건들락, CPI 4% 도달 전망에 연준 금리 인하 '불가능' 언급

(P1) 더블라인 캐피털의 CEO 제프리 건들락은 지속적인 인플레이션과 채권 시장의 신호가 통화 완화의 창을 닫아버렸다고 주장하며, 2026년 연방준비제도(Fed)의 금리 인하는 "불가능하다"고 말했습니다. 5월 18일에 나온 이 발언은 미국의 4월 인플레이션이 2023년 5월 이후 가장 빠른 속도인 3.8% 급증하며 중앙은행의 목표치를 훨씬 웃돌았다는 데이터 발표 이후에 나왔습니다.

(P2) 건들락은 폭스 뉴스(Fox News)의 '선데이 모닝 퓨처스' 인터뷰에서 "2년 만기 국채 수익률이 연방기금금리보다 거의 50bp나 높은 상황에서 금리 인하는 내게 불가능한 일"이라고 말했습니다.

(P3) 채권 시장의 가격 책정은 인플레이션을 신속하게 억제하려는 연준의 능력에 대한 불신을 반영합니다. 4월 소비자물가지수(CPI)는 연간 3.8% 속도로 가속화되었으며, 건들락은 자사 모델에 따르면 다음 CPI 보고서가 "4로 시작할 것"이라고 경고했습니다. 설상가상으로 이란 전쟁으로 인해 유가가 상승하며 향후 인플레이션 보고서에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

(P4) 건들락의 전망은 연준이 '고금리 유지(higher for longer)' 입장에 갇히게 될 것임을 시사하며, 올해 두 차례 금리 인하를 예상했던 시장의 기대를 직접적으로 반박합니다. 이는 고인플레이션과 지정학적 충격이라는 복잡한 환경을 물려받은 신임 케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장을 투입 가능한 정책 도구가 제한적인 어려운 상황에 처하게 합니다.

건들락의 핵심 주장은 비둘기파적 서사에 협조하지 않는 인플레이션 데이터에 근거합니다. 그는 시장이 금리 인하를 희망하고 있지만 데이터는 지속적으로 반대 방향으로 움직이고 있다고 지적했습니다. CPI가 4%를 넘을 것이라는 예측은 2% 목표로 돌아가려는 연준의 목표에 상당한 차질을 의미하며, 이는 정치적, 경제적으로 저금리를 정당화하기 어렵게 만듭니다. 에너지 가격 급등은 직접적인 역풍으로 작용하여 경제 전반에 더 높은 인플레이션 기대를 고착화할 위험이 있습니다.

도전적인 거시경제 배경에도 불구하고 미국 주식 시장은 "기이할 정도로 강세"를 유지하고 있습니다. 건들락은 이를 인플레이션에 대해 단호하게 대처하지 못하는 연준의 무능함에서 비롯된 투기적 환경 덕분이라고 분석했습니다. 그는 "연준이 인플레이션에 대해 아무 조치도 취하지 않을 때 주식 시장은 그냥 치솟는다"며, 예상보다 양호한 기업 실적이 "투기적 광풍을 부채질하고 있다"고 지적했습니다. 그러나 그는 시장 밸류에이션이 "매우 비싸며" 이미 상당한 리스크가 반영되어 있다고 경고했습니다.

주식 외에도 건들락은 사모 신용 시장에 대한 경고를 재차 강조하며, 더 많은 자산을 관리하려는 스폰서들의 "탐욕"에 의해 추진되는 새로운 투자자의 지속적인 유입 필요성을 "불안한" 구조적 특징이라고 묘사했습니다. 지난 3년 동안 그는 원자재에 대해 "매우 매우 낙관적"이었으며, 이를 과대평가된 주식과 채권의 마이너스 실질 수익률에 직면한 투자자들에게 몇 안 되는 매력적인 대안 중 하나로 보고 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.