Key Takeaways:
중동 전쟁이 글로벌 공급망 압박을 3년 만에 최고치로 밀어 올리며 세계 경제에 스태그플레이션 충격을 가할 위협이 되고 있습니다.
글로벌 물류 스트레스의 주요 척도인 GEP 글로벌 공급망 변동성 지수는 해상 운송 차질과 에너지 가격 급등이 세계 경제로 전이됨에 따라 2월 0.09에서 3월 0.57로 치솟으며 2023년 1월 이후 최고치를 기록했습니다. 27,000개 기업을 대상으로 한 설문 조사를 기반으로 한 이 수치는 공급망 수용 능력이 3년 만에 가장 큰 폭으로 압박받고 있음을 나타냅니다.
GEP 컨설팅 부사장 무쿤드 아차리아(Mukund Acharya)는 "전쟁으로 인해 비용이 상승하고 비축이 촉발되며 공급망 전반에 걸쳐 부족 현상이 발생하고 있지만, 아직 세계 경제 성장을 실질적으로 둔화시키는 광범위한 충격으로 확대되지는 않았습니다"라고 말했습니다. 또한 "기업들은 가장 중요한 공급을 확보하는 동시에 높은 비용을 고착화할 수 있는 광범위한 비축을 피해야 합니다"라고 덧붙였습니다.
분쟁의 영향은 즉각적이어서 유가를 배럴당 100 달러 위로 되돌려 놓았고 글로벌 운송 비용을 4년 만에 최고치로 밀어 올렸습니다. 공급망 압박은 전 세계적으로 나타나 아시아 지수는 1.16으로 급등했고 북미는 -0.26에서 0.42로, 유럽은 0.64로 상승했습니다.
이러한 정세 악화는 비교적 완만한 경로에 있던 글로벌 경제의 회복력을 시험하고 있으며, 중앙은행들로 하여금 재개된 인플레이션 억제와 성장 지원 사이에서 선택해야 하는 딜레마를 강요하고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 유가가 배럴당 120 달러에 달하는 부정적 시나리오에서 경기 침체 가능성을 경고했습니다.
4월 13일 공동 성명에서 국제에너지기구(IEA), 국제통화기금(IMF), 세계은행 수장들은 이번 전쟁의 영향을 "거대하고 글로벌하며 매우 비대칭적"이라고 묘사했습니다. 이들은 핵심적인 호르무즈 해협을 통한 해운이 정상화되더라도 글로벌 원자재 공급이 회복되는 데는 시간이 걸릴 것이며, 손상된 인프라로 인해 연료와 비료 가격이 장기간 높은 수준을 유지할 수 있다고 경고했습니다.
이번 차질로 전 세계 석유 생산량의 약 5분의 1과 전 세계 액화천연가스 거래의 약 20%가 중단되었습니다. 파티 비롤 IEA 사무총장은 전략 비축유의 추가 방출이 필요한지 검토 중이며 필요한 경우 즉시 행동할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.
에너지 가격의 급격한 서지는 경제 생산 감소와 높은 인플레이션이 결합된 전형적인 스태그플레이션 충격을 의미합니다. OECD는 2026년 글로벌 GDP 성장률을 전쟁 전 전망과 거의 차이가 없는 2.9%로 전망하고 있지만, 이 기본 시나리오는 에너지 가격이 연중부터 하락하기 시작한다는 가정을 전제로 합니다.
더 비관적인 시나리오는 암울한 그림을 그립니다. 분쟁이 6개월간 지속될 경우 상업 및 전략적 비축량이 고갈되면서 유가가 배럴당 200 달러를 넘을 수 있습니다. 유가가 140 달러에 이르는 ECB의 가장 비관적인 시나리오에서는 유로존이 심각한 경기 침체에 빠지고 인플레이션이 6% 이상에 달할 것으로 나타났습니다.
이러한 환경은 정책 입안자들을 심각하게 제약합니다. 중앙은행들은 고전적인 딜레마에 직면해 있습니다. 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 올리면 성장이 더욱 둔화될 위험이 있고, 소비를 장려하기 위해 금리를 내리면 엉뚱한 시점에 물가를 자극할 위험이 있습니다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
