하셋 위원장, 유가 급등이 인플레이션 유발하지 않을 것이라며 연준의 3차례 금리 인하 여력 시사

(P1 - 리드) 케빈 하셋 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장은 화요일, 이란 갈등 이후 최근의 유가 급등이 미국의 인플레이션 상승으로 이어지지 않을 것이라고 밝히며, 행정부가 올해 연방준비제도(Fed·연준)의 세 차례 금리 인하 여력을 보고 있음을 시사했습니다. 이러한 발언은 인플레이션 재가속을 예상하는 시장 가격 및 일부 연준 전망치와는 대조를 이룹니다.

(P2 - 권위) 하셋 위원장은 4월 14일 텔레비전 인터뷰에서 "연준이 금리를 내릴 여지는 여전히 있다"고 말했습니다. 그는 에너지 가격과 근원 인플레이션 사이의 직접적인 연관성이 많은 이들이 가정하는 것보다 약하다고 주장했으며, 이러한 관점은 지정학적 혼란 속에서도 중앙은행이 완화 사이클을 지속할 수 있는 근거가 될 수 있습니다.

(P3 - 세부 사항) 하셋의 견해는 클리블랜드 연방준비은행의 인플레이션 나우캐스팅(Nowcasting) 도구와 충돌합니다. 해당 도구는 12개월 누적 인플레이션율이 2월 2.40%에서 4월 3.56%로 급등할 것으로 예측하고 있습니다. 이란 전쟁으로 인해 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 배럴당 최대 79%까지 치솟았으며, AAA 데이터에 따르면 지난 5주 동안 미국 가솔린 가격은 40% 급등하여 갤런당 4.16달러에 도달했습니다. S&P 500 지수는 투자자들이 높은 에너지 비용의 영향과 금리 인하 가능성을 저울질하며 변동성을 보였고 잠시 조정을 거쳤습니다.

(P4 - 핵심 분석) 백악관의 전망과 시장 기반의 인플레이션 예측 사이의 괴리는 투자자들에게 상당한 과제를 안겨줍니다. 하셋의 말이 옳다면 연준은 금리 인하를 추진할 수 있으며, 이는 잠재적으로 주식 시장을 부양할 수 있습니다. 만약 클리블랜드 연준의 예측이 더 정확한 것으로 판명된다면, 중앙은행은 완화 사이클을 중단하거나 심지어 되돌려야 할 수도 있으며, 이는 역사적으로 높은 밸류에이션으로 2026년을 시작한 주식 시장에 악몽 같은 시나리오가 될 것입니다. 다음 FOMC 회의는 4월 28~29일로 예정되어 있으며, 시장은 연준의 경로에 대한 명확한 답변을 기대하고 있습니다.

지정학적 리스크 대 통화 정책

2월 28일 미국과 이스라엘의 군사 작전으로 시작된 이란 갈등은 세계 석유 공급의 20%가 통과하는 요충지인 호르무즈 해협의 폐쇄를 초래했습니다. 이러한 역사적인 공급 중단은 최근 에너지 가격 충격의 주요 원인입니다. 높은 연료비는 소비자 지출을 둔화시킬 수 있지만, 더 큰 경제적 위협은 기업의 운송 및 생산 비용 증가에서 발생하며, 이는 일반적으로 광범위한 인플레이션으로 이어집니다.

그러나 하셋 위원장의 발언은 행정부가 이러한 영향이 일시적이거나 다른 디플레이션 요인에 의해 상쇄될 것이라고 믿고 있음을 시사합니다. 이는 연방준비제도에 복잡한 역학 관계를 제시합니다. 중앙은행은 2025년 마지막 세 차례의 회의에서 각각 연방기금금리를 25bp씩 인하하여 목표 범위를 3.50%~3.75%로 낮췄으나, 2026년에는 동결을 유지해 왔습니다. 시장이 경제 데이터, 지정학적 사건, 그리고 이제 백악관의 상충되는 신호를 소화함에 따라 추가 인하 여부는 불투명해졌습니다.

시장 반응 및 전망

투자자들은 2026년 추가 금리 인하를 선반영해 왔으며, 이는 주식 시장 랠리의 핵심 동력이었습니다. 인플레이션 재발에 대응한 연준의 매파적 전환 가능성은 중대한 위험 요소입니다. S&P 500 지수는 1871년 이후 두 번째로 높은 밸류에이션 배수에서 거래되고 있어 오차의 여지가 거의 없습니다. 연준 정책의 변화는 상당한 시장 조정을 유발할 수 있습니다.

반대로 연준이 하셋의 논리를 따라 유가 급등을 "간과"한다면 위험 자산에 훈풍이 될 수 있습니다. 논쟁의 핵심은 현재의 인플레이션 압력이 일시적인 공급측 충격인지, 아니면 더 지속적인 추세의 시작인지에 달려 있습니다. 다가오는 소비자물가지수(CPI) 및 개인소비지출(PCE) 보고서는 어느 쪽의 견해가 우세할지 결정하는 데 결정적인 역할을 할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.