핵심 요약
뱅크오브아메리카의 최신 글로벌 설문조사에 따르면, 대다수가 장기 채권 수익률의 상당한 상승을 예상하고 있음에도 불구하고 5월 미국 주식으로의 펀드 매니저 이동이 역대 최고치를 기록했습니다. 이번 월간 보고서는 기업 수익에 대한 낙관론과 인플레이션 재발에 대한 깊은 공포가 공존하는 시장 상황을 보여줍니다.
뱅크오브아메리카의 수석 투자 전략가인 마이클 하트넷(Michael Hartnett)은 "5월 설문조사는 강력한 실적 시즌과 AI 관련 자본 지출에 대한 지속적인 낙관론이 결합되어 미국 주식으로의 대규모 로테이션이 일어났음을 보여줍니다"라며, "하지만 2차 인플레이션에 대한 불안감도 뚜렷하여 주식과 채권의 전망 사이에 날카로운 괴리가 발생하고 있습니다"라고 분석했습니다.
5월 8일부터 14일까지 5170억 달러의 자산을 운용하는 200명의 펀드 매니저를 대상으로 실시한 이번 설문조사에서 응답자의 순 50%가 미국 주식 비중을 확대하고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 4월의 순 13%에서 37%포인트 급증한 수치로, 설문조사 역사상 월간 최대 증가폭입니다. 이러한 주식 이동으로 포트폴리오의 평균 현금 수준은 4.3%에서 3.9%로 하락했습니다.
이러한 결과는 금융 시장의 핵심적인 긴장 상태를 강조합니다. 경제의 '경착륙(hard landing)'을 예상하는 매니저가 4%에 불과할 정도로 투자자들이 주식으로 몰리고 있는 반면, 동시에 금리 곡선의 장기단 압박에도 대비하고 있습니다. 응답자의 무려 62%가 향후 12개월 내 금리 변동이 발생할 경우 30년물 미 국채 수익률이 4% 미만으로 떨어지기보다 6% 위로 상승할 가능성이 더 높다고 답했습니다. 반대 의견은 20%에 그쳤습니다. 현재 30년물 수익률은 약 5.13% 수준에서 거래되고 있습니다.
채권 시장의 이러한 약세 심리를 주도하는 주요 요인은 지속적인 물가 압력에 대한 우려입니다. 설문에 참여한 펀드 매니저의 40%가 '2차 인플레이션'을 시장의 가장 큰 꼬리 위험(tail risk)으로 지목하여 가장 많이 언급된 우려 사항이 되었습니다. 이러한 우려는 지정학적 긴장과 고유가 유지로 인해 더욱 증폭되었으며, 글로벌 채권 시장에 영향을 미치고 장기 금리가 상승할 것이라는 다수의 견해를 강화하고 있습니다.
이러한 위험에도 불구하고 주식에 대한 낙관론은 긍정적인 경제 전망에 근거하고 있습니다. 현재 매니저의 39%는 경제가 회복력 있는 성장을 지속하는 '무착륙(no landing)' 시나리오를 예상하고 있습니다. 이러한 낙관론과 AI가 기업 이익에 미칠 파급력에 대한 믿음은 관망하던 자금을 시장으로 끌어들여 글로벌 증시를 사상 최고치로 밀어올리기에 충분했습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
