Key Takeaways:
헤지펀드들이 미국의 주식에 대한 총 노출도를 7개월 만에 최대 폭으로 줄였으며, S&P 500 지수가 새로운 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 롱숏 레버리지를 4.6퍼센트 포인트 축소했습니다.
골드만삭스 그룹 프라임 브로커리지 데스크의 빈센트 린과 그의 팀은 고객 노트에서 "지난주 미국 주식에서 7개월 만에 최대 규모의 명목 포지션 축소가 발생했으며, 이는 주로 개별 주식의 리스크 청산에 의해 주도되었다"고 밝혔습니다. 이번 조치는 작년 9월 이후 롱 포지션과 숏 포지션 전체 규모에서 가장 큰 축소를 기록했습니다.
리스크 감축은 기술 및 임의 소비재 섹터에서 가장 두드러졌으며, 은행에 따르면 지난 5년 동안 세 번째로 큰 청산 규모를 기록했습니다. 공격적인 총 노출 축소(de-grossing)로 인해 헤지펀드 노출도는 불과 몇 주 전 100번째 백분위수에서 1년 기준 3번째 백분위수로 급락했으며, 이는 시장 정점에서 위험 선호도가 크게 위축되었음을 보여줍니다.
이러한 전문 투자자들의 후퇴는 시장이 주요 기계적 역풍에 직면한 가운데 발생했습니다. 골드만 데스크는 연기금 리밸런싱으로 인해 월말까지 약 250억 달러의 미국 주식 매도가 발생할 것으로 추정하고 있습니다. 이는 분기말 기간을 제외하고 기록상 가장 큰 월간 매도 프로그램이며, 2000년 이후 모든 리밸런싱 흐름 중 92번째 백분위수에 해당하여 이미 피로 징후를 보이고 있는 시장에 상당한 공급 이벤트를 형성하고 있습니다.
최근 랠리를 이끌었던 연료가 고갈되고 있는 것으로 보입니다. 이번 달 현재까지 약 1,700억 달러의 글로벌 주식을 매수하며 꾸준한 매수세를 제공했던 상품거래자문(CTA) 펀드들은 더 이상 자동적인 매수 압력의 원천이 아닙니다. 골드만은 시장이 횡보하거나 하락할 경우 이러한 시스템 펀드들이 순매도로 돌아설 수 있다고 지적합니다.
나아가, 이번 랠리는 광범위한 참여가 우려스러울 정도로 부족하다는 특징이 있습니다. 금요일 S&P 500은 사상 최고치를 기록했지만, 당일 324개 종목이 하락하며 순폭(net breadth)은 마이너스를 기록했습니다. 소수의 거대 기술주에 의해 주도되는 이러한 좁은 리더십은 해당 리더들이 흔들릴 경우 지수를 취약하게 만듭니다. 골드만 자체의 미국 주식 심리 지표는 '과확장(stretched)' 영역으로 진입했으며, 이는 가벼운 포지셔닝으로 인한 쉬운 수익의 시대가 지났음을 시사합니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
