐쇄가 지속될 경우 이것으로 충분하지 않을 수 있다고 경고합니다. 컨설팅 회사 FGE NexantECA의 명예 회장인 Fereidun Fesharaki는 메모에서 "90% 폐쇄가 48주 더 지속된다고 가정하면... 유가는 배럴당 150200달러까지 오를 것입니다"라고 썼습니다. Stratas Advisors의 회장인 John Paisie도 해협이 한 달 더 통행 불가능할 경우 가격이 190달러를 향해 움직일 수 있다고 전망하며 우려를 표했습니다.
시장 변동성으로 인해 강제적인 리스크 축소(de-risking) 파도가 일었습니다. 골드만삭스에 따르면 헤지펀드는 4개월 연속 글로벌 주식을 매도했으며, 그 속도는 13년 만에 가장 빨랐습니다. 데이터에 따르면 높은 레버리지를 사용하는 대형 멀티 매니저 '포드 숍(pod-shop)' 모델이 소규모 펀드보다 성과가 저조했습니다.
Schneller는 "이러한 환경은 쏠림 포지션의 취약성을 드러냈으며, 레버리지가 갑작스러운 상관관계 급증과 일치할 때 팩터 전위와 강제 리스크 축소가 고도로 다각화된 포드 숍 모델에 얼마나 빨리 영향을 미칠 수 있는지 강조했습니다"라고 덧붙였습니다. 펀더멘털 주식 선정 펀드는 어려움을 겪었지만, 시장 신호에 따라 거래하는 체계적 전략은 추세를 거슬러 3월에 1.07% 상승했습니다.
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