골드만삭스는 시스템 트레이딩 펀드가 상당한 규모의 미국 주식을 매도할 태세에 있어 비트코인을 포함한 위험 자산에 잠재적인 역풍을 일으킬 수 있다고 경고했습니다. 즉각적인 상관관계가 위협이 되지만, 다른 주요 금융 기관들은 금과 같은 전통적인 안전 자산에 비해 비트코인의 장기적인 프로필이 개선되고 있다고 언급합니다.
골드만삭스 트레이딩 데스크는 2월 8일 고객들에게 최근 주식 시장의 변동성이 심화될 수 있다고 경고했습니다. 은행 분석에 따르면, 상품 트레이딩 자문사(CTA)로 알려진 추세 추종 펀드들은 이미 S&P 500의 단기 매도 트리거를 넘어섰습니다. 이는 이번 주에만 약 330억 달러 규모의 미국 주식 자동 매도를 강제할 수 있습니다.
만약 시장 하락이 계속된다면, 골드만삭스의 모델은 다음 달 동안 추가로 최대 800억 달러 규모의 주식 매도가 발생할 수 있다고 예측합니다. 이 회사는 자체적인 '공포 지수'가 극심한 공포 수준에 근접하고 있으며, 옵션 딜러들이 '숏 감마' 포지션으로 전환했다고 강조했습니다. 이러한 설정은 시장 변동을 증폭시킬 수 있습니다. 딜러들은 가격이 하락할 때 팔고, 상승할 때 매수해야 하므로 변동성이 더욱 커집니다.
주식의 상당한 매도세는 암호화폐 시장에 직접적인 위협을 가합니다. 거시경제적 스트레스 기간 동안, 비트코인 및 기타 디지털 자산은 일반적으로 전통적인 위험 자산과 높은 상관관계를 보입니다. 주식 시장의 급격한 하락은 광범위한 디레버리징을 촉발하여 투자자들이 암호화폐 포지션을 포함한 위험한 보유 자산을 매도하도록 강제할 가능성이 높습니다.
이러한 영향은 암호화폐 시장 자체의 역학에 의해 증폭될 수 있습니다. 얇은 유동성과 높은 수준의 내재된 레버리지는 가격 변동을 가속화할 수 있으며, 이는 주식 시장으로부터의 어떤 파급 효과라도 비트코인의 과도한 하락으로 이어질 수 있음을 의미합니다. 골드만삭스가 제시한 현재 시장 구조는 부정적인 심리가 자산 클래스 전반에 쉽게 확산될 수 있는 취약한 환경을 시사합니다.
단기적인 위험에도 불구하고, 일부 분석가들은 비트코인과 전통적인 안전 자산 간의 장기적인 관계 변화를 보고 있습니다. 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 가능성에 대한 논쟁이 다시 부상했으며, Ark Invest의 캐시 우드는 최근 현재 환경에서 금보다 비트코인을 선호할 것이라고 밝혔습니다.
정량적인 관점을 추가하여, JP모건은 최근 보고서에서 비트코인의 금 대비 위험 조정 매력이 개선되었다고 언급했습니다. 은행의 분석가들은 비트코인의 금 대비 변동성이 사상 최저치에 도달했음을 발견했습니다. 이러한 발전은 금 자체의 최근 가격 상승과 변동성 증가와 결합되어, 장기 투자자들에게 비트코인이 상대적으로 더 매력적으로 보이게 합니다. JP모건은 또한 암호화폐 시장의 최근 청산 이벤트가 이전 하락세에 비해 미미했다는 점을 관찰하여, 보다 탄력적인 시장 구조를 시사했습니다.
