구글 클라우드 매출 63% 급증, 메타의 AI 지출은 투자자 불안 가중

알파벳(Alphabet Inc., GOOGL)의 막대한 비용이 투입된 AI 구축 작업이 투자자들의 승인을 얻고 있습니다. 구글 클라우드 매출이 63% 급증하며 명확한 투자 수익을 입증한 반면, 경쟁사인 메타(Meta Platforms Inc., META)는 1분기 실적 발표에서 이를 따라잡지 못했습니다. 이러한 시장 반응의 차이는 거대 기술 기업의 새로운 가치 평가 패러다임을 보여줍니다. 즉, AI에 대한 대규모 자본 지출은 수치화 가능한 기업 클라우드 수요에 의해 뒷받침되어야 한다는 것입니다.

디렉시온(Direxion)의 자본시장 총괄인 제이크 비핸(Jake Behan)은 보고서에서 "시장은 메타의 지출에 의문을 제기하는 반면, 알파벳의 투자는 4600억 달러의 수주 잔고에 의해 검증받고 있다"고 적었습니다. 두 회사 모두 아마존, 마이크로소프트와 함께 월가의 예상치를 상회하는 실적을 냈지만, 시간 외 거래에서 알파벳의 주가만이 7% 크게 상승한 반면 메타 주가는 비슷한 수준으로 폭락했습니다.

알파벳은 1분기 매출 1099억 달러, 주당순이익(EPS) 5.11달러를 기록했으며, 구글 클라우드의 성과가 주요 동력이었습니다. 제미나이(Gemini) 플랫폼에서 AI 애플리케이션을 개발하는 고객들 덕분에 전년 대비 63%의 매출 성장을 기록했으며, 이 부문의 수주 잔고는 전 분기 대비 거의 두 배인 4620억 달러로 늘어났습니다. 이와 대조적으로 아마존 웹 서비스는 28%의 성장률을 기록했고, 마이크로소프트의 애저는 예상치에 부합하는 39% 성장을 보였습니다.

투자자들에게 가장 중요한 차이점은 비즈니스 모델에 있습니다. 알파벳, 마이크로소프트, 아마존은 공용 클라우드 플랫폼을 통해 AI 인프라 투자를 직접 수익화할 수 있습니다. 메타는 이러한 직접적인 수익원이 부족하여 2026년 자본 지출을 1250억 달러에서 1조 4500억 달러 사이로 늘리겠다는 계획이 주주들에게는 더 위험한 제안으로 받아들여지고 있습니다. 알파벳 또한 자본 지출 가이드라인을 1800억 달러에서 1900억 달러 범위로 상향 조정했지만, 시장은 이를 방대하고 성장하는 클라우드 수주 잔고를 처리하기 위한 필수적인 투자로 보고 보상했습니다.

명확한 ROI를 요구하는 AI 군비 경쟁

4대 기술 대기업은 2026년에 AI 인프라에 공동으로 약 6500억 달러를 지출할 계획입니다. 이번 실적 시즌을 통해 투자자들이 이제 투기적 지출과 정당한 지출을 구분하고 있다는 것이 명확해졌습니다. 마이크로소프트의 AI 사업은 현재 연간 매출 런레이트가 370억 달러에 달하며, 유료 코파일럿(Copilot) 사용자가 이번 분기에 500만 명 증가한 2000만 명을 기록하며 1900억 달러의 계획된 자본 지출에 대한 실질적인 지표를 제공했습니다.

메타의 경우, AI 투자를 수익화하는 경로가 덜 직접적이며, 향후 광고 모델의 개선과 아직 실현되지 않은 메타버스 야망에 의존하고 있습니다. 잉여 용량과 AI 서비스를 판매할 클라우드 부문이 없는 상황에서, 회사의 지출 증가는 수익성을 저해하고 회수 시점이 불확실한 요소로 간주됩니다. SWBC의 최고투자책임자인 크리스 브리가티(Chris Brigati)는 고객 노트에서 "높은 자본 지출로부터 실질적인 결과를 내놓는 것이 여전히 궁극적인 시험대"라고 언급했습니다. 이번 분기 시장의 판결은 강력한 클라우드 비즈니스가 그 시험을 통과하는 가장 확실한 길이라는 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.