AI 대신 해운에 베팅한 헤지펀드, 동종 업계 97% 상회하는 수익률 기록

인공지능 대신 해운업에 대한 역발상 베팅이 홍콩의 한 헤지펀드를 동종 업계 97%보다 앞서게 만들었으며, 시장의 지배적인 테크 내러티브에 도전하여 올해 30% 이상의 수익률을 기록했습니다. 지난 5년 동안 230% 이상의 수익률을 기록한 HD 캐피털(HD Capital Ltd.)의 티안유 차이나 펀드는 4월 기준 해운업 비중이 11%로 가장 컸습니다.

HD 캐피털의 왕예칭 최고투자책임자(CIO)는 성명을 통해 "해운 섹터는 강력한 상승 주기에 있다"고 밝혔습니다. 그는 지정학적 갈등이 없더라도 근본적인 수급 변화로 인해 해운 운임의 주기적 상승 추세는 견고하다고 주장했습니다.

2억 달러 규모의 이 멀티에셋 펀드 전략은 실물 자산에 큰 비중을 두고 있으며, 4월 기준 석유 운송에 11%, 조선업에 6.1%를 할당했습니다. 이는 왕 CIO가 거품으로 보고 있는 AI 붐에 대한 견해와는 극명한 대조를 이룹니다. 이 펀드는 "심각한 제품 동질성, 불분명한 비즈니스 모델, 낮은 확실성 및 상대적으로 높은 밸류에이션"을 이유로 MINIMAX-W 및 KNOWLEDGE ATLAS와 같은 거대 AI 모델 기업을 기피하고 있습니다.

이러한 투자 논제는 AI 주도권을 잡기 위한 자본 집약적 경쟁이 모델 개발자 자신들에게 수익을 가져다주지 못할 수도 있음을 시사합니다. 이 펀드의 성공은 광범위한 시장의 재고를 촉발할 수 있으며, 잠재적으로 고평가된 AI 소프트웨어 기업에서 덜 화려하지만 현재 더 수익성이 높은 산업 및 경기 순환 섹터로 자본이 이동할 수 있습니다.

해운업의 주기적 상승 추세

왕 CIO에 따르면 유조선과 해운의 펀더멘털은 강화되고 있습니다. 그는 미국이 작년에 이란의 에너지 수출을 억제하기 위해 제재를 강화한 것을 주요 요인으로 꼽았습니다. 이는 비규격 선단의 퇴출을 가속화하여 규격 유조선의 가용 공급을 압박했고, 시장 점유율과 가격 결정력을 높였습니다. 이러한 공급측 제약은 단기적인 지정학적 헤드라인과 무관하게 해운 운임에 지속적인 순풍을 제공합니다.

AI의 "뚜렷한 거품"

실물 세계에 대해서는 낙관적이지만, HD 캐피털은 AI 소프트웨어의 밸류에이션에 대해 공개적으로 비관적입니다. 왕 CIO는 "현재의 거대 모델과 AI 자본 지출(capex)에는 뚜렷한 거품이 있다"고 믿습니다. 그는 거대 IT 기업들이 쏟아붓는 대규모 투자가 클라우드 서비스와 광고를 통해 회수되기 어려워 현금 흐름에 큰 압박을 주고 있다고 주장합니다. 인기 있는 거대 모델 기업 대신, 이 펀드는 데이터 센터나 전력 장비와 같이 더 직접적이고 예측 가능한 수익원을 가진 AI 구축의 하드웨어 관련 종목(picks-and-shovels)을 선호합니다. 또한 이 펀드의 실적은 뉴월드 디벨롭먼트(New World Development)와 같은 발행사의 채권 투자로 뒷받침되었으며, 이는 전통 자산에서 가치를 찾는 전략을 더욱 강조합니다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.