글로벌 원유 비축 경쟁, 원유 가격을 전쟁 전 수준보다 50% 높게 유지

이란 전쟁 이후 각국이 전략 원유 비축에 경쟁적으로 나서면서 구조적 변화가 발생, 원유 가격이 수년간 높은 수준을 유지할 전망이다.

이란 전쟁 이후 전략 원유 비축을 위한 글로벌 경쟁이 하루 수백만 배럴의 구조적 수요를 창출하면서, 브렌트유가 최소 2028년까지 배럴당 90달러 이상을 유지할 것이라고 키플링어 레터(Kiplinger Letter)가 전망했다.

키플링어 레터는 6월 전망 보고서에서 "페르시아만의 수출 손실은 어떤 측면에서 보더라도 역사상 가장 큰 에너지 공급 차질"이라며 "아무도 좁은 호르무즈 해협의 또 다른 폐쇄 위험을 감수하려 하지 않을 것"이라고 밝혔다.

브렌트유는 화요일 배럴당 약 105달러에 거래됐으며, 이는 갈등이 격화되기 전인 2월의 82달러에서 약 28% 상승한 수준이다. 전쟁 전 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 5분의 1을 수송했다. 중국은 분쟁 발발 당시 14억 배럴의 전략 비축유를 보유하고 있었지만, 많은 아시아 국가들은 유사한 완충재를 갖추지 못했다. 미국의 전략석유비축분(SPR)은 러시아의 2022년 우크라이나 침공 이후와 이란 분쟁 기간 동안 방출된 후 장기 저장 수준의 약 절반만을 보유하고 있다.

비축 경쟁은 전쟁 이전에는 존재하지 않았던 지속적인 수요 바닥을 형성할 것이다. 아시아 전역의 국가들은 새로운 저장 탱크를 건설하고 기존 시설에 원유, 제트 연료 및 기타 제품을 재비축할 것으로 예상된다. 중동의 경우, 한 업계 추정에 따르면 손상된 에너지 인프라의 복구 비용이 500억 달러를 초과하는 반면, 사우디아라비아의 서부 해안 파이프라인과 2027년 가동 예정인 아랍에미리트(UAE)의 새로운 우회 파이프라인은 수출 경로를 재편할 것이다. 그 결과는 수년간 높은 가격을 유지할 수 있는 석유 시장의 구조적 변화다.

공급 대응, 미주 대륙으로 이동

비축 수요는 여유 생산 능력이 제한된 시점에 발생하고 있다. 이미 세계 최대 산유국인 미국은 가장 생산성이 높은 유전들이 성숙기에 접어들고 투자자들이 에너지 기업들에 시추 비용 억제를 요구하면서 더 이상 크게 성장하기 어려울 것이라고 키플링어 레터는 전했다. 이는 캐나다, 브라질, 가이아나, 그리고 많은 추정치 기준으로 세계 최대 원유 매장량을 보유한 베네수엘라 등 서반구 생산국들에게 부담을 전가한다.

베네수엘라의 석유 산업은 수십 년간의 잘못된 관리 이후 대규모 투자가 필요하지만, 니콜라스 마두로 전 대통령 체포 이후 미국으로의 수출은 이미 증가하고 있다. Chevron이 현재 그곳에서 운영 중인 유일한 미국 기업이며, 다른 기업들도 향후 몇 년 내에 합류할 수 있다. 이와 같은 규모의 공급 차질이 글로벌 에너지 흐름을 재편한 마지막 사례는 1973년 아랄 석유 금수 조치였으며, 이는 10년간의 고유가와 소비자 행동의 영구적 변화를 촉발했다.

가스 시장, 병행 구조조정 직면

천연가스 시장도 유사한 구조조정을 겪고 있다. 전쟁 전 액화천연가스(LNG)의 약 5분의 1이 페르시아만에서 생산됐다. 이미 최대 가스 수출국인 미국은 더 많은 LNG 터미널을 건설 중이며, 현재 9기가 가동 중이고 추가로 여러 기가 건설 중에 있어, 미국을 글로벌 가스 시장의 스윙 공급자로 자리매김하게 하고 있다. 이는 국내에서 정치적 긴장을 유발하는데, 수출 증가가 국내 공공요금을 상승시킬 수 있기 때문이다.

비축 역학은 정제 연료로도 확장된다. 미국은 심각하게 고갈된 전략석유비축분(SPR)을 재충전해야 한다. 아시아의 저장 시설 확충은 원유, 제트 연료 및 기타 제품을 필요로 하며, 배럴 전반에 걸친 수요를 증가시킬 것이다.

투자자들에게 시사점은 명확하다. 에너지 주식은 구조적 수요 증가의 혜택을 보는 반면, 높은 투입 비용에 민감한 항공, 운송, 제조업 등 업종은 마진 압박에 직면한다. 이러한 변화는 OPEC의 영향력 쇠퇴를 가속화하며, UAE는 이미 자체 생산 정책을 추구하기 위해 카르텔을 탈퇴했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.